赣能股份（000899）：2025年中报显示盈利能力增强但需关注现金流与债务状况

近期赣能股份（000899）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

赣能股份（000899）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为30.31亿元，同比下降1.53%；归母净利润为4.38亿元，同比上升29.39%；扣非净利润为4.44亿元，同比上升31.84%。第二季度营业总收入为15.61亿元，同比上升12.81%；归母净利润为2.45亿元，同比上升81.47%；扣非净利润为2.51亿元，同比上升87.36%。

盈利能力

本报告期赣能股份的盈利能力有所增强，毛利率为20.78%，同比增幅33.36%；净利率为14.16%，同比增幅29.65%。这表明公司在控制成本方面取得了一定成效。

现金流与债务状况

尽管盈利能力有所提升，但公司的现金流状况值得关注。货币资金为3.3亿元，同比下降33.04%；经营活动产生的现金流量净额为1.2元/股，同比增幅107.00%。然而，投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-55.09%，筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为36.31%。此外，有息负债为111.76亿元，同比上升29.36%，有息资产负债率已达57.04%，显示出一定的债务压力。

主营业务构成

从主营业务构成来看，火力售电收入为28.63亿元，占主营收入的94.48%，毛利率为19.85%；光伏售电收入为1.22亿元，占主营收入的4.02%，毛利率为41.18%；水电售电收入为3697.06万元，占主营收入的1.22%，毛利率为24.61%。公司主要业务集中在江西省内，主营收入全部来自该地区。

发展回顾

报告期内，公司累计完成发电量73.31亿千瓦时，较上年同期增长0.52%，其中新能源发电量为3.34亿千瓦时，同比增加113.47%。公司已投运的光伏发电装机容量为64.41万千瓦，占公司总装机容量的15.54%。公司积极推进清洁能源转型，致力于构建“清洁煤电+新能源+储能”协同发展体系。

核心竞争力

公司在运的火电装机规模340万千瓦，所属机组均为高参数、低能耗的大型发电机组，发电效率等指标处于江西省同类型火电机组前列。公司还拥有一支经验丰富、素质优良的人才队伍，并不断推进数字化平台建设和人工智能应用。

总结

总体而言，赣能股份在2025年上半年表现出较强的盈利能力，特别是在第二季度，净利润大幅增长。然而，公司仍需关注现金流和债务状况，确保未来发展的可持续性。

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