郴电国际（600969）2025年中报：业绩增长放缓，债务压力上升

近期郴电国际（600969）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

近期郴电国际（600969）发布了2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入为19.57亿元，同比上升1.26%；归母净利润为2591.56万元，同比上升29.55%；扣非净利润为449.41万元，同比上升130.54%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为9.56亿元，同比上升2.58%；第二季度归母净利润为1506.84万元，同比下降21.66%；第二季度扣非净利润为1046.39万元，同比上升69.92%。

主要财务指标

本次财报公布的各项数据指标表现一般。毛利率为8.18%，同比减少28.1%；净利率为2.29%，同比减少7.98%；三费占营收比为11.31%，同比减少18.47%；每股净资产为9.75元，同比减少0.02%；每股经营性现金流为1.26元，同比减少15.77%；每股收益为0.07元，同比增加29.39%。

现金流与债务状况

本报告期郴电国际短期债务压力上升，流动比率仅为0.75。货币资金为13.46亿元，同比增加0.68%；有息负债为71.48亿元，同比减少12.86%。应收账款为4.4亿元，同比增加25.19%。现金流方面，每股经营性现金流为1.26元，同比减少15.77%。

主营业务构成

主营收入主要来源于电力生产与销售业务，收入为16.46亿元，占总收入的84.12%，毛利率为5.42%。自来水生产与销售及其他业务收入为1.93亿元，占总收入的9.88%，毛利率为19.13%。气体生产与销售业务收入为1.15亿元，占总收入的5.90%，毛利率为33.53%。从地区分布来看，郴州市收入为18.33亿元，占总收入的93.66%，毛利率为6.47%；其他地区收入为1.22亿元，占总收入的6.24%，毛利率为37.90%。

经营情况评述

报告期内，公司预付款项增加138.80%，主要是由于预付材料采购款增加；其他应收款减少45.92%，原因是子公司湖南郴电格瑞公司环保本期收回资产处置款1亿元；合同资产增加214.53%，主要是应收工程款质保金同比增加；在建工程增加114.66%，主要是超长期特别国债工程项目同比增加；递延所得税资产增加262.24%，主要是本期租赁负债。

发展回顾

公司供电业务覆盖郴州市城区和周边六县区，是湖南最大的地方区域电网。2025年1-6月，累计售电量为27.29亿千瓦时。供水业务方面，东江引水工程竣工投运后，供水能力达60万吨/日。污水处理业务主要涉及安仁县多个乡镇污水处理及配套管网工程建设PPP项目。工业气体业务在江苏、河北、内蒙古、江西等地投资，是公司利润的重要增长点。水电开发业务自2009年开始在湖南、云南、四川等地区开展，大部分项目已进入成熟运营期。新能源开发业务持续深化区域布局，全面推进分布式光伏和充电基础设施网络建设。

存在的困难和问题

公司面临的主要问题包括供电供水主业增长乏力，受宏观经济影响，供区内工商业企业开工及产能不足，导致上半年供电供水量下降；营收增长幅度不及预期，受湖南郴电格瑞环保科技有限公司资产移交后无经营、上半年雨水整体偏枯影响；供电业务盈利能力减弱，上半年郴州区域内降雨量严重偏少，购电成本同比增加；输配电价未理顺，郴电国际现行购省级电网工商业电量优惠电价远低于郴电国际输配电价成本，导致电网不能有效传导电网运行成本。

核心竞争力分析

公司在供电业务具备资金优势、电力特许经营权、电力行业管理优势、信息化管理优势；在供水业务具备区域特许经营优势、水源优势、技术、装备优势；在工业气体业务具备资金优势、技术及管理经验优势、成本优势；在水力发电业务具备运营管理优势、资金优势；在污水处理业务具备资金优势、技术及管理经验优势；在新能源开发业务具备资源优势、电网优势、技术及开发优势。

财务分析结论

总体来看，郴电国际2025年中报显示公司业绩增长放缓，债务压力有所上升。尽管归母净利润和扣非净利润同比有所增长，但毛利率和净利率均出现下滑，现金流状况和债务状况需要重点关注。公司需进一步优化业务结构，提升盈利能力，以应对当前面临的挑战。

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