宁波海运（600798）2025年中报：营收增长但净利润转亏，应收账款高企值得关注

近期宁波海运（600798）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收增长但净利润转亏

宁波海运（600798）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为11.57亿元，同比上升11.33%。然而，归母净利润却录得-3923.36万元，同比下降113.43%。扣非净利润同样为负，达到-3929.57万元，同比下降20.42%。这表明公司在收入增长的同时，盈利能力出现了显著下滑。

单季度数据表现

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为7.65亿元，同比上升30.6%；归母净利润为721.77万元，同比上升16.31%；扣非净利润为730.01万元，同比上升121.41%。尽管第二季度业绩有所改善，但全年累计净利润仍为负值。

应收账款高企

报告期末，宁波海运的应收账款为4.11亿元，占最新年报归母净利润的比例高达1857.93%。这一比例异常高，意味着公司的应收账款回收可能存在较大风险，需密切关注其后续变化。

主要财务指标

• 毛利率：4.2%，同比增加8.9%
• 净利率：-2.95%，同比减少23.4%
• 每股净资产：3.23元，同比减少0.55%
• 每股经营性现金流：0.26元，同比增加50.02%
• 每股收益：-0.03元，同比减少113.82%

主营收入构成

• 航运业务：收入9.27亿元，占总收入的80.15%，毛利率仅为0.41%
• 高速公路业务：收入2.23亿元，占总收入的19.28%，毛利率为18.95%
• 其他业务：收入660.78万元，占总收入的0.57%，毛利率为36.98%

经营情况评述

公司营业收入的增长主要得益于水路货物运输业务的拓展，该业务收入同比增长15.17%。然而，收费公路运营业务收入因周边新建路网开通车辆分流等因素，同比下降3.48%。此外，公司营业成本同比增长10.93%，主要由于租船业务营业收支的增加。

行业环境

2025年上半年，国际干散货运输市场表现疲软，波罗的海干散货指数（BDI）平均值为1,289点，同比下降29.8%。国内沿海散货运输市场则呈现快速反弹后震荡回落的走势，整体表现优于上年同期。成品油运输市场表现出季节性波动，上半年中国沿海成品油运价指数（CCTFI）平均值为1,014.19点，同比下降4.3%。

展望

下半年全球经济仍处于充满不确定性的阶段，预计国际干散货运输市场面临下行风险，沿海散货运输市场延续供大于求的态势，运价继续低位波动。公司需进一步加强成本控制，提升运营效率，以应对复杂的市场环境。

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