民和股份（002234）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期民和股份（002234）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    报告期，白羽肉鸡行业呈现供大于求、价格低迷、行业景气度低等特点。中国畜牧业协会统计数据显示，2025上半年，全国祖代白羽肉种鸡和父母代白羽肉种鸡存栏均有所增加。种鸡存栏大幅增长导致下游商品代鸡苗供应大增，而鸡肉消费增长缓慢，因此商品代鸡苗和鸡肉供大于求，鸡苗和鸡肉价格总体下降。报告期，毛鸡收购价最低跌破3元/斤，鸡苗也跌至1元/只。

    报告期，公司销售商品代鸡苗1.5亿羽，鸡肉制品销量4.7万吨，销量略有增长；报告期，公司实现营业收入986,137,532.06元，较去年同期下降5.88%；归属于上市公司股东的净利润-214,493,805.04元，较去年同期增加15.51%；经营活动产生的现金流量净额54,600,411.24元，较去年同期增长366.44%。报告期，公司主营产品商品代鸡苗和鸡肉制品销售价格均有所下降，虽然销量有所增加，但由于售价较低，收入下降，且由于报告期末鸡苗价格较低，公司对种鸡和种蛋等资产计提资产减值准备，因此报告期亏损。

    报告期，公司“年孵化1亿只商品代肉雏鸡孵化厂建设项目”已经正式投产运营，公司商品代鸡苗孵化能力进一步提升，临沂地区的客户辐射和服务能力得到加强；潍坊民和剩余生产线继续推进，目前部分工段已经完工，争取年末全部新增产线完成安装。

    （一）公司主要业务、产品及用途

    1、公司主要业务

    公司的主营业务包括父母代肉种鸡的饲养、商品代肉雏鸡的生产与销售；商品代肉鸡的饲养与屠宰加工；鸡肉制品的生产与销售；有机废弃物资源化开发利用。公司已形成了以父母代肉种鸡饲养和商品代肉雏鸡生产销售，肉鸡饲养、屠宰加工、鸡肉熟食和调理品生产销售为核心，有机废弃物资源化开发利用为辅助的经营模式。

    2、公司主要产品及用途

    公司主要产品为商品代肉鸡苗，商品代鸡苗除自用外，主要销售给大型养殖公司、大中型养殖户和经销商用以进行商品鸡养殖；下属公司进行鸡肉制品的生产销售，根据客户的不同需求，提供肉鸡分割产品、熟食和调理品。

    （二）公司的市场地位

    公司在白羽鸡养殖方面积累了丰富的行业经验，建立起了以父母代肉种鸡饲养、商品代肉鸡苗生产销售为核心，集肉鸡养殖、屠宰加工、熟食及调理品开发、有机废弃物资源化开发利用为一体的较为完善的循环产业链，实现工厂化生产和集约化管理，向着生态平衡、安全环保、优质高产的现代畜牧业迈进。

    公司现为中国畜牧协会副会长单位、中国畜牧业协会禽业分会理事会会长单位；先后被认定为“亚洲家禽企业五十强”、“中国畜牧行业优秀企业”、“农业产业化国家重点龙头企业”、“国家出口鸡肉标准化示范区”、“国家农业标准化示范区”、“畜禽养殖废弃物资源化利用山东省工程研究中心”、“山东省畜禽废弃物资源化利用工程技术研究中心”、“国家级畜禽养殖标准化示范场”、国家首批“无规定动物疫病小区”、“好品山东”认证品牌等。

    （三）公司主要业绩驱动因素

    公司当前经营以父母代种鸡养殖、商品鸡屠宰和深加工为主要业务，其中商品代鸡苗是主要利润来源。

    1、规模扩张：畜禽养殖规模化是我国建设现代化畜牧业的目标之一。公司采用多层笼养、“三阶段全进全出”、鸡精液稀释等多种规模化饲养技术，提高养殖效率。目前公司商品代雏鸡产能超过3亿羽，并在持续建设新的产能，进一步带动公司业绩的增长。

    2、向下游深加工拓展：公司正积极向产业下游鸡肉制品深加工环节进行拓展，通过非公开募集资金建设项目将新增鸡肉熟食制品合计6万吨，当前正在不断提升熟食制品产量，鸡肉熟食制品等深加工环节的利润较为稳定，能够为公司提供较为稳定的收益。

    3、产业链完善：公司已形成了父母代种鸡养殖、商品鸡养殖、商品鸡屠宰加工以及鸡肉熟食制品深加工、鸡粪等副产品循环利用的产业链条，公司将继续补齐产业中下游薄弱环节，利用产业链优势进一步提升竞争力。

    （四）公司养殖及肉制品业务模式的具体内容及变化情况

    1、公司业务模式及变化

    父母代肉种鸡养殖、商品鸡屠宰和深加工是公司的核心业务。在我国，肉种鸡饲养的模式主要分为两种：平养与笼养。公司采用全程笼养方式。

    报告期内，公司养殖模式未发生重大变化；

    公司肉种鸡养殖周期分育雏期、育成期和产蛋期三个阶段，采用“三阶段全进全出”笼养生产工艺。种鸡1-5周龄为育雏期，6-22周龄为育成期，23-69周龄为产蛋期，育成期公司通过骨骼发育情况、性成熟情况等对种公鸡进行三次选育，产蛋期种鸡采用人工授精技术。种鸡在饲养69周后被淘汰，产蛋期内生产的合格种蛋送至孵化厂孵化，孵化出商品代鸡苗进行销售。

    肉用种鸡全程笼养及其配套技术为公司自行研发，该技术改变了传统垫料平养模式，采用多层饲养，使种鸡离开地面，不接触粪便和垫料，减少粪便污染的机会，利于疾病的控制，提高成活率；同时可以解决限饲困难、受精率低、单位面积饲养密度小、管理困难等弊端。公司先后获得国家“星火计划科技成果奖”、“山东省科学技术进步奖”，在国内种鸡饲养技术领域处于领先地位。

    为配合种鸡笼养，公司在人工授精技术的基础上研发了“鸡鲜精稀释及冻业技术”。该技术采用“一鸡一管”的输精方式，提高了受精率，杜绝了因输精而带来的交叉感染。公司还对种公鸡进行选育，提高商品代肉鸡苗质量、减少种公鸡饲养量、减少非生产性饲料开支。

    肉鸡屠宰及加工业务由子公司民和食品经营，拥有世界领先的荷兰斯托克和荷兰梅恩肉鸡屠宰加工生产线。掏脏采用全自动的方式，设备配有高压清洗系统，从而避免了员工工作时的交叉感染。加工中通过多道“关卡”的检验及宰后同步检验检疫，严格保证了鸡肉产品的质量。

    肉鸡熟食及调理品业务由下属公司民信食品和潍坊民和运营，引进德国、美国、日本、荷兰等国际一流水平的加工设备及配套设施，实现鸡肉深加工、速冻、包装全过程的自动化和智能化生产。同时建有先进的理化实验室和微生物实验室，进行多种理化检测及微生物检测，为产品的质量检验和卫生控制提供可靠保障。

    2、公司养殖模式及特有风险

    公司以父母代肉种鸡饲养和商品代肉鸡苗的生产为核心，以商品鸡养殖、屠宰、熟食制品加工以及养殖废弃物综合利用为辅助，形成了较为完整的业务链。公司对所属的种鸡场、孵化厂、饲料厂实行“统一管理，分散经营”的直线职能式管理模式，对采购、人事、财务、质量体系管理实行集中控制。

    种鸡饲养及商品代肉鸡苗生产是公司的核心业务，公司下设种鸡养殖场、商品鸡养殖场及孵化厂，各场独立经营，由公司统一核算。公司自行研究开发了种鸡育雏期、育成期、产蛋期的“三阶段全进全出”的生产工艺及“肉种鸡笼养配套技术”，改变了传统饲养模式存在的肉种鸡成活率低、限饲困难、单位面积饲养密度小、管理困难等弊端。人工授精技术及“鸡精液稀释技术”采用“一鸡一管”的输精方式，提高了受精率，杜绝了因输精而带来的交叉感染。公司还对种公鸡进行选育，对提高商品代肉鸡苗质量、减少种公鸡饲养量、减少非生产性饲料开支有着重要的意义。父母代种鸡是公司的核心资产，其生产过程对环境、气候及疫病防治的要求较高，虽然公司制定了严格的疫病控制管理制度，但外部禽类动物疫病出现大规模流行和扩散，消费者对动物疫病认知水平和疫病流行的心理预期都会产生一定影响，使公司主要产品的销售价格受到较大影响，从而对公司经营业绩产生负面影响。

    公司种鸡养殖采用笼养模式，有诸多优点，但究其根本还是种鸡养殖行业，在某些饲养环节的手段不同。因为处于养殖行业，公司最大的风险是疫病防治与控制的风险，这也是整个养殖行业的最大风险。

    报告期，公司养殖模式未发生重大变化。

    3、采购模式

    公司建立了统一的物资采购制度，根据所采购物资的重要性进行分级、分部门管理。公司现有业务中，主要向外部采购父母代肉鸡苗、饲料原料及鸡肉，公司各主要原料的采购情况如下：

    （1）种鸡鸡苗采购：父母代种鸡苗的采购系生产部根据公司产能、市场预测和发展规划制订本年度总采购计划和分期采购计划，经生产负责人审核后报经总经理审批，由公司采购部与供应商签订采购合同并组织统一实施。

    （2）饲料原料采购：公司饲料生产所需原料主要包括玉米、豆粕、花生粕、鱼粉及添加剂等，由饲料厂根据种鸡与肉鸡饲养部门的需求制订采购计划，提交公司采购部，并根据公司内部不同审批权限在履行相应的审批程序后由采购部与供应商签订采购合同。

    （3）肉鸡及鸡肉半成品采购：公司鸡肉产品的生产加工由民和食品完成。报告期内，为保证食品安全和质量，民和食品主要原料毛鸡的来源基本以公司自养的商品肉鸡为主，仅少量向外部肉鸡养殖户采购。熟食和调理品业务根据自身的生产需求采购符合质量标准的鸡肉。

    4、销售模式

    （1）鸡苗销售

    公司设销售部，负责商品代鸡苗产品的销售，以及市场调研、拟订销售工作计划、市场开发和维护、经销商管理并协助提供技术支持。公司肉鸡苗产品通过如下方式销售：

    多年来公司建立了覆盖山东全省和周边省份部分地区的完善销售网络，能够确保公司鸡苗产品快速销售，主要下游客户包括大中型养殖企业、大中型养殖户及经销商等。随着下游饲养环节逐步向规模化、集约化模式转变，行业集中度不断提高，部分经销商顺应行业发展趋势逐步完成向专业养殖企业或养殖户转型。

    （2）鸡肉制品销售

    下属公司民和食品、潍坊民和、民信食品均设有销售部门，负责鸡肉制品的市场销售工作。销售模式为直销，分为两种，一是直接销售给双汇、喜旺、龙大、中宠等食品加工、餐饮企业、贸易公司和经销商；二是在天猫商城、微信商城、抖音直播等线上平台进行直接销售。

    （五）报告期内，不存在对公司业务造成重大影响的重大疫病情况。

    （六）报告期内，不存在对公司业务造成重大影响的自然灾害情况。

    报告期，公司鸡肉制品主要为原料肉、熟食及调理品，客户采购后进行加工销售或直接销售。

    公司鸡肉制品同时进行线上线下销售，其中线上销售以鸡肉熟食调理品为主，线下销售以鸡肉分割品和熟食调理品同时进行。线上销售平台主要为抖音直播、微信商城、天猫商城等电商平台。

    二、核心竞争力分析

    1、技术与研发优势

    公司是中国最大的父母代笼养种鸡养殖企业，40年来一直致力于父母代肉种鸡饲养和商品代肉鸡苗的生产，与其他企业相比，公司在肉鸡的繁育与推广方面具有行业领先的技术和成熟的经验。公司自主研发了“肉用种鸡全程笼养新技术开发”，“鸡鲜精稀释及冻业技术研究”，“商品肉鸡全程笼养技术研究”；公司在饲养中采用“三阶段全进全出”的饲养工艺、“联栋纵向通风鸡舍”配套饲养设施及人工授精、鸡精液稀释等专有技术，改变了传统平养模式普遍存在的肉种鸡成活率低、限饲困难、受精率低、单位面积饲养密度小、管理困难等弊端。公司生产中的诸多养殖技术指标在国内同行业中处于领先地位。

    公司不断依靠技术创新，采取自行研制与引进相结合的方式改造传统饲养工艺，不断加大对新技术、新品种的研发投入，形成适应市场需求的技术创新体系和运行机制，在不断提升公司主营业务的核心竞争力的同时不断延伸产业链，增强公司持续发展能力。

    2、品牌优势

    公司自成立以来，一直以树立养殖行业标杆为发展目标。经过多年的发展，“民和”品牌现已成为公司最核心和最具价值的无形资产。“民和”牌商品代鸡苗在白羽肉鸡行业中享有极高的品牌声誉。公司鸡肉熟食产品通过天猫、抖音开展网店和直播的销售模式，取得了一定的品牌知名度。鸡肉产品在抖音电商炸鸡行业销售榜稳居前列。2024年度获第六届iSEE全球美味奖“年度最具价值创新品牌奖”，同时湘鄂味战斧鸡腿是国内首个获得iSEE全球美味奖三星的鸡腿产品。

    “民和”“鸡肉成为了安全、放心肉的代名词。公司品牌的影响力已经成为自身成长发展壮大的核心优势，成为其他行业竞争对手难以复制的竞争优势。未来，公司将加强品牌管控，将公司的品牌影响力进一步强化。

    3、循环经济优势

    经过多年来的开拓与发展，公司已成为国内较大的肉鸡苗生产企业之一，形成了以父母代肉种鸡饲养和商品代肉鸡苗生产销售为核心，肉鸡养殖、屠宰加工、熟食和调理品生产和销售、有机废弃物资源化开发利用相结合的较为完整的循环经济业务链；利用养殖产生的鸡粪经厌氧发酵处理产生的沼气发电或提纯压缩为生物燃气，利用发酵后产生的沼渣和沼液生产生物有机肥和有机液体营养液，改善土壤环境。

    4、稳定高效的经营管理团队

    公司拥有一支勤奋低调、敬业务实的经营管理团队，能够秉持“兴牧强国”的企业理念和“承担、拼搏、创新、奉献”的企业精神。核心管理层和经营层成员大都毕业于农业类和管理类高等院校，具有较强的专业背景和素养，在肉鸡养殖行业从业数十年，积累了丰富的实践经验，多由公司自行培养，对公司具有高度的忠诚度和使命感。

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