天润乳业（600419）2025年中报：营收下降但扣非净利润显著增长，需关注应收账款与债务状况

近期天润乳业（600419）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

天润乳业（600419）在2025年中期报告显示，公司营业总收入为13.95亿元，同比下降3.3%。归母净利润录得-2185.64万元，同比上升21.68%，而扣非净利润达到5779.12万元，同比大幅上升141.32%。第二季度单季营业总收入为7.71亿元，同比下降3.94%，但归母净利润和扣非净利润分别录得5144.72万元和5882.07万元，同比增幅分别为258.54%和4533.75%。

主营业务构成

从主营收入构成来看，常温和低温乳制品依然是公司的主要收入来源，分别贡献了7.38亿元（52.91%）和5.58亿元（39.99%）。畜牧业产品和其他业务分别贡献了5256.73万元（3.77%）和4087.29万元（2.93%），后者出现了-38.11%的负毛利率。

财务指标

公司毛利率为16.87%，同比减少了2.48个百分点；净利率为-2.88%，同比增加了1.67个百分点。三项费用（销售费用、管理费用、财务费用）总计1.56亿元，占营收比例为11.19%，同比增加了3.8%。每股净资产为7.38元，同比增加了1.86%；每股经营性现金流为0.84元，同比增加了9.06%；每股收益为-0.07元，同比增加了21.69%。

应收账款与债务状况

值得注意的是，公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达310.92%。此外，有息负债为16.31亿元，同比增加了0.65%，有息资产负债率为28.94%，需关注其债务状况。

行业背景与发展

天润乳业位于北纬45度附近的黄金奶源带上，拥有8.6亿亩优质草场，奶源品质名列前茅。公司是农业产业化国家重点龙头企业，拥有24个牛场，牛只总存栏数约5.44万头。尽管全国乳制品产品较上年同期下滑0.3%，市场价格战加剧，但天润乳业通过战略调整与精细化管理，实现了乳制品销量16.23万吨，同比增长8.89%。

总结

总体而言，天润乳业2025年中报显示公司在营收下降的情况下，扣非净利润显著增长，这得益于公司内部管理和销售策略的调整。然而，应收账款和债务状况仍需引起重视，以确保公司未来的财务健康。

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