美锦能源（000723）：2025年中报显示盈利能力略有回升但整体财务状况仍需关注

近期美锦能源（000723）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

美锦能源（000723）在2025年中报中披露了其财务状况。截至报告期末，公司营业总收入为82.45亿元，同比下降6.46%；归母净利润为-6.74亿元，同比上升1.29%；扣非净利润为-6.79亿元，同比上升2.11%。从单季度数据来看，第二季度营业总收入为42.63亿元，同比下降7.76%；归母净利润为-3.15亿元，同比上升1.89%；扣非净利润为-3.08亿元，同比上升6.81%。

盈利能力

尽管公司整体收入有所下降，但盈利能力有所回升。本报告期毛利率为1.9%，同比增加了104.2%；净利率为-9.06%，同比增加了1.91%。这表明公司在控制成本方面取得了一定成效。

财务结构

公司的财务结构值得关注。截至报告期末，货币资金为47.05亿元，同比增长27.54%；应收账款为14.93亿元，同比增长6.71%；有息负债为112.38亿元，同比增长4.77%。三费占营收比为8.67%，同比增长2.03%。每股净资产为3.02元，同比减少了4.60%；每股经营性现金流为0.19元，同比增长131.53%；每股收益为-0.15元，同比增长6.25%。

主营业务分析

从主营业务构成来看，煤焦化产品及副产品为主营收入的主要来源，收入为80.35亿元，占总收入的97.45%，毛利率为2.36%。新能源车辆及运营收入为2.11亿元，占总收入的2.55%，毛利率为-15.85%，显示出该业务板块尚未盈利。

现金流与筹资活动

经营活动产生的现金流量净额变动幅度为135.67%，主要原因是公司主要原材料市场价格总体呈现下跌趋势，导致支付的材料款及税费减少。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-70.76%，主要是由于公司偿还债务及回购限制性股票增加。现金及现金等价物净增加额变动幅度为-84.95%，主要因为公司筹资活动产生的现金净流量减少。

发展战略

2025年是“十四五”规划的收官之年，公司坚持绿色、高效、可持续的发展道路，坚定不移地向清洁能源转型。公司积极推进氢能业务，清徐美锦华盛一期2,000Nm3/h高纯氢项目及贵州美锦5,000Nm3/h高纯氢项目已稳定运行，华盛二期项目稳步推进。公司还与国氢科技、中通快递等达成战略合作，计划推广氢燃料电池商用车，并已累计推广各类氢燃料电池汽车3,592辆，安全运营里程约2.03亿公里，累计减排二氧化碳约22.03万吨。

总结

总体来看，美锦能源在2025年上半年虽然营业总收入有所下降，但盈利能力有所回升，特别是在毛利率和每股经营性现金流方面表现出色。然而，公司仍需关注现金流和债务状况，确保未来发展的可持续性。

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