维信诺（002387）2025年中报：收入微增但盈利能力仍弱，需关注现金流与债务风险

近期维信诺（002387）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

维信诺（002387）在2025年中报中披露，截至报告期末，公司营业总收入为41.21亿元，同比上升4.79%；归母净利润为-10.62亿元，同比上升9.74%；扣非净利润为-11.18亿元，同比上升14.63%。第二季度单季营业总收入为23.06亿元，同比上升7.96%；归母净利润为-5.32亿元，同比上升2.67%；扣非净利润为-5.29亿元，同比上升19.77%。

盈利能力分析

尽管收入有所增长，但公司的盈利能力仍然较弱。毛利率为-0.21%，同比增加了97.96个百分点；净利率为-30.55%，同比增加了17.01个百分点。这表明公司在成本控制方面面临较大挑战，尤其是OLED产品的毛利率为-1.10%，显示出该核心业务尚未实现盈利。

现金流与债务状况

公司现金流状况值得关注。货币资金为65.05亿元，同比下降24.24%；每股经营性现金流为1.09元，同比增加20.49%。然而，公司短期债务压力上升，流动比率仅为0.52，货币资金与流动负债的比例仅为39.56%，显示出公司短期偿债能力较弱。有息负债总额为208.06亿元，同比增加3.46%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值的比例高达10.37%。

应收账款与费用控制

应收账款为33.81亿元，同比增加35.48%，而归母净利润为负，需关注应收账款回收情况。三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计6.86亿元，占营收比例为16.63%，同比下降9.97%，显示出公司在费用控制方面有所改善。

发展前景与风险提示

维信诺作为全球领先的新型显示整体解决方案供应商，专注于OLED事业，已形成从基础研究到量产的创新实践路径。公司与全球领先的智能手机、智能穿戴品牌终端厂商保持良好合作关系，并在中尺寸AMOLED技术创新方面取得进展。然而，鉴于公司当前的盈利能力较弱、现金流紧张及债务压力较大，投资者需密切关注其未来的经营改善措施及市场表现。

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