山东矿机（002526）2025年中报简析：净利润同比增长10.11%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期山东矿机（002526）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入10.46亿元，同比下降10.3%，归母净利润9846.04万元，同比上升10.11%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.12亿元，同比下降18.55%，第二季度归母净利润4537.68万元，同比下降24.62%。本报告期山东矿机公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1073.87%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.76%，同比减4.9%，净利率9.82%，同比增24.25%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.22亿元，三费占营收比11.68%，同比增19.08%，每股净资产1.8元，同比增2.6%，每股经营性现金流-0.04元，同比减2133.82%，每股收益0.06元，同比增9.96%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 所得税费用变动幅度为30.32%,原因:1是公司本期赎回部分理财产品，理财收益较去年同期增加；2是公司本期通过诉讼收回资金占用费金额较大。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-2133.82%,原因:公司本期支付的各项税费较去年同期增加。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为337.05%,原因:1是公司本期赎回部分理财产品，理财收益较去年同期增加；2是公司本期通过诉讼收回资金占用费金额较大。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-244.24%,原因:公司本期新增银行承兑保证金较去年同期增加。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-14435.89%,原因:公司本期银行承兑保证金比年初。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.44%，资本回报率不强。去年的净利率为5.19%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.99%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为-9.46%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为68.74%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-6.31%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1073.87%）

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