常宝股份（002478）2025年中报：营收微增但利润下滑，应收账款高企值得关注

近期常宝股份（002478）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

常宝股份（002478）发布的2025年中报显示，截至本报告期末，公司营业总收入为28.12亿元，同比上升0.26%。然而，归母净利润为2.55亿元，同比下降21.81%，扣非净利润为2.2亿元，同比下降14.0%。从单季度数据来看，第二季度营业总收入为16.01亿元，同比上升6.61%，但归母净利润为1.44亿元，同比下降10.21%，扣非净利润为1.26亿元，同比下降4.98%。

盈利能力

公司的毛利率为15.57%，同比减少了4.02个百分点，净利率为9.47%，同比减少了22.09个百分点。这表明公司在成本控制和盈利能力方面面临一定压力。每股收益为0.28元，同比减少了22.22%，每股经营性现金流为0.07元，同比减少了47.46%。

资产负债与现金流

公司货币资金为27.98亿元，同比增加了46.13%，显示出公司在现金流动性方面的优势。然而，应收账款为8.97亿元，虽然同比减少了7.36%，但其占最新年报归母净利润的比例高达141.46%，应收账款的高企可能对公司未来的现金流产生不利影响。有息负债为5.22亿元，同比大幅增加了247.90%，表明公司融资规模显著扩大。

成本与费用

公司的三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为-869.67万元，三费占营收比为-0.31%，同比减少了282.86%。尽管三费占比减少，但具体费用项目的变动需要进一步分析，特别是销售费用和财务费用的变化。

主营业务分析

从主营收入构成来看，公司主要收入来源为锅炉管和油套管，分别占主营收入的40.58%和37.09%。锅炉管的毛利率为19.49%，油套管的毛利率为16.04%，均高于整体毛利率。外销收入占比较低，为23.06%，但其毛利率高达22.82%，远高于内销收入的13.39%。

发展回顾与展望

2025年上半年，公司面对复杂的外部环境，持续推进技术研发和市场开拓。公司新增授权专利39项，并完成1项PCT国际专利申报。重点项目如CB80S产品通过材质优化实现降本增效，中海油130钢级射孔枪管顺利通过客户测试。此外，公司积极推进绿色制造，上半年采购绿电5400万度，光伏发电量681万度，绿电及光伏发电占总用电量比例提升至61%。

总结

总体而言，常宝股份2025年中报显示公司在营收方面略有增长，但在利润方面出现下滑，尤其是归母净利润和扣非净利润的下降较为明显。应收账款的高企和有息负债的大幅增加是需要重点关注的问题。尽管公司在技术研发和市场开拓方面取得了一定进展，但仍需进一步提升盈利能力，优化资产负债结构，以应对未来市场的不确定性。

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