三未信安（688489）2025年中报：收入增长但利润大幅下滑，费用控制成挑战

近期三未信安（688489）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

收入增长但利润大幅下滑

三未信安（688489）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为1.95亿元，同比上升15.19%。然而，归母净利润却为-2938.58万元，同比下降314.35%；扣非净利润为-3335.52万元，同比下降484.34%。这表明尽管公司在收入方面有所增长，但在盈利能力上出现了显著下降。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为1.3亿元，同比上升7.98%，但归母净利润仅为462.56万元，同比下降80.46%；扣非净利润为286.65万元，同比下降86.77%。这进一步反映了公司在利润方面的压力。

费用控制成为挑战

本报告期三未信安的三费（销售费用、管理费用、财务费用）占比上升明显，总和占总营收的比例达到55.69%，同比增幅达31.85%。具体来看，销售费用、管理费用和财务费用分别增长了45.74%、52.8%和2.77%。这表明公司在费用控制方面面临较大挑战，尤其是在销售和管理费用上的大幅增加。

主营业务构成分析

从主营业务构成来看，密码整机和密码系统是公司主要的收入来源，分别占主营收入的44.79%和26.19%。密码服务及其他业务也占据了22.67%的收入份额。值得注意的是，安全系统及网络安全产品的毛利率为负值，为-43.14%，这可能对公司整体盈利能力产生不利影响。

现金流状况堪忧

每股经营性现金流为-0.41元，同比减少115.30%，显示出公司在经营活动中的现金流状况不佳。此外，货币资金从8.75亿元减少至3.54亿元，降幅达59.61%，这可能是由于公司资金管理方式的变化所致。

发展前景与挑战

尽管公司在金融、能源、交通等领域取得了较好的订单增长，并在国际市场成立了香港和新加坡子公司，但上半年整体收入增长幅度不大，主要受到部分下游行业项目节奏或客户预算规划的影响。此外，公司在研发和销售人才上的大量投入，虽然有助于提升长期竞争力，但也导致了短期费用的大幅增加。

综上所述，三未信安在2025年上半年虽然实现了收入增长，但利润大幅下滑，费用控制成为亟待解决的问题。未来，公司需要在提升盈利能力的同时，优化费用结构，以应对当前的财务挑战。

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