云南锗业（002428）2025年中报：营收与净利润显著增长，但需关注现金流与债务状况

近期云南锗业（002428）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

根据云南锗业（002428）发布的2025年中报，公司营业总收入为5.29亿元，同比上升52.1%。归母净利润为2214.98万元，同比上升339.6%。扣非净利润为768.93万元，同比上升144.62%。第二季度营业总收入为2.89亿元，同比上升33.07%，归母净利润为1195.04万元，同比上升430.92%。

盈利能力

公司的毛利率为23.98%，同比增加了63.25%。净利率为4.59%，同比增加了276.78%。每股收益为0.03元，同比增加了342.86%。尽管盈利能力有所提升，但每股经营性现金流为-0.2元，同比减少了58.73%。

资产与负债

公司货币资金为5.57亿元，同比增加了323.27%。有息负债为13.55亿元，同比增加了64.50%。存货同比增幅达40.48%，存货与营收的比例达到了100.77%。应收账款为3.61亿元，同比增加了12.70%，应收账款与利润的比例为679.08%。

成本与费用

销售费用、管理费用、财务费用总计为7350.99万元，三费占营收比为13.88%，同比减少了17.09%。财务费用同比增加了109.75%，主要原因是公司对云南鑫耀半导体材料有限公司的投资确认了金融负债，并开始对未确认融资费用进行摊销。

经营活动现金流

经营活动产生的现金流量净额为负，同比减少了58.73%，主要原因是购买原材料支付的现金增加以及应收账款增加。投资活动产生的现金流量净额同比减少了188.96%，主要原因是支付用于购建固定资产的现金增加。

总结

云南锗业在2025年上半年实现了显著的营收和净利润增长，尤其是光伏级锗产品、光纤级锗产品和红外级锗产品的销售收入大幅增加。然而，公司需要关注现金流状况，特别是经营性现金流为负，且有息负债较高。此外，存货和应收账款的增加也值得关注，这可能对公司未来的流动性产生影响。

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