新华百货（600785）2025年中报：收入微降，现金流改善，需关注应收账款

近期新华百货（600785）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

新华百货（600785）于2025年发布了中期报告。报告显示，截至本报告期末，公司营业总收入为32.54亿元，同比下降0.99%；归母净利润为8600.81万元，同比下降2.52%；扣非净利润为6840.03万元，同比下降17.55%。第二季度单季营业总收入为14.0亿元，同比下降0.21%；归母净利润为600.29万元，同比下降5.78%；扣非净利润为-404.13万元，同比下降175.61%。

主要财务指标

收入与利润

• 营业总收入：32.54亿元，同比下降0.99%
• 归母净利润：8600.81万元，同比下降2.52%
• 扣非净利润：6840.03万元，同比下降17.55%
• 毛利率：24.72%，同比减少7.17个百分点
• 净利率：2.26%，同比减少2.63个百分点

成本与费用

• 营业成本：同比增加1.59%
• 销售费用、管理费用、财务费用总计：6.75亿元，三费占营收比20.73%，同比减少8.7个百分点

现金流与资产负债

• 货币资金：7.72亿元，同比增加113.48%
• 应收账款：2.52亿元，同比减少8.98%
• 有息负债：9.91亿元，同比减少9.90%
• 每股经营性现金流：2.8元，同比增加129.57%

主营收入构成

• 超市零售收入：19.16亿元，占比58.87%，毛利率14.14%
• 电器零售收入：6.43亿元，占比19.75%，毛利率14.62%
• 商业物业出租及服务收入：4.02亿元，占比12.34%，毛利率81.05%
• 百货零售收入：2.68亿元，占比8.25%，毛利率38.51%
• 物流服务收入：1686.48万元，占比0.52%，毛利率10.56%
• 促销服务费收入等：886.12万元，占比0.27%

地区分布

• 宁夏：30.39亿元，占比93.39%，毛利率25.14%
• 甘肃：9472.93万元，占比2.91%，毛利率19.25%
• 内蒙：6880.31万元，占比2.11%，毛利率14.14%
• 青海：4980.09万元，占比1.53%，毛利率24.76%
• 陕西：178.4万元，占比0.05%，毛利率2.74%

财务分析

关注点

1. 现金流状况：尽管货币资金同比增加了113.48%，但货币资金与流动负债的比例仅为28.36%，需持续关注现金流状况。
2. 应收账款：应收账款占最新年报归母净利润的比例高达186.49%，表明公司存在较大的应收账款风险。
3. 毛利率与净利率：毛利率和净利率均有所下降，分别为24.72%和2.26%，反映出公司在成本控制方面面临一定压力。
4. 经营性现金流：每股经营性现金流为2.8元，同比增加129.57%，显示出公司在经营活动中的现金流状况有所改善。

总结

新华百货2025年中报显示，公司营业收入和净利润均出现小幅下滑，尤其是扣非净利润下降较为明显。虽然经营性现金流有所改善，但应收账款占比过高，需警惕潜在的坏账风险。此外，毛利率和净利率的下降也反映了公司在市场竞争中的挑战。未来，公司应继续优化成本结构，加强应收账款管理，以提升整体盈利能力。

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