乾照光电（300102）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期乾照光电（300102）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司从事的主要业务

    报告期内，公司主要从事半导体光电产品的研发、生产和销售业务，主要产品为LED外延片及芯片、砷化镓太阳能电池产品、VCSEL产品。

    （二）主要经营模式

    1、采购模式

    公司采购依据销售计划与生产计划，按年、季、月的实际需求，选择多家实力雄厚、交货及时、服务意识好的供应商进行招投标及议价，选择性价比高的合作伙伴，保证材料的正常供给。

    2、研发模式

    公司始终将技术创新作为企业发展的核心驱动力，采用“自主研发为主、合作研发为辅”的多元化研发模式，致力于化合物半导体相关领域的前沿技术突破和产品创新。公司注重研发管理的规范化和高效化，建立了从项目立项、过程管控到成果评估的全流程管理体系，确保研发项目的顺利推进。

    3、生产模式

    公司根据客户需求预测，并结合产品库存和产能情况，制定相应生产计划，将生产计划导入MRP输出物料计划与采购计划。生产制造部门负责生产计划的具体组织和实施，在计划执行过程中，通常还会根据客户需求变化和产出情况对生产计划做出适当调整。生产过程中严格执行流程规范，对生产过程中的产品质量进行全过程质量监控及检测验证，确定产品的生产过程严格遵照公司的操作指导文件，按产品检验标准验收入库，依合同订单备货、出货。

    4、营销模式

    公司市场营销主要采取直销模式。凭借专业的销售团队和完善的市场布局，高效对接客户，设立了国内和国际营销部门，精准把握不同区域的市场动态和客户需求。公司建立了完善的市场调研、研发以及客户服务体系，贯穿于产品研发、技术指导以及售后服务等各个环节，为客户提供全方位的深度服务和综合解决方案。

    在国内市场，公司战略布局关键区域，如长三角、珠三角等地设立多个办事处，并安排经验丰富的业务团队常驻，以快速响应区域内封装客户的订单需求。在国际市场，公司注重与国际客户的深度合作，通过参与国际行业展会、与国际合作伙伴建立战略合作关系等方式，不断提升品牌知名度和市场影响力。

    （三）经营情况总结与分析

    报告期内，公司经营能力稳步提升，实现营业收入174333.12万元，同比增长37.08%；公司实现归属于上市公司股东的净利润为6923.42万元，同比增长88.04%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2946.42万元，同比增长89.65%。

    1、以技术创新为引擎，优化产品布局，拓展客户渠道

    （1）聚焦LED主业，业绩持续改善

    报告期内，公司聚焦LED主业，拓展多应用领域，各业务板块协同发展，共同推动公司整体业绩持续稳健增长。RGB显示业务加强与下游客户联动，积极响应市场需求，其中，MiniRGB产品营收同比增长57%；传统RGB小间距显示产品市占率达30%以上；背光业务在控股股东积极牵引下，自研高性能RGB-MiniLED背光芯片，MiniCOB多层氧化物控光技术和MiniRGB混排方案得到行业认可，成功开拓海内外客户，营收同比增长402%；车载业务在HUD显示领域持续放量，营收同比增长104%；照明业务侧重提升产品定位，聚焦高光效产品解决方案的研发与推广，持续优化毛利率；MicroMIP芯片已经获得显示行业头部企业量产认证，应用于大屏和穿戴产品的MicroCOG芯片技术上取得了较大突破，正在进行国际客户认证，AR等微显示产品开发能力积极储备中。

    （2）电池业务销量稳步增长，出货量稳居国内市场第一

    公司是国内领先的砷化镓太阳能电池产品供应商。2025年上半年，商业航天领域的高速发展，公司通过深化与核心客户的合作关系，实现产品销量同比翻倍，出货量稳居国内市场第一。其中，适用于低轨商业卫星的产品已批量出货；柔性空间太阳能电池抗辐照性能实现突破；聚光带隙匹配三结电池已在客户的聚光光伏新能源项目中使用，进一步拓宽了砷化镓太阳能电池的应用范围和市场空间。

    （3）拓展VCSEL应用新场景，营收稳步增长

    公司VCSEL产品可应用于消费类电子、工业感测、医美、数据通信、车载等领域。2025年上半年，公司积极拓展客户渠道，在消费电子、医美、工业感测等领域实现批量出货，同步积极布局车载激光应用领域。

    公司积极部署数据通信领域，已布局10G、25G光通信芯片，可用于HDMI2.0、数据中心等中低数据传输速率通信市场，为未来进军高速光通信市场奠定技术基础。

    2、精益数智驱动，端到端协同优化

    2025年上半年，公司聚焦核心战略，坚持精益生产与智能制造双轮驱动，为提升“两化”水平奠定数转基础并加快交付周转。在推行精益生产方面，通过实施HBS精益运营管理体系，大力推进精益初级、精益中级、精益改善周及降本增效等各类改善项目，结合DM日常管理、畅流改善周及现场数字化管理，显著提升了现场管理水平，UPPH持续提升。在奠定数转基础方面，“标准先行-系统集成-数据驱动”工作按计划稳步推进，智能制造车间已完成标准设备自动上下料、复合式机器人自动对接、智能仓储物流等，RCS、MES、WMES等软件系统已全部打通；新/旧关键工艺设备数据采集完成IOT层建设，实现数据驱动生产、端到端降本，提升组织效益与运营效率。报告期内，厦门、扬州和南昌三基地均获得智能工厂认证，“LED外延片芯片智能工厂”获厦门市、福建省2025年先进级智能工厂，“基于智能感知的超高亮度四元系外延片及芯片制造智能工厂”获2025年江苏省先进级智能工厂，“江西乾照光电智能工厂”获2025年江西省先进级智能工厂。

    3、推进四个交付，提高产品质量

    2025年上半年，公司紧密围绕“推进四个交付，提高产品质量”的年度核心计划，在研发、物料、制造及客户响应四大关键环节取得了扎实的阶段性成果。研发环节，公司推动质量防线前移，组织资深技术专家形成联合评审机制，从源头强化对技术风险的识别与把控；重点补强并完善了如车载产品等关键领域的开发流程，进一步夯实了研发管理的根基。物料环节，公司通过与核心供应商开展联合提升项目试点，探索协同增效新模式，优化供应链资源池。制造环节，聚焦于稳定制程要素，加速推进基础性改善项目进程，设立专项重点攻关长期存在的顽疾问题，有效支撑产品良率的持续提升。客户响应环节，通过实时预警，日会点检，周报监控、升级决策“四位一体”督办客诉问题闭环，组织专项针对往期顽疾问题进行改善，客诉闭环时效同比提升超10%。此外，通过体系认证管理，驱动内部管理流程架构的完善与贯通，多维度、多层次地开展员工质量意识与技能教育，有效提升了全员的质量管理能力，积极推动构建全员质量管理新格局。

    4、聚焦长期激励，激发组织与个人活力

    2025年上半年，公司聚焦“长期激励、激发活力”，在组织优化、激励升级、人才建设三方面协同发力，驱动业务增长。

    践行“敏捷高效”的组织理念，通过整合职能、精简管理层级，有效缩短决策链条、降低沟通成本，推动组织效率与效能双向升级。持续完善中长期激励机制，推动核心人才与公司发展的深度绑定。报告期内，2024年股权激励计划首期限制性股票如期归属，其业绩考核与个人绩效相挂钩，实现企业长期价值与核心团队的共同成长。同时，公司设立专项奖励机制，对在重大技术突破、关键研发难题攻克及重要市场开拓等方面取得突出成果的团队与个人给予专项激励，充分激发创新活力。

    人才强基，引育并重。持续深化人才引进与发展机制，提升外部人才获取能力、提高引进门槛，优化人才结构；多维度培养人才潜能，采用“自主学习+理论培训+项目实践”的复合培养模式，通过数字化转型、AI应用能力提升、QCC专项计划，在研发、工艺、质量、制造等关键领域为业务创新注入新动能。

    5、持续深化ESG治理，多维推进可持续发展实践

    报告期内，公司持续深化ESG治理体系，制定ESG管理工作手册，明确各部门协同机制，确保ESG战略融入公司核心业务运营，凝聚内部可持续发展共识。公司2024年度WindESG评级跃升至AA级，位列半导体行业前列。环境领域，锚定绿色发展方向。公司从生产设备改造与工艺流程优化等环节挖掘节能潜力，全力推进生产全流程低碳化转型。三大生产基地成功引入太阳能发电项目，通过布设太阳能光伏板为厂区提供绿色电力，报告期内，实现清洁电力发电量149.24万kWh。依托智能监测系统，确保废水、废气、噪声排放100%达标，同时持续推进废弃物资源化技术应用，提升资源循环利用效率。

    社会领域，构建多元责任生态。深化供应链ESG协同管理，核心供应商ISO14001认证比例持续提升，新增供应商100%通过内部社会责任关键议题审核，致力打造透明公平的可持续合作体系。建立“预防-认知-守护”三位一体职业病防治体系，结合常态化安全培训与应急演练，切实保障员工职业健康。三大基地围绕员工需求，持续优化节日福利、健康管理及中高考子女关怀等举措，员工满意度稳定在90%以上。

    治理领域，强化治理体系建设。公司构建了权责分明、制衡有效的“三会一层”治理架构，并在此架构下持续优化ESG治理的决策、管理、执行与监督机制。为提升合规意识与履职能力，积极组织董事、监事及高级管理人员参加专业培训，并重点强化独立董事作用。信息披露方面，严格遵守公平披露原则，同时，通过投资者热线、深交所互动易平台、业绩说明会及投资者调研等多种渠道深化交流。此外，公司开展全员廉洁合规宣传，打造“廉洁乾照”，为公司可持续发展保驾护航。

    （四）公司所处行业发展情况

    1、LED市场需求高端化、智能化趋势明显

    2025年上半年，受全球经济复苏乏力、政策环境波动及消费需求疲软等因素影响，LED行业普遍面临成本与终端需求双重挑战，业绩承压。但行业升级趋势明确，市场需求持续向高端化、智能化推进。Mini/MicroLED等高端显示技术持续引领行业增长，应用场景不断拓宽。随着技术成熟度和成本优化，MiniLED背光在电视、显示器等领域的渗透率进一步提升，MicroLED在高端显示领域的应用也逐步展开。同时，LED照明市场持续向智能化、节能化方向发展，智能家居、智慧城市等新兴应用场景成为市场增长的新动力。

    （1）MiniLED直显商业化进程加速

    MiniLED直显技术凭借其卓越的显示效果和持续优化的性价比，在2025年加速向更广泛的商用与民用场景渗透。

    除智慧会议、数字展厅、商超广告等成熟应用外，在高端零售、文博展览、虚拟拍摄、家庭影院等领域的应用规模显著扩大。Trendforce集邦咨询预测，2021-2026年全球MiniLED直显市场规模CAGR达36%，室内/户外LED小间距显示屏将是未来LED显示屏市场规模成长的主要推动力，2023-2028年复合成长率分别为10%与4%。

    （2）MiniLED背光市场渗透率持续提升，电视领域仍是主力

    MiniLED背光技术在2025年上半年迎来规模化应用的关键期，电视领域仍是主力。在行业升级推动下，MiniLED背光技术正快速应用于大屏，并向电竞显示器、专业显示及车载显示等应用领域持续突破，迎来规模化的商业机遇。TrendForce集邦咨询预测，2025年MiniLED背光电视出货量有望超过1150万台。

    （3）MicroLED技术突破带动新兴应用市场发展

    2025年上半年，MicroLED技术在巨量转移、封装集成等关键环节取得显著进展，推动了其在高端显示领域的应用拓展。虽然整体市场规模仍处于起步阶段，但在VR/AR、车载显示等高端应用领域的示范效应逐步显现，技术持续突破为未来市场发展奠定了基础。随着产业链协同创新能力的提升，MicroLED有望在更多新兴领域实现商业化突破。TrendForce集邦咨询预测，MicroLED芯片产值2029年可增长至7.4亿美元。

    （4）车用LED需求呈多元化增长

    2025年上半年，随着LED前照灯、自适应远光大灯、交互式尾灯、多色氛围灯等技术的广泛应用，以及MiniLED车载显示、HUD抬头显示、MicroLED数字大灯等前沿技术的快速发展并逐步应用，车用LED市场需求呈现出更加多元化的增长态势。目前各国对汽车安全、智能化和节能环保的要求不断提高，伴随全球新能源汽车渗透率持续攀升及汽车智能化水平快速发展，车用LED市场有望迎来新一轮增长。TrendForce集邦咨询预测，2025年车用LED与车灯市场产值或将分别成长至34.51亿美金与357.29亿美金。

    （5）植物照明正处于高速成长期

    植物照明LED灯作为一种新型的植物生长辅助设备，已经在设施园艺、温室农业和室内种植领域得到了广泛应用。

    在农业技术智能化升级、全球城市化进程加速与粮食安全挑战的共同驱动下，该市场正进入高速发展期。2025年，TrendForce集邦咨询预期植物照明将有新一轮照明替换需求，更高的光合光子通量和光合光子通量效率，以及可调光多信道产品集中替换，将刺激一波需求增长。此外，世界多地区对垂直农场重新大力投入、栽培物种多样且朝着高经济作物发展，预计拉动LED植物照明市场呈现快速增长态势。

    2、政策赋能商业航天发展，市场加速发展

    2025年上半年，全球商业航天在国家战略竞逐与市场化创新共振下加速发展。据航空产业网统计，2025年1-6月，全球商业航天火箭共执行近130次发射任务，较2024年同期显著增长。

    国际电信联盟（ITU）规定卫星轨道先到先得原则，促进各国批量申报频轨资源，同时ITU设定的卫星部署计划规则促进商业航天需求快速发展，各国卫星星座发射计划提速，提高卫星产能和发射运力成为建设星座的战略重点。随着各国星座建设计划的加速和下游卫星互联网需求拉动，商业航天产业链不断成熟及技术突破带来的成本下降，商业航天具有广阔的发展前景。泰伯智库预测，行业市场规模将在2025年突破2.8万亿元，到2030年有望接近10万亿元，在导航增强、遥感监测、太空旅游等八大领域形成万亿级市场规模。按照我国的星座规划，2025-2030年将是我国低轨卫星发射的集中窗口期。

    3、多领域需求共同驱动，VCSEL市场前景广阔

    随着VCSEL芯片在消费电子、车载激光雷达及光通信等领域的持续高速增长，其下游应用需求显著扩容。根据Yole数据，2024年全球VCSEL市场规模约20亿美元，预计未来五年在车载与光通信领域的推动下，复合增长率超15%。车载激光雷达用VCSEL芯片市场规模预计到2028年将攀升至18亿美元，成为增长最快的细分领域。

    光通信是VCSEL核心应用场景之一，受益于数据中心及AI驱动的短距高速传输需求，市场动能强劲。2024年政府工作报告首次提出“人工智能+”行动，明确将AI作为产业升级核心驱动力。光模块作为AI算力基础设施的核心组件，其技术升级与市场需求正与AI发展形成深度协同。未来，随着“AI+光模块”组合在低空经济、智能驾驶等新兴应用场景中的不断渗透，光模块行业的增长空间将得到进一步拓展，有望在新兴领域开辟更为广阔的市场天地。光芯片作为光模块产业链上游的核心元件，其性能直接决定光模块的传输效率与成本竞争力，而光模块作为下游通信设备的关键组件，其市场需求又反向驱动光芯片的技术迭代与规模化量产。Lightcounting预测，光模块的全球市场规模在2022-2027年或将以CAGR11%保持增长，2027年有望突破200亿美元，下游光模块的持续发展有望推动光芯片产业实现快速增长。

    4、公司所处行业的周期性特点

    公司所属的行业不具有季节性，但受春节假期会有一定影响。周期性与国民经济周期基本一致，同时受产业技术进步影响。

    二、核心竞争力分析

    （一）技术与研发优势

    公司拥有国家企业技术中心、国家博士后科研工作站、微纳光电子材料与器件教育部工程研究中心半导体光源工程化基地、微纳光电子材料与器件教育部工程研究中心高效太阳能电池工程化基地等核心研发平台。同时，公司积极构建与产业链上下游企业以及高等院校和科研机构的紧密合作网络，深化技术交流与协同创新。

    依托行业经验丰富的研发团队和持续的高强度研发投入，公司已自主掌握外延片及芯片生长制备的多项核心技术，坚持以市场为导向提升产品品质。报告期内，公司在技术创新领域成果显著，斩获多项重要荣誉，包括：“面向XR显示的多合一集成模组关键技术与产业化”获得2024年度厦门市科学技术进步奖三等奖，“一种高发光效率高可靠性的MicroLED芯片”获得2025年福建省电子信息新产品及厦门市2025年绿色低碳技术和产品；“低成本高光效Mini-LED芯片关键核心技术攻关创新联合体”获得2025年度扬州市创新联合体及2024年半导体照明行业年度推荐品牌。公司始终注重技术研发与知识产权体系建设。报告期内，公司及全资子公司共获得发明专利授权18项、实用新型授权4项、外观设计授权1项，新增专利申请66项（含发明专利42项、实用新型24项），充分彰显技术实力和创新能力，为可持续发展奠定了坚实基础。

    （二）控股股东全链条协同优势

    技术协同方面，公司在LED背光、MicroLED等领域的长期积累，与海信在终端显示市场的需求形成互补，终端技术需求的快速反馈，推动了公司技术迭代提速。海信协同公司自研全球领先的高性能RGB-MiniLED背光芯片，成功攻克了RGB光色同控的芯片及控制系统、LED发光芯片的效率与寿命的“两芯”难题，海信RGB-MiniLED入选“十四五”硬核成果。生产协同方面，通过导入海信精细化管理和数字化流程，显著提升了公司的运营效率，稼动率长期维持在90%以上。市场协同方面，海信作为全球电视龙头，持续牵引公司背光芯片产品拓展增量空间；同时海信光模块业务与公司的VCSEL技术形成潜在协同，公司已布局10G、25G光通信芯片。从技术研发到市场拓展的全链条协同，有助于公司在巩固LED主业的同时，突破新的业务领域。

    （三）品牌影响力及销售渠道优势

    公司始终秉持“创新驱动、品质为本、客户至上”的经营理念，依托技术领先优势，在行业内树立了卓越的品牌形象，积累了一批长期稳定的优质客户资源。为持续提升品牌影响力，公司通过参加国内外知名光电展会、参与行业技术论坛等方式，强化品牌曝光度，提升行业影响力。同时，公司致力于为客户提供定制化解决方案和增值服务，并通过持续的技术创新推动光电行业的技术进步。凭借卓越的产品性能和完善的服务体系，公司赢得了众多国内外知名客户的认可与信赖，建立了长期互信的战略合作伙伴关系。此外，公司还通过建立客户反馈机制、开展客户满意度调研等措施，进一步提升客户粘性和品牌美誉度。

    依托海信的全球化战略布局优势，公司积极与国际知名企业建立合作关系，初步树立了海外市场的良好品牌形象。同时，公司不断优化海外销售渠道，完善售后服务体系，提高客户满意度，为未来公司的国际化发展奠定了基础。

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