齐峰新材（002521）：2025年中报显示业绩下滑，需关注现金流与应收账款

近期齐峰新材（002521）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

齐峰新材（002521）在2025年中报中披露的数据表明，公司在报告期内的经营业绩出现明显下滑。具体表现为：

• 营业总收入为16.8亿元，同比下降4.8%。
• 归母净利润为6307.7万元，同比下降42.15%。
• 扣非净利润为5102.91万元，同比下降48.37%。

从单季度数据来看，第二季度的表现同样不容乐观：

• 第二季度营业总收入为8.43亿元，同比下降6.63%。
• 第二季度归母净利润为4518.8万元，同比下降21.9%。
• 第二季度扣非净利润为3849.25万元，同比下降24.74%。

盈利能力分析

齐峰新材的盈利能力在报告期内有所减弱，主要体现在以下几个方面：

• 毛利率为11.39%，同比下降15.5%。
• 净利率为3.82%，同比下降38.58%。
• 每股收益为0.11元，同比下降50.0%。

这些数据反映出公司在主营业务上的盈利水平有所下降，可能受到市场竞争加剧或原材料成本上升等因素的影响。

费用控制与现金流

公司在费用控制方面也面临一定挑战：

• 三费占营收比为3.24%，同比上升15.82%。

此外，公司的现金流状况值得关注：

• 每股经营性现金流为0.34元，同比下降7.69%。
• 货币资金为6.07亿元，同比下降11.50%。

公司当前的货币资金/流动负债比例仅为84.42%，近3年经营性现金流均值/流动负债的比例为14.31%，显示出公司在现金流管理方面存在一定压力。

应收账款风险

齐峰新材的应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达651.14%。这表明公司在应收账款管理方面存在较大风险，需密切关注应收账款的回收情况，以避免潜在的坏账损失。

主营业务构成

从主营业务构成来看，齐峰新材的主要收入来源仍集中在装饰原纸系列，该系列产品实现主营收入13.26亿元，占总收入的78.93%，但毛利率仅为8.44%。相比之下，乳胶纸系列虽然收入占比相对较小，但毛利率较高，达到29.76%。

行业地位与发展前景

尽管业绩下滑，齐峰新材作为我国装饰原纸行业的龙头企业，仍然具备一定的技术领先优势和市场地位。公司拥有24条特种纸生产线，年生产能力50多万吨，产品出口至40多个国家和地区，并与多家知名品牌建立了长期合作关系。

然而，面对当前的业绩压力，公司需要进一步优化成本结构，提升盈利能力，同时加强应收账款管理和现金流管控，以确保未来的可持续发展。

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