麦加芯彩（603062）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期麦加芯彩（603062）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8.88亿元，同比上升17.09%，归母净利润1.1亿元，同比上升48.83%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.63亿元，同比上升1.6%，第二季度归母净利润5995.09万元，同比上升31.19%。本报告期麦加芯彩盈利能力上升，毛利率同比增幅19.77%，净利率同比增幅27.11%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率23.5%，同比增19.77%，净利率12.4%，同比增27.11%，销售费用、管理费用、财务费用总计7564.48万元，三费占营收比8.52%，同比增57.38%，每股净资产19.05元，同比增2.02%，每股经营性现金流1.67元，同比增475.95%，每股收益1.04元，同比增50.72%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为24.87%,原因:购买银行结构性存款产品增加。
2. 应收票据变动幅度为-41.54%,原因:收到的非9+6银行承兑汇票减少。
3. 应收款项变动幅度为-32.71%,原因:销售回款大于增加的应收账款。
4. 应收款项融资变动幅度为592.78%,原因:收到的9+6银行承兑汇票增加。
5. 预付款项变动幅度为39.79%,原因:预付货款增加。
6. 其他流动资产变动幅度为-25.01%,原因:待抵扣及认证进项税额减少。
7. 固定资产变动幅度为182.8%,原因:珠海项目投入转固。
8. 在建工程变动幅度为-90.51%,原因:珠海项目投入转固。
9. 使用权资产变动幅度为-20.06%,原因:摊销。
10. 短期借款变动幅度为-80.65%,原因:非9+6票据贴现减少。
11. 应付账款变动幅度为-44.81%,原因:支付的货款大于增加的应付货款。
12. 合同负债变动幅度为120.46%,原因:预收货款增加。
13. 应付职工薪酬变动幅度为-39.46%,原因:发放上年度奖金。
14. 应交税费变动幅度为-36.68%,原因:应交企业所得税减少。
15. 一年内到期的非流动负债变动幅度为21.94%,原因:一年内到期的租赁负债重分类。
16. 其他流动负债变动幅度为120.46%,原因:预收货款的税金增加。
17. 租赁负债变动幅度为-22.55%,原因:摊销及转入一年内到期的非流动负债。
18. 其他综合收益变动幅度为-105.84%,原因:外币报表折算差异影响。
19. 专项储备变动幅度为29.47%,原因:计提的生产安全投入增加。
20. 营业收入变动幅度为17.09%,原因:新能源板块收入增加。
21. 营业成本变动幅度为11.44%,原因:公司收入上升，成本同向上升。
22. 销售费用变动幅度为101.54%,原因:市场推广费、销售人员薪资及差旅费增加。
23. 管理费用变动幅度为34.39%,原因:管理人员的薪资增加。
24. 财务费用变动幅度为103.44%,原因:存款利息收入减少。
25. 研发费用变动幅度为-16.9%,原因:研发用原料耗用减少。
26. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为475.95%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金增加。
27. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-258.4%,原因:银行结构性存款增加。
28. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为46.69%,原因:利润分配减少及上年同期回购股份。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.44%，资本回报率一般。去年的净利率为9.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为24.05%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为9.44%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.64%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达412.77%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.62亿元，每股收益均值在2.43元。

持有麦加芯彩最多的基金为中邮未来新蓝筹混合，目前规模为4.19亿元，最新净值2.877（8月22日），较上一交易日上涨1.84%，近一年上涨26.29%。该基金现任基金经理为白鹏。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：根据公开资料披露，公司珠海项目预计在今年6月投产，目前实际进展如何？
答：珠海项目已经按计划进度建设完成，产线在6月末达到预定可使用状态并开始生产，后续将根据客户订单地理位置分布及订单饱和量合理安排上海、南通、珠海三个基地的生产。
珠海项目是公司自动化程度、智能化程度最高的工厂，标志着公司生产进入一个新的台阶，同时也是公司大规模产能建设的重要节点，预计未来至少三年之内，公司无需进行大规模资本支出。
为了充分利用新增产能，公司将在原有业务之外，不断增加新的领域，让产能尽快转化为收益。
2、今年以来，业界普遍认为风电行业势头较好，从公司业务情况来看是否符合行业共识？
风电行业涂料销售是公司2025年利润来源的重要组成部分。公司一方面借行业东风积极扩大销售，另一方面今年也将海外客户订单作为重要的增量来源。公司继NORDEX之外，继续推进国际化的步伐。同时，海上塔筒所涉及的NORSOK 501认证也在进展之中。
未来几年，通过不断开拓境外客户，以及海上塔筒业务的加入，公司有望建立风电涂料业务的连续增长梯次。
3、公司船舶涂料认证进展如何？2025年内预计是否可以实现订单落地？
继挪威船级社之后，公司在中国和美国船级社的认证工作正在进行中，目前来看进展顺利。针对船舶涂料销售，目前也在推进之中，今年实现部分订单落地概率较高。船舶涂料是个高门槛的业务，尤其是境外船东的开拓和放量，需要一家一家逐步进入，国产替代是个厚积薄发的过程，公司有信心走好这条国产替代之路。

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