蜂助手（301382）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期蜂助手（301382）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    1、报告期内公司所处行业情况

    （一）互联网和数字商品相关服务业

    中国互联网服务行业作为支撑社会经济运行的核心基础设施，渗透至生产、生活、社会治理的方方面面，成为推动产业升级、消费变革和民生改善的重要引擎。2025年4月，国家发展改革委、国家数据局印发《2025年数字经济发展工作要点》，对2025年推进数字经济高质量发展重点工作作出部署提出7个方面重点任务，包括加快释放数据要素价值、筑牢数字基础设施底座、提升数字经济核心竞争力、推动实体经济和数字经济深度融合、完善促进数字经济发展体制机制等。

    报告期内，我国信息基础设施持续夯实，网络支撑更加有力，AI算力规模增长。工信部公布的数据显示：截至2025年6月，5G基站总数达到455万个，5G移动电话用户达11.18亿户，用户普及率超79%。具备千兆网络服务能力的端口数达3022万个，千兆宽带用户达2.26亿户。截至3月底，我国在用算力标准机架达1043万架，智能算力规模达到748EFLOPS，为海量数据计算提供智能底座。

    随着新一代信息技术与经济社会的深度融合，数字产品和服务加速创新迭代，数字消费已成为扩内需、稳增长、促转型的重要动力。华经产业研究院发布的公开资料数据显示，中国互联网会员经济市场规模增长态势显著，2020年-2025年呈逐年递增趋势。预计2025年互联网会员经济市场规模将攀升至2175.82亿元。其中，消费者经常购买使用的生活权益卡券类型前三分别为：商品购物券、外卖优惠券、话费充值券。如今，众多平台纷纷布局生活权益卡券业务，从电商巨头到本地生活服务平台，从出行类APP到娱乐内容提供商，都在依托发放各类卡券的方式吸引用户、促进消费，这使得生活权益卡券市场规模不断扩张。未来，随着5G通信技术、物联网等新一代信息技术的应用，线上卡券市场将进一步拓展服务领域，如智能家居、教育、医疗等，开辟产业升级新赛道。例如，在智能家居领域，未来会出现与智能家电购买、使用相关的权益卡券，用户可以通过卡券获得家电的折扣购买、免费安装调试等服务。

    中国互联网络信息中心（CNNIC）发布的第56次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2025年6月，我国网民规模达11.23亿人，互联网普及率达79.7%。这一庞大的用户基数表明，国内互联网用户增长已趋近饱和状态，新增用户数量及增长速度均呈现出明显的放缓趋势。与此同时，App市场的竞争态势愈发激烈，为精确获取用户、提升用户粘性、提高交易量，平台会进一步通过提升用户体验、优化服务质量和拓展应用场景等，挖掘用户价值，实现可持续发展。以丰富数字权益商品为载体的数字营销，成为更多APP品牌的选择。

    综上所述，作为互联网产业蓬勃发展、网民规模全球领先、数字社会充满活力的国家，我国正以蓬勃的“向新力”为经济社会未来发展指引着重要方向。数字经济在国民经济中的地位和作用进一步凸显，数字营销成为数字经济中必不可少的推广手段，其市场规模与创新潜力持续释放。

    （二）中国物联网行业

    报告期内，我国物联网行业在政策支持、基础设施建设以及市场应用等方面均取得了显著进展。

    2024年8月，工业和信息化部办公厅发布关于推进移动物联网“万物智联”发展的通知，提出在2027年，基于4G（含LTE-Cat1，即速率类别1的4G网络）和5G（含NB-IoT，窄带物联网；RedCap，轻量化）高低搭配、泛在智联、安全可靠的移动物联网综合生态体系进一步完善。要求夯实物联网络底座，加强网络规划建设，提升网络智联能力。同时推动产业数字化转型，促进物联网在各行各业的融合应用等。农业、物流、能源等重点领域纷纷出台相关规范，如《智慧农业物联网建设规范》《车联网数据安全管理要求》等，推动物联网技术在各领域规模化商用。

    从行业规范与标准建设来看，2024年7月，工业和信息化部、国家标准化管理委员会联合印发《物联网标准体系建设指南（2024版）》，提出到2025年新制定物联网领域国家标准和行业标准30项以上、参与制定国际标准10项以上等目标。这一举措旨在加强标准工作顶层设计，完善物联网标准体系，助力构建具有国际竞争力的物联网产业体系，为物联网产业的规范化、高质量发展奠定基础。

    随着基础设施建设的有序推进，网络覆盖持续拓展、技术支撑不断强化，为物联网发展筑牢坚实根基。根据工业和信息化部发布的数据，截至2025年6月末，我国移动物联网（蜂窝）终端用户数达28.31亿户，比上年末净增1.75亿户。物联网作为全球重要发展趋势，应用领域的持续拓展推动行业市场前景广阔。根据GSMA的预测，2025年全球物联网终端连接数量将达到250亿个，其中工业物联网终端连接数将达到140亿，消费物联网终端连接数量达到110亿个，占全球连接的50%以上。中国市场物联网终端连接情况与全球趋势同步，GSMA预测到2025年，企业市场将达到49亿个，占据物联网终端设备连接数一半以上的份额。

    （三）中国云终端技术行业

    云终端作为云计算产业模型中面向用户的“交互媒介”，将业务展现给用户，用户通过它享用“云”内的各种服务。因此，云计算的产业发展和政策对云终端的发展有着深远的影响。

    2024年起，中国在云终端技术领域陆续出台了一系列国家政策，重点关注标准化建设、行业应用推广以及安全保障。2024年7月，工信部发布《YD/T4913-2024基于电信网的云化虚拟现实终端技术要求》，规范了基于电信网的云化虚拟现实终端技术的要求，包括终端总体要求、终端关键技术要求（如低时延、高画质）和终端运维管理等，适用于电信网环境下的云VR终端，推动云游戏、云渲染等场景发展。2024年11月，国家发布《网络安全技术政务计算机终端核心配置规范》（GB/T30278-2024），新增通信软件安全管控要求，强化身份鉴别、数据加密等12项安全控制点，推动政务云终端安全合规。2025年4月，工信部公开征求对《云计算综合标准化体系建设指南(2025版)》(征求意见稿)，如云化虚拟现实终端技术要求，推动云计算在制造、金融、政务等行业的应用标准化。2025年6月，中国信息通信研究院联合华为云发布《基于云网端边芯协同的云终端技术标准》，涵盖算力供给、网络连接、终端云化、安全能力等模块，并设立低时延交互、高质量画质等性能指标。华为云CloudDevice成为首批通过评估的“引领级”产品，在云手机、云游戏等场景实现端到端时延低于60ms，推动行业规范化发展。这些政策为公司坚持发展云终端技术提供了有力保障和支持。

    2025年6月，华为云CloudDevice与中国科学院科技战略咨询研究院智库建设研究部联合发布《云终端产业发展报告》，报告对云终端进行定义，“云终端”即以云计算为核心，通过网络将计算、存储、应用、AI能力等资源从本地终端迁移到云端，并在终端设备以流式方式呈现使用体验的新型终端形态。2025年上半年，中国云终端市场规模保持持续增长。据IDC数据，2024年中国云终端市场总出货量达421.7万台，同比增长40.0%，创下历史新高。预计到2029年，市场规模将突破962万台，五年复合增长率高达16.6%。公有云部署拉动消费类云终端增长，以及新定义下云终端市场硬件设备拓展到除手机、电脑以外的平板、电视、机顶盒以及车机等，促进云终端市场积极表现。云终端产品将进一步优化和扩大应用场景，云终端市场需求将逐渐释放，市场规模保持持续增长的态势。

    云终端的发展离不开5G通信技术、边缘计算、人工智能以及算力的发展和应用。伴随5G通信技术的商用化推广，云终端行业迎来了更大的发展机遇，5G通信技术的高速率、低时延和大连接特点将为云终端设备提供更好的网络支持，完美地解决云终端对网络的高要求问题，使得云终端的应用场景更加广泛。随着边缘计算的兴起，云终端依托边缘计算，可以实现更快速、更精准的数据处理。在“云-边-端”的架构中，云终端将与边缘设备更好地协同工作，实现数据的就近处理，减少延迟并提高响应速度。AI技术推动了云终端的智能化发展。尤其在生成式人工智能技术的迅猛爆发的背景下，云终端智能领域正经历着前所未有的变革。AI技术不仅提升了云终端的基础功能，如数据处理、存储和计算能力，还通过深度学习和模型优化，实现了更高效、更智能的云服务。算力是数字经济增长的核心驱动，也为新质生产力的爆发提供了关键驱动力。与此同时，随着云终端应用场景的多样化和复杂化，如移动办公、家庭娱乐、视频渲染等，对算力的需求日益增长。这些应用需要强大的算力支持，以确保云终端能够流畅、稳定地运行。

    在此基础上，5G通信技术、物联网、边缘计算、人工智能等新一代信息技术的赋能，互联网已经从消费互联网阶段发展到产业互联网阶段。在产业互联网背景下，云终端将与各类软件、硬件、服务等形成完整的生态系统。通过生态系统的构建，云终端将更好地服务于企业用户，为千行百业拓展出丰富多元的创新应用场景。

    2、报告期内公司从事的主要业务

    公司定位为“数字化智能化技术和服务提供商”，致力于成为一个对数智社会建设有贡献的科技企业，成为数智世界重要构建者。公司围绕“生活+科技”的经营理念，坚持“一个基础、两个方向”的发展战略：坚持以“数字商品的综合运营”为基础，以“物联网流量运营及解决方案、云终端技术研发及云算力运营”为两大研发方向。“一个基础、两个方向”构成公司的三大业务板块，形成企业发展的三大业务增长曲线。

    （一）数字商品的综合运营

    数字商品的综合运营业务是公司以渠道运营为基础的现金流型基本盘业务，通过自主开发的蜂助手数字商品交易云平台，为移动互联网相关行业客户提供数字化虚拟商品聚合运营、融合运营、产品独家代理服务。助力行业应用APP“拉新、促活、提升GMV”，建立跨行业融合的渠道运营体系。公司通过给渠道客户提供一站式数字化虚拟商品交易及营销能力解决方案，并提供运营平台服务、营销方案等运营支撑服务，获取服务酬金、营销补贴或数字商品的购销差价。同时也为公司发展科技类业务奠定经济基础、以及互联网资源保障。报告期内，公司在数字商品“供应链整合、渠道拓展和产品及模式创新”等方面均有较大发展与突破，处于行业领先地位。

    （1）数字商品供应链整合

    报告期内，公司始终聚焦与生活服务相关的权益需求市场，加大“刚性、高频、普遍”的数字商品资源整合力度。在横向层面，公司覆盖更多高渗透率消费场景的数字商品品类，包括“通信服务、娱乐充值、电商购物、生活卡券、交通出行、车主服务、连锁商场、生活便民、网络工具、教育办公”等；同时在纵向深度层面，充分发挥上市公司资金优势和品牌优势，重点推进头部品牌的战略合作。与“长视频权益会员、音乐内容会员、教育办公会员、生活类权益”等行业头部产品（包括芒果TV、BiliBili、网易云音乐、WPS会员、汽水音乐会员等）达成独家代理策略。借助头部产品的品牌影响力和用户吸引力，保障业务的稳定性、业务的规模和毛利率。

    （2）重点渠道拓展

    报告期内，公司持续聚焦目标行业渠道的拓展，包括“运营商、银行、手机厂商、物业应用、超级APP”5大类。基于完善的数字商品交易和营销一体化的蜂助手云平台，提供运营平台服务、营销策划、技术支撑、模板开发、售后服务等一体化运营服务。通过SaaS和PaaS模式，API对接+代码私有化部署等策略，在行业APP上建立规模的“渠道入口、服务专区、联合产品”等，助力支付类、生活类的行业应用的用户运营、收入增长。报告期内，公司全力开拓新客户，中标多个银行、运营商等头部企业合作项目，新增汉口银行股份有限公司、四川银行股份有限公司等客户。

    同时，公司积极构建多元自有渠道体系，拓展了天猫、拼多多、支付宝、京东4大电商平台、抖音、小红书与快手直播间、蜂助手APP、蜂助手小程序等渠道。报告期内，自有渠道通过直接触达用户，实现营收增长的同时，也大大强化了品牌自主权，构建起渠道营销闭环生态。

    在渠道运营方面，公司迭代升级了更加完善的数字商品综合支撑云平台能力，产品化程度进一步提升。能够更加高效地支撑产品的快速接入、渠道营销活动的快速上架和发布。

    （3）服务场景与产品创新

    报告期内，公司聚焦与挖掘服务场景营销，整合优势资源为客户持续赋能，强化场景建设与用户体验。

    在服务场景拓展方面，公司根据不同行业客户的不同需求场景，形成了一系列“高效低成本”服务场景方案，如：“云应用技术”构建用户运营场景，包括“跨端回流、端内构建高频服务场景（以H5的方式嵌入APP或SDK）”两种用户运营模式；“健康服务”场景，打造线上问诊、健康商城、健康资讯等一体式服务内容入口；“品牌商户异业联动”场景，通过品牌补贴联动（互推、广告位置换、活动合作、会员/积分共享等），实现客户资源共享；“菜鸟裹裹寄件”场景，可模板化输出菜鸟寄件H5到银行APP，实现用户在银行APP上购买及使用菜鸟裹裹寄件券的闭环体验；“选座看电影”及“在线点餐”场景，渗透用户生活场景中，助力提升渠道平台粘性等。

    在创新型权益产品上，一方面，公司将视频会员权益资源与运营商流量、移动云盘产品、无线宽带家庭套餐等产品服务进行融合，推出更多权益融合产品。如粤享5G优酷联合会员、移动云盘优酷联合会员、移动云盘芒果TV联合会员等。另一方面，公司将数字权益商品与蜂助手5G盒子产品融合，推出“蜂助手大会员”套餐产品，以内容权益赋能家庭融合网关。“大会员”套餐权益丰富，涵盖影视音乐会员、流量、云盘空间、话费充值折扣、商城优惠等，用户可根据实际需求自主选择不同的套餐，为数字商品业务发展拓展了新路径。

    （二）物联网流量运营和解决方案

    公司在物联网流量运营领域，以物联网通信连接为基础，研发融合“窄带、宽带、定位、Mesh”等通信及组网技术。

    通过构建“流量池运营、模组与多功能主板系列、蜂助手盒子系列、IoT解决方案”四大支柱产品业态，不断创新并推出5G、5GRedCap等新产品，为物联网的广泛应用场景（重点是家庭、连锁门店、中小企业、行业等）提供包括无线接入、无线宽带组网、硬件集成及定制化场景解决方案在内的综合服务。

    （1）物联网流量池运营策略

    ①资源的全面覆盖与稳定供给

    整合三大运营商的物联网流量资源，覆盖4G、5G、UNB，满足从窄带自组网、小流量、到大规模流量等多样化的场景需求。资源成本具备显著优势，政策与服务质量保持稳定。

    ②高效的运营平台与灵活的调度机制

    自主研发支持千万级并发的物联网流量池调度管理平台，能灵活应对多场景客户的差异化需求。该平台集成无线连接、套餐定制、连接管理、专网APN、流量查询、漫途定位等功能，有效管理流量使用，监控服务状态，降低运营成本，提升整体运营效率。同时，实现国内多网融合调度，支持跨运营商、跨地域组网，以及全球漫游服务。

    ③行业客户的深度积累与共赢

    针对AI新零售、金融、广告传媒、共享经济设备、车联网、视频监控等中小流量需求场景，公司提供定制化的流量解决方案，积累了超过600家稳定合作的物联网行业客户，推动物联网智能终端连接数进入稳定增长阶段。

    （2）物联网流量+硬件产品的创新融合

    ①针对大流量需求的定制化硬件

    研发了多网融合模组M2及多功能主板FZS3568等产品，内置“无线网络融合调度”模块，以融合调度模块技术为核心，通过无线网络融合调度技术和流量池运营管理服务，实现多运营商（移动/联通/电信）网络的融合调度，降低使用成本，提升无线网络体验。目前已广泛应用于智能机器人、车载终端等多种场景，大幅降低了设备厂商的生产门槛及运营成本。

    ②蜂助手盒子系列产品的迭代升级

    公司凭借物联网多网融合模组技术，聚焦有线宽带未覆盖区域以及无线取代有线的市场需求，持续加大研发投入，成功推出蜂助手盒子系列产品。自2020年底起，该系列产品已顺利完成三次迭代升级，目前已演进至第三代，正在进行第四代的迭代。

    当前公司推出了两款新产品：蜂助手5GCPE路由器（轻量级）与蜂助手5G盒子（轻量级）产品，这些产品广泛覆盖家庭及行业应用领域，能够为家庭用户、中小企业以及连锁门店等不同场景，提供全面的上网及组网服务。

    公司致力于为个人用户打造便捷的无线网络连接体验，推出的随身WiFi产品具备诸多优势特性。该产品支持双频WiFi6，数据传输高效稳定，搭载TYPE-C接口，即插即用，使用便捷。同时，产品支持国内4G全网通，可实现移动、联通、电信三网的智能切换，确保用户在不同环境下都能获得优质网络。

    （3）物联网IoT解决方案的多元化布局

    ①城市级智慧停车运营系统解决方案

    在城市停车管理优化领域，公司推出城市级智慧停车运营系统解决方案。该方案应用场景包括“封闭式停车场、路内停车泊位、立体停车场、以及停车场配套增值服务”等，如充电桩、自助/自动洗车等。通过集成先进的车牌AI识别技术与车辆检测技术，实现车辆无卡化快速通行。同时，提供现金支付、扫码支付、无感支付等多元支付方式，并结合灵活的包期规则与完善的黑白名单管理机制，有效降低停车场运营成本，显著增强车辆管理的规范性与精准性。此外，运用高精度蓝牙5.1AOA/AOD与UWB融合定位技术，为用户提供亚米级精度的寻车与导航服务，极大提升用户停车体验满意度。

    ②室内高精度定位融合解决方案

    为满足各行业对室内高精度定位的迫切需求，公司创新性研发室内定位系统，基于蓝牙5.1AOA/AOD、UWB及5G技术的室内高精度定位融合解决方案。

    借助先进的信号达到角（AOA）定位算法，将传统蓝牙定位精度从米级提升至0.5米级，定位精度显著提升。蓝牙基站具备向下兼容所有蓝牙4.2标签的特性，确保方案在不同场景下的广泛适用性。该解决方案深度集成IoT标签高精度定位与LBS手机高精度定位，构建起全面感知、智能识别、实时定位与监控管理一体化平台。

    针对交通枢纽、智慧商超、医院/养老院、智慧文旅、公检法司、智慧工厂、仓储物流等不同行业应用场景需求，提供定制化PaaS解决方案，包括设备安装、地图及算法支持、应用开发等一站式服务，有力推动相关行业智能化升级进程。

    ③超窄带UNB专网通信方案

    面向智慧小区、智慧园区、智慧城市及智能家居等应用场景，公司精心打造基于国产超窄带通信芯片的超窄带UNB专网通信方案。

    该方案由网关、网关模组、终端模组、SOC芯片及管理系统构成，以视距5-10KM为基础进行定制化设计，可根据具体场景灵活调整覆盖范围。采用先进安全加密技术，保障数据传输安全性；通过自主研发的干扰规避算法与频点调节机制，确保数据传输稳定与可靠性，数据传输丢包率显著降低。终端模组支持低功耗模式，按需短时工作，有效延长电池使用寿命。

    超窄带UNB专网通信方案可实现：智能家居生态应用、二次供水智慧泵房监测、路内泊位停车系统等场景。该方案旨在解决感知层智能终端设备低成本连接难题，构建宽带与窄带融合的“智慧城市、智慧园区、智慧家庭”等管理总集成系统，提供统一管理界面，实现全方位智能化管理。

    ④公务用车智能化运营管理解决方案

    针对企业大量公务用车（如电力工程车、运钞车等）管理的特殊需求，公司推出软硬件一体化的公务用车智能化运营管理解决方案。该方案配备智能钥匙柜等关键设备，有效解决传统人工管理模式下效率低下、易出错、追溯困难等问题。智能钥匙柜管理系统融合物联网与生物识别技术，实现钥匙集中化、安全化、便捷化管理。通过智能化手段，不仅提升钥匙管理效率，增强安全性，还提供高效监管途径，杜绝钥匙错用、滥用及丢失现象。该解决方案的推出，标志着公务用车管理向智能化、高效化方向取得重大突破。

    （三）云终端产品研发和算力运营

    （1）云终端算力底座产品

    基于ARM服务器的终端虚拟化等技术，自建云终端IaaS算力底座，面向游戏、营销、泛终端等客户销售云终端算力产品。目前已与多个ISV厂商合作，面向游戏、医药销售、金融、MCN机构等推出云终端产品，应用到2C云手机，云游戏、电商、营销、客服等场景。公司的云终端算力底座产品将聚焦在算力建设、终端虚拟化、云OS、算力管理调度等云终端基础能力上，与ISV厂商合作建设云终端产品生态，一同做大云终端市场。目前产品已投入商用，并持续扩大客户群体。

    （2）2C云手机产品

    移动云手机

    与云厂商合作，运营商向2C市场推出，面向游戏用户、隐私用户、多终端用户等运营商广大客户，是运营商5G方向2C应用战略的重要产品。公开数据显示本产品2024年用户规模破千万，月活用户超260万+。公司与运营商还基于云手机基础产品，融合运营商的权益、号卡、瘦终端，推出“权益融合、号卡融合、终端融合”三大方向的算力套餐服务产品。

    （3）2B行业应用

    ①工作场景

    针对信息安全要求高的政府、房产经纪、保险经纪、公安等行业，推出政企工作云手机，通过企业应用上云（公有云或企业独立部署边缘云），解决企业信息安全的可管可控，终端本地0留存。

    政府安全工作云手机主要面向公安、海关、城管以及信息安全要求高的其他政府部门，为政府工作人员提供一个运行在云端（私有云）的虚拟工作手机，各类业务系统事先云端预装，工作数据云端存储不落地，安全可控。政府安全工作云手机解决方案提供多种用户认证和用户权限，为不同人员设置相应安全级别权限。提供统一的设备管理能力，能够快速部署和回收云手机，大幅降低管理成本。

    央企/国企工作云手机利用云手机“数据不落地、行为可追溯、过程可审计”的特性，满足企业对工作信息安全要求严、统一管理要求高的工作需求、央国企人员手机使用保密要求，满足移动办公需求。央国企工作云手机实时监控用户行为，一切访问行为皆被记录，数据泄露可追溯。同时，硬件与软件不进行强绑定，可以对故障的云手机进行快速切换，不影响工作进程。同时云手机可以进行复用，大幅节省成本。

    房产、保险经纪工作云手机，针对房地产、保险经纪人流动性大、工作质量监管难、客户留存难以及飞单严重等问题，为用户提供一套定制化“工作云手机”，经纪人通过工作云手机进行客户沟通、客户关系维护和工作安排等，确保工作有序展开；房产/保险公司通过工作云手机及时掌握经纪人工作状况，实现科学管理。房产、保险经纪工作云手机解决方案一方面全面提高企业数据安全性（企业数据云端操作不落地，客户通讯电话号码隐藏带不走，企微/微信等应用操作云端存储，通话录音所有操作数据可监控）；另一方面降低企业办公管理成本（无需为员工配备工作手机，降低企业投入成本和实体机损耗；云手机运行在云端，资源可以充分进行复用；云机应用后台统一安装、分发，降低企业后期维护管理成本）。

    ②营销场景

    发挥云终端的“应用在云上运行和支撑多端互动”的技术优势，推出云柜台、云应用两大服务产品，为金融、保险、航空、运营商等行业市场，提供一站式“同屏互动、跨端回流、端内嵌入高频应用级服务场景”等用户运营手段，实现跨端运营和服务闭环

    云柜台面向金融保险、航空等领域，利用云终端的同屏互动技术能力，为客服行业，提供以语音、视频可视化双向实时操作屏幕的方式，建立远程“面对面”互动式服务，提升客服人员的服务和营销效率，营造有温度的客户体验。云柜台支撑客服和营销两大类业务场景，提供服务指引、产品讲解、业务审核、远程协助等一系列小切口场景化应用，实现可视化、精准化咨询服务和帮办。

    未来，云柜台将围绕技术融合与创新、场景多样化与定制化、提升用户体验与服务效率、融合线上线下渠道以及安全与隐私保护等方面展开。随着技术的不断进步和应用场景的不断拓展，云柜台同屏互动将在更多领域发挥重要作用。

    云应用面向游戏、运营商、金融等领域，通过应用云端预装，一方面本机无需下载APP，只需通过H5链接或扫描二维码的方式就可进入云化APP，在实现快速体验的同时，拉起全流量跨端回流，从而推动应用侧客户迅速拉新，另一方面在端内构建视听专区等高效、高频服务场景，无需内容平台提供SDK，利用云应用技术实现，端侧以H5方式嵌入，即点即看，低成本提升行业APP的用户活跃度和留存，进而提升推广和营销效率。

    云应用的出现，在不跳端、不下载、轻量化的情况下，可以实现跨界场景重构，给客户带来全新体验，拉动生活消费新生态形成。

    电商直播、营销，私域运营、营销是企业市场营销的主要手段，且日益重要。营销云手机面向银行、保险、电商行业场营销人员以及MC机构等，帮助企业实现规模的聚合运营、渠道引流、服务转化、私域获客、统一营销，为企业降低运营成本，提升营销效果。

    （4）云手机技术服务提供

    公司所研发的终端虚拟化、云原生OS，端云协同引擎，算力资源调度引擎等核心部件，除了用在2C/2B云手机产品外，也可以向需要构建自身云手机产品的客户提供，协助客户低成本地快速开发自有品牌的云手机产品，并应用于更广泛的生活场景，重塑个人与服务的连接方式。

    随着5G技术的快速发展和普及，云计算技术的不断成熟，5G算力上云兴起。它利用5G网络的高速度、低延迟、大连接等特性，将算力资源从传统的数据中心迁移到云端，并通过5G网络将算力服务提供给终端用户。公司将抓住5G算力上云的红利，持续投入研发端到端的全栈云终端产品技术（主要包括“云OS、端云协同引擎、算力资源智慧调度引擎、终端虚拟化”等技术），结合“公有云、5G专网、MEC边缘云”，研发基于云终端技术的2B/2C应用，如：“移动云手机、电竞云手机、工作云手机、营销云手机、云柜台、云应用、云TV”等，提前布局移动通信5G算力网络运营。

    此外，随着AI产业的不断变革，端侧AI正在加速AIoT从1.0的“万物互联”迈向2.0的“万物智联”，进而推动AI在产业中的深度应用，实现更为彻底的智能化变革。而在这一变革中，云终端技术可以加入进来，在端云联合计算模式下，简单的AI任务由终端设备快速处理，而复杂的计算和数据分析则交由云端完成，这种“协同作战”的方式不仅大幅提高了处理效率，还为AI应用的开发和部署提供了前所未有的灵活性。同时，通过云终端技术可以打破本地终端设备限制，按需加载各类APP应用和内容，使用户在AI终端获取更多元化、差异化的服务体验，实现云终端赋能AI泛终端。

    二、核心竞争力分析

    1、头部客户资源基础与渠道生态优势

    蜂助手始终秉持“绿色、诚信、创新、共享”的经营理念，在长期发展中积累了庞大且优质的头部客户资源，合作网络覆盖多个关键领域。公司的核心合作伙伴涵盖了运营商、互联网、金融、物业等多个重要领域，数字商品综合运营板块包括：“中国移动、中国电信、中国联通”三大运营商；“微信、支付宝、腾讯视频、爱奇艺、优酷、芒果TV、字节跳动、美团、金山办公、网易”等头部互联网企业及品牌；“中国银行、中国建设银行、工商银行、招商银行、中信银行”等数十家银行客户，报告期内，新增“汉口银行、四川银行”等；“华为、OPPO、VIVO”等多个手机厂商，共200多家合作伙伴；物联网板块包括“萤石、证通电子、友宝、通达电气、深圳拓邦、上海鹄雀、湖南兴元、湖南云数”等500多家行业客户。云终端板块包括“中国移动、华为云、南方航空、中国银行、广州市政务服务和数据管理局”等合作企业。

    报告期内，公司积极布局智能家居领域，与广州好莱客创意家居股份有限公司、广东好太太科技集团股份有限公司签署了《投资协议》，达成共同设立合资公司的深度战略合作。合资公司将聚焦智能家居产品生态体系，致力于打造数字化生活整体解决方案。

    这些头部客户在各自领域拥有强大的市场影响力和广泛的用户基础，不仅为公司带来了稳定的业务收入，保障了经营的基本盘，更通过深度合作形成了“需求对接-资源互补-协同发展”的良性生态。

    2、技术转化能力与研发护城河优势

    自公司成立以来，始终坚持创新驱动，不断加大投入研发力度，建立起了核心技术优势。截至2025年6月，公司拥有69项专利，其中发明专利63件，另有119项已进入受理。共获得317项软件著作权。通过持续研发创新，公司不断提升产品与服务的技术附加值，精准响应市场对高品质、高性能解决方案的需求，在行业竞争中形成差异化优势。

    在数字商品运营板块，公司不断迭代蜂助手云平台系统，推进服务产品化，实现渠道规模户拓展。自主研发动态服务聚合网关技术统一通信协议与安全认证，将复杂底层资源转化为标准接口，使开发成本从7人天降至1人天内；同时依托智能路由技术实现供应商能力与客户需求的智能匹配，通过多维度路径优化提升交易利润与客户满意度；针对高并发场景实施业务架构化改造，突破单机性能瓶颈并实现弹性扩展，相关技术均已申请发明专利。平台通过工具化、自动化设计显著提升运营效率，同时构建了覆盖漏洞扫描、数据加密及访问控制的三重安全防护体系，在保障系统安全的基础上持续优化运营成本。报告期内，蜂助手云平台系统引入AI大模型，赋能设计、开发、审批等环节，推动系统从“工具化支撑”向“智能化驱动”升级，为后续技术迭代、场景适配提供更灵活的研发基座。

    物联网通信技术、硬件设备及场景解决方案方面，依托自主研发的多网融合调度管理系统，公司成功推出多网融合的4G/5G模组与方案板、蜂助手5G盒子、5G随身WiFi和5G路由器等一系列硬件产品。以蜂助手5G盒子为例，其家庭版巧妙融合5G无线上网、WIFI6路由器、OTT机顶盒以及视频内容等多项技术与服务功能；行业版则能够提供灵活部署且成本较低5G无线宽带上网或组网服务。在企业网应用场景方面，推出了P8-SDWAN和P8-OE两款设备，其中P8-SDWAN设备集成了SD-WAN（软件定义广域网）技术，支持专线、ADSL、5G无线宽带等多种接入方式，配备8LAN口交换机及全球骨干网资源；而P8-OE设备，集成了智能mesh组网技术，支持多5G接入节点和去中心化的分布式智能路由策略，配备支持智能mesh组网技术的WiFi6AP设备，同时支持有线回程和无线回程，满足中小企业大范围、高可靠连接的网络服务需求。针对新的网络技术发展趋势，公司全新推出了轻量级5G的盒子、随身WiFi和工业路由器产品，轻量级5G网络能提供更好的信号覆盖范围和穿透能力，非常适合广域物联网应用，且通过轻量级5G技术的升级迭代，大幅度降低设备硬件成本，随着运营商轻量级5G网络建设的推进完善，轻量级5G设备必将得到越来越广泛的应用。这一系列产品进一步充实了公司的物联网产品线，显著提升了服务的灵活性与覆盖广度，有力增强了公司在物联网市场的综合竞争力。

    云终端技术研发及云算力运营板块将是接下来两三年公司最具有发展潜力的业务板块。公司将继续加大在云终端产品技术上的研发投入，持续完善全栈云终端产品技术，主要包括“终端虚拟化、云OS、端云协同引擎、算力资源智慧调度引擎”等，分别实现算力超分、存算分离、GPU直通、渲编一体以及安全隔离，在云端服务器运行的多形态终端操作系统，用户终端（手机、Pad、智能穿戴、AI玩具终端等）与云终端的协同操作以及云终端算力资源的管理和调度。基于ARM云服务器，将“CPU、GPU、存储”等综合算力上云，同时加大云终端技术能力应用落地，整合各模型的AI应用，精准挖掘并覆盖家庭市场、AI泛终端等领域市场需求，通过云终端技术逐步构建起极具竞争力的产品生态，最终形成广泛用户基础，并在此基础之上适当嵌入公司数字商品、物联网流量产品等相关服务，形成全面业务联动，充分发挥公司规模效应，扎实推进公司云终端板块、物联网板块业务发展，并有效夯实数字商品板块业务竞争力。

    报告期内，公司加大AI技术研发，赋能内部运营的智能化升级，构建管理决策与业务执行的智能生态体系，实现效率与质量的系统性突破。通过部署智能化管理工具，为战略决策提供数据驱动的科学支撑；依托自动化流程重构业务链路，推动执行环节的精准化与高效化，从而达成效能与品质的双重跃迁。同时，公司深化AI技术与三大核心业务板块的深度融合，以技术创新激活产品与服务的迭代升级，构建差异化竞争优势，布局智能终端、AI+5G融合应用等前沿领域的创新产品研发，全力开拓智能家居、智能泛终端等新兴市场赛道，抢占产业智能化转型的战略高地。

    3、战略前瞻性与业务协同优势

    公司以“生活+科技”为战略定位，构建“一个基础，两个方向”的发展战略。自成立以来，始终基于对市场需求和互联网行业发展的深刻洞察进行战略性布局，精准契合行业发展趋势。2015年，伴随4G网络和智能手机普及，开启“数字商品综合运营”业务；2016年，紧抓运营商物联网网络建设与商用机遇，布局“物联网流量运营与解决方案”业务板块；2019年，5G商用启动后，积极响应国家战略，推出“云终端产品+算力运营”业务板块。

    近年来，在5G、AI、云计算等技术推动行业变革的背景下，公司在深耕数字商品业务的基础上，加大物联网、云终端及AI技术融合领域的投入。报告期内，推动三大业务板块深度融合协同：以数字商品内容权益为物联网、云终端产品增值，同时将物联网与云终端技术应用于数字商品运营，构建创新场景，推出系列标杆产品，形成极具竞争力的产品生态。例如，“蜂助手大会员”产品通过“软硬件+数字权益”模式，为物联网硬件赋能并拓展数字权益渠道；与好莱客、好太太成立合资公司，研发“AI智能融合网关”等产品，打造全屋智能互联生态，带来“无感智控全屋”体验；云应用领域的扫码跨端回流模式，借助云终端技术简化流程，助力行业APP拉新。

    这些创新场景标志着公司立体化产品生态初步成型，既提升了市场竞争力，也为用户带来全新体验。未来，公司将持续深化业务融合创新，完善产品生态，为用户创造更大价值，拓展自身发展空间。

    4、全栈解决方案

    公司具有“技术+硬件+内容+服务”的全栈服务能力。数字商品综合运营板块，公司提供“商品资源、技术接入、模板开发、场景定制、智慧运营、专业售后”的一体化运营服务。物联网业务板块推出了“物联网流量卡套餐产品、多功能模组和主板产品、蜂助手5G盒子系列产品、随身WiFi”以及多个场景解决方案，能够实现物联网无线连接、硬件设备、运维等一站式服务，满足家庭、行业及政企市场的多元化需求。公司云终端产品主要面向公有云、边缘云提供端到端的全栈产品解决方案，面向边缘、企业及家庭，自主研发终端虚拟化底座；基于多云策略研发云终端PaaS，让企业自主选择云服务商，快速构建业务，降低企业业务迁移到云终端的成本；向政企提供涵盖IaaS、PaaS至SaaS全层级且无缝衔接的技术服务支撑体系，完成从底层云手机服务框架的稳固构筑，到打造统一高效管理平台的进阶，再到直接对接用户，交付功能完备的云手机应用服务等一站式服务链条。

    凭借各业务板块的专业布局与深度运营，公司以全栈服务能力为核心竞争力，为不同领域客户提供全面、高效的定制化解决方案。

    5、人才储备与创新可持续优势

    在行业迭代节奏持续加快的当下，人才已成为上市公司在市场竞争中稳固立足、实现长远发展的核心支撑。公司始终秉持“以人为本”的理念，以战略性视野布局人才建设。截至2025年6月30日，公司员工总数达505人，研发人员246人，占比48.7%。为激发人才活力，公司设置了创新项目评选、业务绩效激励等机制，鼓励员工创新。并构建了系统化培养与晋升体系，关注员工职业规划与可持续发展。同时，公司积极拓宽人才引入路径，校招吸纳高校优秀毕业生，社招引进行业资深专家，形成“新鲜血液+资深力量”的人才梯队。值得一提的是，公司95后、00后员工占比38.2%，成为公司创新发展的中坚力量。

    公司拥有一支专业过硬、协作高效的复合型人才队伍，覆盖技术研发、产品设计、市场开拓到客户服务等所有业务环节，形成结构合理、优势互补的人才生态。管理团队由行业深耕十余年的资深人士组成，凭借对行业规律的深刻洞察和丰富实操经验，能精准捕捉市场动态，制定契合发展的战略规划。这支兼具创新力与执行力的人才队伍，搭配科学的管理模式，不仅为当下业务增长提供保障，更让公司在行业变革中具备了持续领跑的底气。

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