潮宏基（002345）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期潮宏基（002345）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司从事的主要业务

    公司深耕中高端时尚消费品的品牌运营管理和产品的设计、研发、生产及销售，现阶段聚焦珠宝首饰和时尚女包领域，专注于核心品牌“CHJ潮宏基”以及“FION菲安妮”“潮宏基|Souffl锓潮宏基臻”“Cvol”等品牌的运营管理。

    （二）报告期内主要经营情况

    1、销售模式

    公司销售模式主要分为自营、加盟代理和批发，具体如下：

    （1）自营模式可分为联营、直营及网络销售三大类别。

    联营是指公司通过百货商场店中店进行的零售，公司根据与百货商场签订的协议，由百货商场在产品交付予顾客时统一向顾客收取全部款项，公司在约定期限内与商场进行销售结算。

    直营是指由公司或子公司直接在购物中心、商业街等商圈，设立品牌旗舰店或品牌专卖店进行零售，由公司或子公司将产品交付予顾客，同时由公司或相应子公司向客户收取全部货款。

    网络销售主要指通过天猫、唯品会、京东、抖音、得物、小红书等电商平台直接或间接对消费者进行销售。

    （2）加盟代理模式，是指公司旗下品牌对加盟或代理商进行授权，由加盟代理商在指定地点开设品牌专营店，相关人、财、物由加盟商支配，并按公司统一管理模式进行经营。

    （3）批发模式，是指公司将公司产品直接批量销售给企业客户的模式。主要包括企业客户的礼品定制业务等。2、生产模式

    公司主要采取自产和外协生产相结合的生产模式。

    （1）自产：公司内部生产主要采用按库存量与按订单相结合的生产模式。生产中心根据库存规模和订单需求安排生产。目前公司时尚珠宝首饰的镶嵌及素金产品主要由自有工厂生产。

    （2）外协加工：公司将部分生产任务委托给符合生产技术要求的厂家进行生产。公司提供生产原材料，受委托工厂按照公司订单的要求生产并收取加工费。目前公司传统黄金首饰主要采用外协加工方式进行生产。

    3、采购模式

    公司采购模式分为原材料采购及成品采购。除原材料黄金外，其他原材料、成品采购均为现货采购。

    公司原材料的主要采购模式分为现货交易和租赁业务。公司采购的主要原材料为黄金、铂金和成品钻。

    （1）现货交易：公司根据国家政策，黄金、铂金等原材料从上海黄金交易所集中竞价采购；成品钻石主要通过向上海钻石交易所内会员单位采购。

    （2）租赁业务：主要指公司黄金租赁业务，即公司在银行综合授信额度内向银行租借黄金原料，按合同约定支付租赁费用，到期日公司向银行归还等额同质黄金原料。

    （三）报告期内珠宝业务线上销售情况

    报告期内，公司珠宝业务通过第三方平台线上销售交易额61457.13万元，实现销售收入51195.17万元，占总销售收入12.48%，同比下降4.45%。公司自建小程序云店平台因与线下门店业务融合交叉，未单独统计销售收入。

    （四）报告期末珠宝业务存货情况

    截至报告期末，公司珠宝业务存货余额248056.66万元，较期初下降0.2%。

    （五）公司所处行业发展趋势和竞争格局

    1、工艺革新与设计创新驱动足金首饰市场增长，年轻消费群体成为主力军

    根据《2022年中国黄金首饰消费行业消费洞察报告》显示，青年群体黄金消费占比在五年间实现了从16%到59%的跨越式增长，跃居各年龄段金饰消费潜力榜首。这一显著变化得益于黄金制造工艺的突破性进展以及产品设计的持续创新。3D/5D硬金、5G黄金和古法金等新工艺的应用，不仅解决了传统黄金质地偏软、造型设计受限的痛点，更在产品时尚度和设计感上实现了质的飞跃。在国潮文化蓬勃兴起的背景下，融入传统文化元素的足金首饰凭借其独特的美学价值和文化内涵，成功俘获了年轻消费者的青睐。曾经被视为父母辈专属或婚嫁场合佩戴的足金首饰，如今已蜕变为年轻人的“社交货币”和“时尚名片”。工艺与设计的双重蝶变，塑造了足金首饰全新的形象与价值，赢得了年轻一代消费者的青睐，有力推动了足金首饰市场进入高速增长通道。

    2、“她经济”崛起重塑消费市场格局，女性消费力持续释放

    随着女性经济独立性和社会地位的提升，女性的自主消费能力与悦己消费意识日渐增强，中国近4亿女性消费者共同撑起了高达10万亿元的消费市场。据艾媒咨询数据显示，2020年中国“她经济”市场规模已达4.8万亿元，并保持持续增长态势。“我喜欢，我愿意，我需要”成为女性消费决策的关键，情绪价值逐渐主导消费选择。在珠宝、皮具、美妆等“美丽经济”领域，女性展现出强劲的消费意愿和购买力。特别是在黄金首饰消费市场，女性消费者对兼具投资价值和审美价值的时尚珠宝需求持续攀升，推动产品向情感化、个性化方向升级。这一趋势不仅彰显了女性作为新时代消费主力军的地位，更预示着美丽产业在未来将持续繁荣，为消费市场注入新活力。

    3、悦己消费与国潮文化同频共振，珠宝消费呈现年轻化、个性化趋势

    近年来，年轻消费群体对时尚珠宝的需求显著增长，珠宝的悦己属性日益凸显。买珠宝不为保值，为发朋友圈有晒点、日常穿搭有亮点，本质是用情绪价值替代克重价值。贝恩咨询调研显示，超过六成的消费者购买珠宝是出于自我奖励的动机，工艺技术的持续创新进一步激发了年轻人的购买热情。珠宝已从传统的身份象征转变为日常佩戴和情感表达的潮流语言。以悦己、社交需求为代表的珠宝消费不断扩大、释放，推高了珠宝市场的销售与复购率。在当前市场环境下，金价上涨强化了黄金首饰的保值属性，而国潮文化的崛起则提升了本土品牌的市场竞争力。国风回潮和新中式盛行反映了年轻人重新增强对传统文化的认同感和归属感。珠宝首饰所承载的情绪价值日益凸显，成为年轻人在快节奏社会中的解压阀、能量站和情绪寄托。这种“情感消费”趋势与工艺创新、设计升级、文化赋能等因素相互叠加，共同推动中国珠宝行业向高质量发展新阶段迈进。

    二、核心竞争力分析

    1、融合文化底蕴与流行趋势的产品力与品牌力

    “CHJ潮宏基”品牌以东方文化元素与现代时尚相结合的原创产品，打造国潮珠宝典范，引领国内珠宝设计潮流，历年推出的“凤影”“鼓韵”“京粹”“祥扣”“善缘”“花丝糖果”“花丝风雨桥”“花丝云起”“花丝如意”“臻金臻钻”“故宫文化”等系列产品，凭借独特的中国元素和设计美学，深受市场青睐。作为全品类珠宝品牌，潮宏基近年来不断丰富黄金品类，推出黄金联名IP首饰、创意黄金串珠等产品，精准对接年轻消费者的审美偏好和社交语言，以“年轻、时尚、会玩”的品牌形象深入人心。传统文化、非遗工艺与现代时尚的融合创新，为非遗文化赋能的同时，提升了产品的文化内涵，打造出潮宏基珠宝独具特色的产品差异化竞争力，实现“人无我有”的独特性、以及“人有我优”的卓越品质。未来，潮宏基将持续推出更多兼具时尚与匠心的东方魅力珠宝，让消费者深度体验传统赋新之美。报告期内，潮宏基以566.77亿元的品牌价值再度上榜“中国500最具价值品牌”，持续展现时尚东方珠宝品牌的文化底气与市场张力。

    2、拥有以年轻时尚女性为主体的核心用户群

    公司秉承“顾客至上”的核心价值观，旗下品牌以“青春靓丽、追逐时尚”的女性为核心客户，专注于向用户提供兼具匠心设计与潮流风尚的产品，以及精致优雅的尊贵服务体验。通过资源整合运用、用户数据化管理、公私域流量联动运营、用户场景化运营以及供应链优化等举措，公司吸引并积累了超2000万会员，形成了庞大的用户基础。在品牌主力消费人群中，80后、90后及00后占比高达85%，其中95后和00后新生代用户占比提升明显，充分印证了旗下品牌在年轻市场中的强大吸引力与活力。近年来，公司通过持续洞察年轻消费者的需求与偏好，快速调整产品方向，合理规划产品价格带，不断优化产品与服务，打造出迎合市场与消费者需求的独特产品矩阵，构筑竞争壁垒，进一步巩固了潮宏基在年轻消费群体中的市场地位，为品牌的长远发展奠定了坚实的用户基础。

    3、持续深化全渠道布局，拓展渠道发展空间

    潮宏基珠宝凭借独特的品牌定位与产品优势，深受消费者及全国核心商业渠道的认可与青睐，近年来在夯实门店标准化运营能力的基础上，通过加盟模式加速渠道拓展，进一步扩大市场覆盖范围，不仅与华润万象、万达、龙湖、银泰、新城吾悦等连锁商业渠道建立了良好的战略合作关系，还成功进驻了SKP、恒隆、太古里、万象城、来福士等国内顶级商业体，成为各渠道珠宝品类布局的优选必备品牌之一。

    基于多年来在渠道的投入与建设，公司旗下各品牌已在全国及亚太地区布局近1800个线下网点，覆盖独立门店、购物中心、百货商场及机场等中高端时尚消费品渠道；线上除自建小程序商城外，已在天猫、京东、唯品会等主流电商平台深耕多年，同时还入驻了小红书、抖音、得物、微信小店视频号等新兴社交电商平台，通过全网营销策略持续扩大全域渠道版图。

    2024年潮宏基珠宝积极迈出品牌出海的重要一步，先后在马来西亚、泰国、柬埔寨开设门店，为企业未来发展突破地域限制，创造新的业绩增长点，推进品牌的国际化战略布局奠定基础。

    4、数字化管理的先行者，赋能高效运营与全域零售

    公司一直以来注重信息化在企业管理中的应用，早在2006年便成为国内首家引入SAP-ERP系统的珠宝企业，为公司打下了良好的信息化基础。2020年公司数字化应用取得了突破，在年初快速实现智慧云店布局，全面实现数字化转型，并持续优化前、中、后台的供应链架构，构建数字化智慧零售运营能力。近年来，公司加速推进和优化数字化建设，借助各种数字零售应用赋能终端运营，提升管理效率与服务质量，在管理不断扩张的渠道网络方面发挥着重要作用，同时为公司和加盟商提供有效数据分析，赋能门店快速应对市场变化，不断提升运营质量，打造与加盟商共赢的生态。报告期内，公司在深化AI应用与业务协同方面取得进步，通过AI数据分析工具——“数据参谋系统”，输出经营健康度诊断报告，快速识别问题并提出改进措施，为公司提供更为精准的运营指导。

    三、主营业务分析

    概述

    2025年，公司以审慎、回归、进取为基调，积极应对市场变化，全力把握发展机遇，围绕“聚焦主品牌、延展1+N、全渠道营销、国际化”的核心战略，做好产品和服务，以精细化运营和数字化赋能为驱动，不断夯实品牌核心竞争力，持续深化加盟渠道建设与海外市场布局，精准提升单店经营效益，上半年实现经营业绩逆势增长。报告期内公司实现营业收入41.02亿元，同比增长19.54%；归属于上市公司股东净利润3.31亿元，同比增长44.34%。现就公司2025上半年主要工作情况汇报如下：

    1、聚焦主品牌，实现潮宏基珠宝可持续高质量发展

    （1）厚积薄发，产品彰显活力

    报告期内，潮宏基珠宝联袂MadameFigaro费加罗发布《2025/26彩金珠宝潮流趋势》，并携手CUNZU吴迪、L'ELEMENTO薛章妮、TUYUE杨盈盈联名设计“花丝弦月”“花丝海棠”“花丝盘扣”系列作品，以现代设计语言重新诠释传统非遗工艺；同时增加“东方美学”特色黄金产品线，巩固“串珠编绳”特色专柜优势，依托“臻金梵华”“黄财神”“国色”“故宫文化”等产品打造爆款。围绕“年轻化IP心智”战略，上半年成功推出布丁狗、人鱼汉顿、线条小狗、黄油小熊四个IP授权系列，精准把握产品上市节奏，有效激活IP粉丝经济，为消费者提供更具价值与情感共鸣的产品，进一步完善差异化IP联名矩阵的生态布局。

    报告期内，潮宏基「花丝如意手镯」获第十八届IAI设计大赛“工业产品设计优秀奖”、「臻金梵华」系列以“文玩”+“黄金”的赛道营销成功出圈，荣获十六届虎啸奖效果营销类铜奖，并入选小红书品牌搜索案例，亮相戛纳国际创意节，彰显品牌国际化视野。

    （2）聚力花丝，品牌颖脱焕新

    潮宏基珠宝继续以“意象东方非遗新生”为品牌传播主线，携手品牌代言人宋轶开展全方位推广。线下通过升级第九代终端门店形象和用户体验，强化时尚东方的品牌调性；先后在武汉、北京落地“一城一非遗”主题活动，实现了品牌曝光与销售转化的双赢，为后续的区域市场拓展及品牌力提升赋能。持续优化新媒体投放策略，联合三联生活实验室深度解读串珠消费趋势，与MadameFigaro在非遗日共同打造“花丝世家”主题内容企划，引爆全域矩阵传播，有力提升品牌文化高度与市场调性。报告期内，潮宏基《一城一非遗-武汉站》营销项目凭借创新性荣获第十六届虎啸奖银奖及2025金瞳奖事件营销铜奖，有效提升了品牌的声量。

    2、延展1+N品牌组合寻求增量，捕捉新兴市场和趋势

    在强化主品牌的基础上，加速推进“潮宏基|Soufflé”打造珠宝礼赠专家品牌的差异化战略定位落地，截至报告期末，“潮宏基|Soufflé”品牌门店已达60家，市场布局成效显著。通过精准把握细分市场需求，上半年推出“Teatime下午茶”“Geometry几何”“LovePet宠爱”“X-stone顽石”等品牌专款产品，以独特设计语言强化品牌辨识度，通过差异化产品矩阵和精准市场定位，有效提升了品牌在细分领域的市场份额和竞争优势。

    FION围绕多元化场景需求，继续优化和迭代商品组合，携手潮绣非遗大师洪裕静打造“潮绣新禧”主题系列产品，将传统工艺与现代设计完美融合；上半年还推出“回音”“拿铁”“音符”“WEEK”等系列新品，进一步夯实重手工品牌心智。同时，FION在成都、重庆两地成功举办青花米奇主题快闪活动，通过线上线下联动，有效提升品牌调性与用户体验，助力各渠道销售增量，持续扩大品牌影响力。

    公司旗下新奢钻石品牌“Cvol”2025年在培育钻赛道继续积极探索，建立自有品牌心智，精耕上海嘉里中心店打造门店标杆。

    3、持续深化主品牌加盟渠道建设，全力推进全渠道营销战略

    2025年，潮宏基珠宝继续践行“共赢共生”的经营理念，不断扩大市场覆盖范围，截至6月底潮宏基珠宝总店数达1540家，其中加盟店1340家，较年初净增72家，超额完成拓展目标，实现商业渠道、加盟商合作与消费者认可的多维提升；持续深化加盟渠道建设，打造加盟商赋能标杆门店，通过数字化运营升级、供应链整合及商品诊断等精细化管理，赋能加盟商提高门店运营质量及经营业绩，推动加盟业务更快速发展。

    在夯实线下渠道优势的同时，全力推进线上、线下全渠道营销战略，强化品牌形象统一性。报告期内，潮宏基珠宝第三方线上平台的门店调整取得较好的效果，专门负责线上销售的子公司即广东潮汇网络科技有限公司报告期内净利润同比增长70.64%；通过创新直播电商模式，提升直播内容质量与互动体验，实现品牌传播与销售转化的双重突破；小红书平台借力KOL+KOS矩阵营销，实现了从品牌曝光到用户信任建立再到销售转化的全链路营销，成功让产品自带终端流量。此外，公司持续探索新消费场景与细分赛道，为业务增长注入新动能。

    4、进一步扩大国际化策略探索

    2025年，公司持续深化东南亚市场战略布局，加速推进国际化进程。报告期内，潮宏基珠宝成功进驻柬埔寨核心商圈，在金边永旺商场及西港Umall商场开设了2家门店，进一步完善海外零售网络。通过实施国际化发展战略，公司积极整合国内、外优质资源，优化供应链和运营管理体系，显著提升品牌在海外市场的渗透率和影响力，为后续国际化扩张奠定了坚实基础。

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