倍轻松（688793）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期倍轻松（688793）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所处行业情况

    1、公司所属的行业

    根据中国证监会《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所属行业为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”；根据中国上市公司协会2024年下半年上市公司行业分类结果，公司所属行业为“C38电气机械和器材制造业”；根据《国民经济行业分类》，公司属于C39类“计算机、通信和其他电子设备制造业”。

    2、行业发展阶段与基本特点

    现代按摩器具起源于20世纪60年代，该行业至今已有数十年的发展历史。进入21世纪后，在按摩器具消费领域，已形成北美、欧洲、东亚和东南亚四大主要消费区域，全球市场正处于持续扩大发展阶段。

    在中国市场方面：

    （1）政策与战略提供行业发展红利。

    近年来，中国政府相关部门及行业协会陆续颁发了《“健康中国2030”规划纲要》、《“十四五”规划和2035年远景目标》、《国务院关于实施健康中国行动的意见》、《中国家电工业“十四五”发展指导意见》、《关于以新业态新模式引领新型消费加快发展的意见》等政策，探索推进智能健康电子产品和健康医疗移动应用服务等发展，推动人工智能、大数据、云计算、物联网、5G等新技术与消费电子及医疗健康产业的融合发展，鼓励健康智能硬件产品绿色设计和轻量化设计，引导绿色消费，并支持互联网平台企业向线下延伸拓展，加快传统线下业态数字化改造和转型升级，发展个性化定制、柔性化生产，推动线上线下消费高效融合。

    （2）消费需求结构性升级，驱动按摩器市场高速发展

    根据国家统计局2025年1月17日发布的最新数据，2024年末我国60岁及以上人口已达3.1031亿元，占总人口22.0%，首次突破3亿大关。标志着我国进入深度老龄化阶段，老龄化与慢性病的健康管理需求持续提升。此外肩颈、腰椎、睡眠、脱发等问题已经成为中国职场白领健康的首要问题，将进一步推进社会健康管理的消费需求升级，从而驱动按摩器市场的发展。根据国家统计局数据显示，近几年中国人均消费支出与人均医疗保健支出占比均呈动态上涨趋势。

    伴随着中国居民人均可支配收入与人均医疗保健消费支出的增长、健康意识的增强，以及国内亚健康人群、中老年人群、商旅办公人群等的扩大，国内人口老龄化和年轻人群亚健康问题持续加剧。高强度的工作压力不断压缩现代人健康养生的时间。合理利用碎片化的时间让身心放松一下已然成为了当下健康养生潮流的大方向。相关产品的市场渗透率呈持续上升趋势。目前，中国已成为全球按摩器具市场需求增长最快的国家/地区之一，预计到2029年中国按摩器市场或许能达到395亿元（资料来源于前瞻产业研究院）。

    在全球市场方面：

    随着智能化产品渗透率突破，AI算法与生物力学技术的深度融合，推动按摩设备从单一功能向“健康管理终端”升级。随着全球亚健康人群的增加，将逐渐推动按摩设备从奢侈品向健康刚需转化。全球健康管理意识已快速觉醒，将带动全球智能化按摩器市场的快速发展。

    根据DataBridgeMarketResearch市场报告显示，2024年，全球按摩设备市场规模为111.7亿美元，预计到2032年将达到248.3亿美元，在预测期内的复合年增长率为10.50%。

    （二）主营业务情况

    公司是一家专注于健康产品创新研发的国家高新技术企业，主要从事智能便携按摩器的设计、研发、生产、销售及服务。公司智能便携按摩器由现代按摩器具融合驱动技术、仿生技术、信息技术等领域前沿科技成果以及传统中医理论发展而来，能够随时随地为用户提供个人健康护理与按摩保健的智能硬件。

    公司自成立以来，一直专注人类健康问题，以“伙伴成长幸福，人类轻松健康”为企业使命，持续推动现代科学技术与传统中医理论的有机结合，为用户提供高品质的便携式健康产品，逐步打造具有东方特色的全球品牌。多年来，公司为满足不同用户群体的健康需求，持续创新和研发适用于智能便携按摩器的驱动、控制、传感、交互、物联及大数据等前沿技术，成功地推出了一系列智能便携按摩器产品，成为引领智能便携按摩器具行业高质量发展的领导品牌。

    公司构建研产销一体化经营模式，打通各经营环节，以高效驱动业务发展。在研发端，公司聚焦自主核心技术攻坚，不断推陈出新。在供应链端，公司主要采用“以产定采”与“以销定采”相结合的模式进行采购，“计划生产”和“订单生产”相结合的模式进行生产。在销售端，公司主要经营自主品牌系列产品，采用线上和线下融合赋能的新零售模式，大力推动线上渠道与线下渠道的协同发展，并持续对新媒体电商等新销售模式进行创新探索。此外，公司自2024年开始创新性地推出“科技产品+速效按摩”的新模式，并在报告期内推出“轻松一刻”健康管理品牌，将为公司在行业内的影响力带来强劲助推力。在大健康产业迅猛发展的背景下，中国传统按摩市场尤其是机器按摩服务市场正迎来快速增长期。据弗若斯特沙利文报告显示，中国按摩市场规模预计到2029年将超过6000亿元人民币；中国机器按摩领域市场规模预计到2029年将超过50亿元人民币，2025年-2029年CAGR约15.9%。倍轻松在报告期内适时推出“轻松一刻”健康管理品牌，恰好精准契合了这一市场发展潮流。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年上半年公司全体员工在董事会及管理层的领导下，以用户为中心，优化渠道及品类布局，把握业务机会，提升经营效率。报告期内，公司实现营业收入38493.71万元。

    报告期内，公司主要经营亮点如下：

    （一）科技赋能健康，多项前沿技术取得突破

    报告期内，公司在健康科技领域持续创新，以“科技赋能健康”为核心战略，通过多项前沿技术突破，进一步巩固了在智能健康硬件领域的领先地位。以下为公司在报告期内技术发展的重要进展：

    1、激光护发技术突破，加速国际化布局

    公司率先将低能量激光疗法（LLLT）与智能按摩梳深度融合，推出通过美国FDA注册登记的激光护发按摩梳。该技术通过650nm波长激光精准刺激毛囊活性，结合独创抓揉按摩功能，改善头发微环境，促进头皮与毛囊的生长活力。通过FDA注册登记不仅验证了技术的安全性与有效性，更为进军欧美高端健康市场铺平道路。

    2、睡眠健康生态闭环

    针对日益增长的睡眠经济需求，公司构建了“硬件+内容+服务”三位一体的解决方案：

    智能硬件模块搭载微型生物传感器，可连续监测心率变异性（HRV）、体表温度及睡眠周期，通过AI算法生成个性化睡眠报告，且该模块可以在各类智能穿戴设备复用；

    沉浸式睡眠音乐系统突破传统白噪音技术，基于脑电波反馈动态调整声场频率，并与外部冥想平台合作开发原创音疗内容；

    结合硬件数据与云端健康模型，推出订阅制睡眠改善计划，形成从监测到干预的完整服务链。

    3、传统疗法科技化创新

    公司在中医现代化领域实现两大突破：

    艾灸炭技术采用纳米级炭复合材料，搭配智能温控系统，使传统艾灸的热渗透效率大幅提升，并融入倍轻松健康管理App的“节气养生”方案，打造从硬件到中医数字内容的服务闭环；

    经络音疗系统将五音疗法与生物阻抗技术结合，通过声音频率共振原理刺激特定穴位，用户在使用头部、眼部按摩器时可同步享受定制化音疗方案，实现“物理按摩+声波导引”的双重调理。

    4、中医健康模型2.0与AI融合

    全新升级的中医体质辨识模型，结合舌象、脉象AI分析模块，可通过智能穿戴设备数据实时生成体质报告。该模型为后续推出AI健康管家奠定了基础，未来将实现“监测-分析-干预建议-产品联动”的完整闭环，标志着倍轻松正式向“AI+健康解决方案”的个性化方向转变。

    通过“硬科技+软生态”双轮驱动，倍轻松不仅完成了从单一硬件制造商向健康解决方案提供商的转型，更以FDA注册登记为支点撬动全球市场。其技术路线清晰体现了“中医理论科学化、传统疗法数字化、健康管理智能化”的三大趋势，为AI大健康时代的竞争储备了关键技术护城河。

    （二）产品矩阵逐渐完善、产品系列更加丰富化

    随着公司研发投入力度不断增强,公司产品矩阵得以进一步优化与深化，结构进一步稳固且多元。

    报告期内，公司持续发布多款新品，包括姜小竹A3、头部按摩器HAIR3、脚部按摩器iFoot5、腰部按摩器Y3pro、头皮按摩器Scalp5、腿部按摩器T1。此外，还迭代更新了多款产品，包括肩颈按摩器N6mini2、眼部按摩器SeeX3迭代款、肩颈按摩器Z6迭代款等。新品的发布与原有产品的迭代，均为用户带来了更加丰富和个性化的消费体验，获得了市场的广泛认可和积极反馈。

    （三）创新商业模式，带动新的增长点

    作为便携式按摩器领域的开创者与引领者，秉持着对消费者需求的深度洞察与持续关注，丰富消费者购物体验，进一步强化品牌的差异化竞争优势，公司自2024年开始将线下直营店面从纯销售产品形态转变为“科技产品+速效按摩”的新模式。在新模式下，公司门店不单是产品静态展示与产品销售的场所，还是消费者日常健康养护服务平台。

    在当下快节奏的现代生活场景，忙碌奔波已然成为人们生活的常态，这使得大众缺少放松保健的专属时间。公司敏锐捕捉到这一社会痛点，依托自身专业优势，创新性地打造出“科技产品+速效按摩”协同驱动的一整套商业模式。一方面，通过提供个性化速效按摩服务，消费者的产品体验、多元化需求得到前所未有的提升，可进一步提升倍轻松品牌市场竞争力；另一方面，消费者与品牌之间的情感纽带愈发紧密，品牌认同感和忠诚度也将在多频次的优质服务交互中得以稳步提高。未来，公司还将借助大数据、人工智能等先进科技力量，深度挖掘消费者背后隐藏的消费偏好与多元化服务需求，从而进一步优化服务流程，提升服务品质，为消费者提供更加智能、便捷、高效、个性化的健康服务体验。公司的新商业模式，将速效按摩服务深度嵌入产品销售体系，紧密地将产品与消费者日常健康养护刚需无缝对接，有望为公司创造新的增长点。

    此外，报告期内，公司打造出“轻松一刻”健康管理品牌，以“智能设备+人工手法+艾灸理疗”形成三位一体的服务体系，旨在解决传统按摩产品体验痛点，进一步深化了“中医×科技”的核心战略方向。截至报告期末，公司已在全国建成6家“轻松一刻”门店，覆盖深圳、广州、西安等地区，成效初显。其中机场门店与社区门店表现突出。此外，“轻松一刻”通过团购模式切入企业服务领域，为企业员工提供速效按摩服务，助其在忙碌工作中获得片刻放松。下半年，公司将加速门店拓展，重点增加广州、深圳地区门店密集度。未来还将根据情况增设更多门店，旨在进一步融合科技与服务优势，拓展市场版图，增强品牌全球影响力。

    （四）销售渠道多元，线上线下协同发展

    当下中国电商零售普及率较高以及直播带货和兴趣电商等新零售模式蓬勃兴起，深刻改变了商业格局。公司积极顺应时代潮流，从过去以传统线下体验店为核心的经营模式，稳步迈向线上与线下协同发力的新阶段。多元化的销售渠道，成为推动公司销售业绩增长的关键力量。

    线上渠道方面：为了给线上消费者提供更为优质、便捷的服务，公司全力打造电子商务事业部，深度挖掘电商潜力。一方面，积极与天猫、京东等老牌电商巨头携手，依托其成熟的商业生态与庞大用户流量，精准触达目标客户；另一方面，积极在抖音、小红书、微信、拼多多等新兴电商渠道发力，借助其创新的营销模式与多元社交场景，拓展全新消费群体。报告期内，公司针对各销售渠道，分别组建专业团队专项运作，战略明晰、策略精准。

    天猫方面：公司持续深化“核心品类巩固+蓝海品类开拓”的双轮驱动策略，通过精准的品类布局与用户运营，赋能品牌。

    京东方面：依托京东生态体系，构建“自营+经销+企业购”的立体化合作模式，通过数字化运营实现TOC与TOB双客群精准触达。报告期内，公司在京东头部按摩器品类累计销售额市占率位居Top1。

    微信渠道方面：主要聚焦在微信小店、小程序、视频号等功能的开发。随着市场需求的变化，公司逐步规划推出针对各类人群的高端礼盒，以满足通过微信渠道送礼等方面个性化市场需求，尤其是针对适老化产品方面。报告期内，公司达播渠道进展迅速，与平台头部达人共创场均销售收入超百万元。

    小红书方面：公司充分利用小红书平台的种草属性，构建“品牌认知”、“内容种草”与“用户心智教育”阵地，实现平台内容资产向全域进行销售转化，以提升全域的经营效率，同时为公司提升了品牌知名度。

    此外，公司还与拼多多、抖音等电商平台合作，以更全方位地拓展线上销售版图。

    线下渠道方面：公司在各主要销售区域设立了子公司和分公司，具备较强的跨地区管理能力，为销售渠道的持续拓展和分层下沉奠定了基础。公司积极在全球范围内布局直营门店及加盟门店以提升公司品牌影响力、增加体验触点和拓宽销售网点。

    截至报告期末，公司在全球范围内线下渠道共布局125家直营门店，店面开发主要聚焦于海内外重要城市的机场、高铁站以及高端购物中心等人流密集、消费力强劲地区。此外，报告期内公司在国内深圳、广州、西安等地区还布局了6家“轻松一刻”门店。

    与此同时，报告期公司继续保持零售服务商招商加盟的业务模式。公司通过零售服务商现有渠道，有效开发市场盲区，尤其是对二三级城市乃至下沉市场的渗透开发，以进一步提高倍轻松品牌认知率。公司通过服务商的优秀市场拓展能力，逐步进行多网点渗透布局，实现“以点带面”的效果，将品牌影响力辐射至更多、更广、更细的核心区域，以发挥品牌与门店的协同作用。截至报告期末，公司成功布局77家全球加盟门店以及超500个其他销售网点，以适应不同的市场需求。

    公司通过线上线下销售模式的有机融合，以新零售模式为纽带，打破传统销售边界，实现资源共享、优势互补，进一步激发了业务发展活力。凭借对优质渠道的前瞻性战略布局，公司正逐步夯实市场根基，为未来业绩的稳健、持续增长铺就坚实道路。

    （五）立足国内，拓展国外

    立足国内市场的深厚根基，公司还将战略拓展到更为广阔的海外市场。

    海外线上方面，截至报告期末，公司已构筑起涵盖亚马逊、线上美国沃尔玛、TikTok、速卖通、亚米、Shopee、Lazada等多个电商平台的完备运营体系。借由这些平台的全球化流量优势与多元化用户生态，成功将产品送达世界各地消费者手中。值得一提的是，报告期内倍轻松在日本的市场拓展取得积极进展，除自营渠道运营外，还通过站外红人引流+新平台结合的模式大力推广产品，实现销量明显提升，合作首月收入同比增长超100%。公司于报告期内在亚马逊推出通过FDA注册登记的激光版头皮梳，其销售额在亚马逊生发类目排名前20名（2025年5月-6月），进一步助推公司业绩提升。

    海外线下方面，公司通过直营与加盟双模式运营。直营方面，截至报告期末，公司已于新加坡樟宜机场开设海外首家机场体验店，辐射东南亚，构建了线上电商与线下体验店相结合的立体化品牌体验模式；加盟方面，聚焦东南亚地区，公司成功摸索出一套以泰国市场为范例、极具标杆意义的品牌店面经销模式。该模式精准契合当地消费文化、市场需求与商业环境，历经实践检验，具备极高的可复制性。当下，公司计划将这一模式向马来西亚、印度尼西亚、越南等周边国家逐步拓展延伸，力求在东南亚区域打造出一片规模化、连锁化的品牌店面集群，释放更大的市场潜能。

    此外，公司精准锚定海外主要业务区域实施本地化运营策略。公司设立子公司依托当地资源优势，深度调研市场需求，一方面助力公司产品精准嵌入海外本土市场，另一方面为海外线下渠道的持续开拓与稳健发展提供全方位支持，全方位赋能公司的国际化进程。

    三、报告期内核心竞争力分析

    (一)核心竞争力分析

    1、技术研发与创新能力

    公司是智能便携按摩器等按摩器具细分行业的开创者，属于国家高新技术企业，在智能便携按摩器领域拥有突出的研发能力。

    公司通过对智能便携按摩器产品动力及传动系统组件、仿生按摩运动实现、产品内外部结构、工况静音性能、生命体征检测与传感、人机交互等方面的突破性创新，使公司产品在智能化、便携性、易用性、按摩效果、静音性能、外观设计、人体工学、环保材料等方面具备较强的市场竞争力。公司已建立科学规范的研发流程，能够在产品设计阶段充分考虑材料、工艺等因素的影响，有效地提高研发成功率。此外，公司围绕新一代智能便携按摩器进行了一系列布局，促使公司产品在精密驱动、智能控制、体征传感、物联协同等方面具备较强的市场竞争力。公司拥有四大核心技术体系（高仿生系统、高动力系统、中医诊疗系统、中医健康管理系统），并在智能健康领域布局前沿科技，如AI检测、边缘计算、激光多波长疗法等。

    随着研发资源的不断投入，以及对市场多元化的敏锐观察，公司持续不断更新迭代经典产品，并开创性地推出创新产品。报告期，公司持续发布多款新品。

    公司以优秀的产品创新，揽获多项产品大奖，且知识产权成果丰硕。

    2、“中医×科技”差异化战略

    历经二十余载的持续创新与研发，公司精心构建起“中医×科技”生态布局，融合硬件、软件与服务。在人体体征健康监测及按摩器理疗干预等技术领域，积累深厚。尤其在便携式按摩器设备与人体健康联动的物联化方面，取得初步成果；在部分人工智能云端智能化算法应用上，开创性尝试走在行业前沿。目前，公司围绕智能便携按摩器，以用户为中心，在设计、仿真、仿生、驱动、降噪、交互、算法、物联等维度，构建起坚实的技术储备。公司将传统中医理论与现代科技深度融合，如红太技术模拟艾灸的红外线和太赫兹波，解决传统艾灸的痛点；AI健康检测系统结合中医四诊法，提供个性化健康管理方案等。

    为持续深化“中医×科技”的双轮驱动战略，逐步取得核心技术上的进一步突破。公司于2025年7月31日召开第六届董事会第十五次会议、第六届监事会第九次会议，审议通过了《关于信息化升级建设项目节余募集资金使用规划的议案》，同意公司将“信息化升级建设项目”节余募集资金用于公司“面向实感交互智能的传感器矩阵搭建与应用研究”项目。该项目将通过搭建多模态传感器矩阵（包括搭建或优化压力传感器、温度传感器、运动传感器、生物电传感器等），实现压力、温度、运动、生物电等多维度数据的精准采集。同时，开发适配实感交互智能的算法，以达成环境感知、用户行为预测以及个性化健康服务等功能。最终，将所搭建的多模态传感器矩阵与开发的实感交互智能算法，全面应用于倍轻松新一代智能健康产品中。借此进一步提升产品的交互性与智能化水平，为用户带来更优质、智能的健康产品体验，助力倍轻松在智能健康领域开拓新的市场优势。

    3、品牌影响力与市场地位

    倍轻松作为智能便携按摩器行业的开创企业，历经二十多年的专注发展，在产品研发和市场开拓方面积累了深厚的底蕴，成功打造出知名自主品牌“breo”“倍轻松”“breo倍轻松”。凭借出色的产品力和精准的品牌运营，公司在境内外市场都形成了强大的品牌效应，成为行业内的标杆企业。

    在国内按摩器行业，许多企业依赖为其他知名品牌代工，缺乏自主品牌。而倍轻松独树一帜，始终坚持以运营自主品牌为主。经过多年的发展，公司已成为境内知名品牌，并在全球市场崭露头角，已将自主品牌产品销往欧美、日韩、香港、东南亚等境外市场。自主品牌的运营为公司带来了多方面的优势。首先，公司能够自主掌控品牌的发展方向和市场定位，无需受制于其他品牌。

    其次，通过自主品牌的建设，公司能够更好地传递品牌价值和文化，增强消费者对品牌的认同感和忠诚度。此外，自主品牌还为公司带来了较高的溢价能力，提升了企业的经济效益。

    报告期，公司于“2025（第九届）中国品牌博鳌峰会”获“2025年度十大影响力品牌”、于“2025第十二届品牌影响力发展大会暨成果发布活动”获“2025品牌影响力100强”及“2025品牌影响力&消费者满意品牌”、于“CFS第十四届财经峰会”获“2025（行业）影响力品牌”。

    4、全球化渠道布局

    公司凭借前瞻性的渠道战略布局，初步形成了“线上线下融合、直营加盟互补、国内外市场联动”的立体化销售网络，为经营发展提供了强劲动力。

    线上线下融合：公司构建了“线上+线下”的多触点闭环生态。线上通过货架电商、直播电商、社交电商等渠道精准触达消费者，实现用户流量增加；线下通过品牌形象展示、终端店面体验和速效按摩等立体服务，全面增强用户粘性。报告期内线上电子商务事业部与天猫、京东等传统平台及抖音、小红书、微信、拼多多等新兴渠道深度合作，实现多平台流量互补。线下布局直营门店，聚焦于海内外重要城市的机场、高铁站以及中高端商场等人流密集、消费力强劲地区。

    直营加盟互补：直营方面，公司全球范围内布局多平台的线上官方直营旗舰店和其他线上店铺以及线下官方直营门店。官方直营旗舰店包括倍轻松天猫旗舰店、倍轻松京东自营旗舰店，倍轻松breo京东自营旗舰店、倍轻松拼多多官方旗舰店等；线下直营门店创新采用“科技产品+速效按摩”的新商业模式，在终端店面设置智能健康速效按摩区，日均客流量得到有效提升，实现从“场地”向“场景”的转变，从单纯“卖产品”进阶为“卖产品+服务”。此外，报告期内，公司布局“轻松一刻”健康管理品牌，将有望为公司创造新的增长点。加盟商方面，报告期持续保持省级零售服务商招商加盟的新业务模式，通过加盟商现有渠道，公司能够更有效地开发市场盲区，并发挥品牌与门店的协同作用。

    国内外市场联动：在稳固国内市场领导地位的同时，实施“双轮驱动”海外拓展战略，构建起覆盖线上线下的全球化营销网络。线上渠道方面，公司通过多个国际平台设立线上直营店、海外独立站等，以更好、更全面地服务海外客户。线下渠道方面，公司在海外当地设立全资子公司，组建本地化运营团队，强化本地化运营，以辅助海外线下渠道的开拓与发展。

    5、产品矩阵与场景化拓展

    随着消费需求的日益多元化、AI智能应用的迅速发展，公司不断丰富产品矩阵，并不断探索新的应用场景。目前公司产品线已覆盖头部、眼部、颈部、肩部、腰部、腿部、膝盖等多部位，并延伸至包括艾灸、健康礼品（微信小店送礼等）、一体式健康监测与解决方案、美容养生与护眼照明新的应用场景。报告期内，公司发布多款新品。公司“量产一代、开发一代、储备一代、研究一代”的运行机制能够确保产品持续迭代，以持续推动产品和服务创新。

    6、知识产权与人才优势

    公司已在全球范围内逐步打造专利壁垒。涵盖结构设计、传动技术、噪音控制、驱动技术等关键领域，形成技术护城河。公司非常重视研发团队及核心技术人才的打造，截至报告期末，公司研发人员合计113名。公司在2024年度新增核心技术人员万勇（拥有超200项专利），主要攻克产品寿命、噪音、传动效率等技术难题。此外，公司于报告期内引入博士学历高级技术人才一名，主要攻克公司在脑电及眼电信号技术难题，将进一步增强公司研发实力。

    (三)核心技术与研发进展

    1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况

    公司构建以四大核心系统贯穿多模态感知、智能决策、精准执行与中医数智融合的核心全链路技术研发体系。

    2、报告期内获得的研发成果

    报告期内，公司及子公司新增申请发明专利5项，新增获得发明专利授权4项。截至报告期末，公司及子公司累计获得各类知识产权总数达到1967项。

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