润和软件（300339）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期润和软件（300339）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入17.47亿元，同比上升10.55%，归母净利润5981.78万元，同比下降29.43%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.14亿元，同比上升12.88%，第二季度归母净利润2861.77万元，同比下降51.6%。本报告期润和软件公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1437.84%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.72%，同比减9.06%，净利率3.29%，同比减40.07%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.03亿元，三费占营收比11.63%，同比减16.35%，每股净资产4.5元，同比增5.18%，每股经营性现金流-0.39元，同比减21.13%，每股收益0.08元，同比减27.27%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 短期借款变动幅度为66.25%,原因:公司业务发展，经营资金需求增加银行借款相应增加。
2. 其他非流动金融资产变动幅度为23.53%,原因:公司报告期内新增对元石创投的投资。
3. 其他应付款变动幅度为-45.76%,原因:公司第二期员工持股计划第二个锁定期解锁条件已经成就转销相应回购义务。
4. 财务费用变动幅度为-40.85%,原因:汇兑收益增加。
5. 所得税费用变动幅度为-39.66%,原因:预缴所得税减少。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-124.23%,原因:公司报告期内支付的元石创投投资款。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为356.83%,原因:银行借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.54%，资本回报率不强。去年的净利率为4.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.89%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-33.56%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报12份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为8.52%、货币资金/流动负债仅为33.89%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.08%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1437.84%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.57亿元，每股收益均值在0.32元。

持有润和软件最多的基金为南方中证500ETF，目前规模为134.38亿元，最新净值6.9093（8月22日），较上一交易日上涨1.79%，近一年上涨48.02%。该基金现任基金经理为罗文杰。

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