名创优品（09896.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期名创优品（09896.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

报告期业务回顾
      我们是一家提供以IP设计为特色的丰富多样的潮流生活产品的全球价值零售商。自2013年在中国开设第一家门店以来,我们已成功孵化了两个品牌,分别是「名创优品」和「TOPTOY」。我们已将旗舰品牌「名创优品」打造为全球认可的零售品牌,并在全球范围内建立了门店网络。我们的旗舰品牌「名创优品」提供种类繁多及高频上新的生活家居产品,可满足消费者多样化的需求,以时尚、创意、高品质及高性价比的产品吸引消费者。
      于截至2025年6月30日止六个月,本集团于中国内地和海外市场的名创优品门店总数由截至2024年12月31日的7,504家增加至截至2025年6月30日的7,612家。TOPTOY门店数量由截至2024年12月31日的276家增加至截至2025年6月30日的293家。截至2025年6月30日止六个月,本集团产生的GMV总计约人民币167亿元。
      品牌及产品
      截至2025年6月30日止六个月,我们在「名创优品」各渠道平均每月推出约1,800个SKU,为消费者提供广泛可选的产品组合,其中绝大部分属于「名创优品」品牌。我们的名创优品产品涵盖11个主要品类,包括生活家居、小型电子产品、纺织品、包袋配饰、美妆工具、玩具、彩妆、个人护理、零食、香水、文具和礼品。
      截至2025年6月30日,我们在「TOPTOY」品牌下提供了超过11,000个SKU,涵盖手办、3D积木、搪胶毛绒和其他潮流玩具等主要潮流玩具品类。
      门店网络
      截至2025年6月30日,我们主要通过7,600多家名创优品门店网络为消费者提供服务,其中在中国内地有超过4,300家名创优品门店,在海外市场有超过3,300家名创优品门店。下表列示截至呈报日期,中国内地和海外的名创优品门店数量:
      自2020年起,我们已扩展在中国内地的TOPTOY门店网络。同时,TOPTOY亦于2024年开始扩展海外市场。这一战略性举措符合本公司全球扩张及巩固品牌影响力的计划。截至2025年6月30日,我们共有293家TOPTOY门店,283家位于中国内地。下表列示截至呈报日期,全球TOPTOY门店数量:
      截至2025年6月30日,除20家名创优品直营店、27家名创优品代理门店和33家TOPTOY直营店外,我们在中国内地的其他名创优品和TOPTOY门店全部都在名创合伙人模式下运营。
      下表列示于所示期间在中国内地的名创优品门店总数:
      下表列示截至所示日期按城市等级划分的中国内地名创优品门店总数:
      名创合伙人模式代表了我们与名创合伙人之间的互惠互利关系:我们以轻资产方式实现快速的门店网络扩张、保持一致的品牌形象和消费者体验,而名创合伙人则获得了有吸引力的投资机会。我们的名创合伙人也有动力与我们保持忠诚的合作关系。截至2025年6月30日,我们共有1,079位名创合伙人在中国内地投资名创优品门店,其中677位已投资三年以上。
      下表列示我们于所示期间投资中国内地名创优品门店的名创合伙人数量:
      (1)在指定日期名创合伙人的数量乃根据在该日期与我们存在有效合同关系的个人及实体的数量计算。
      于截至2025年6月30日止六个月,我们在中国西藏有1位名创优品品牌的代理商。截至本公告日期,我们在中国内地的合作伙伴并无由名创合伙人转为代理商,反之亦然。
      我们中国内地的大部分TOPTOY门店亦于名创合伙人模式下运营。截至2024年及2025年6月30日,分别有47位及70位合伙人经营TOPTOY门店,一些投资中国内地名创优品门店的合伙人亦可能同时投资TOPTOY门店。
      在海外市场的门店运营
      我们在拓展全球门店网络的同时,根据市场的增长潜力、当地法规和其他因素,采用了一系列灵活的门店运营模式,包括直营、名创合伙人模式和代理模式。考虑到当地不断变化的监管要求、市场条件及彼等的营运需求,我们的海外加盟商有时会从名创合伙人转变为代理商,反之亦然。
      截至2025年6月30日,在海外市场,我们拥有579家直营店,425家名创合伙人门店与2,303家代理门店。
      下表列示于所示期间海外市场的名创优品门店总数:
      下表列示于所示日期按区域划分的海外市场名创优品门店总数:
      在大部分海外市场,我们通过与具有丰富当地资源和零售经验的当地代理商合作,扩大我们的门店网络。下表列示于所示期间我们在海外市场的代理商数量:
      (1)于指定日期的代理商数量乃根据在该日期与我们存在有效合同关系的个人和实体数量计算。
      (2)在计算新增或终止的代理商数量时,不考虑由同一代理商变更合同实体的情况。
      截至2024年及2025年6月30日,我们在海外市场分别拥有101位及117位名创合伙人。名创合伙人数量于截至2025年6月30日止六个月有所增加,主要是由于印尼及越南的名创合伙人数量增加。
      其他关键运营数据
      同店GMV增长率(%)下降低个位数下降低个位数
      附注:
      (1)包括通过名创优品线下门店及线上到线下(「O2O」)平台产生的GMV。
      (2)包括在比较期开始前已开业、截至比较期结束仍在营业、且于比较期内闭店均不超过30日的门店。
      (1)包括(i)在比较期开始前已开业,(ii)截至比较期结束仍在营业,且(iii)于两个比较期内闭店均不超过30日的门店。于两个比较期均采用固定货币汇率,故不包括外汇影响。
      全球名创优品品牌
      附注:
      (1)不包括在中国内地通过O2O平台产生的GMV,其被计入通过线下渠道产生的GMV。
      我们的TOPTOY品牌于2020年12月开始在中国内地运营。截至2025年6月30日止六个月,TOPTOY品牌通过多渠道实现总GMV人民币1,048.0百万元:(1)通过中国内地TOPTOY门店获得的人民币794.9百万元;(2)通过线上渠道获得的人民币126.6百万元;及(3)通过其他渠道获得的GMV人民币126.5百万元。
      同店GMV增长率(%)增加中十位数下降低个位数
      附注:
      (1)包括在比较期开始前已开业、截至比较期结束仍在营业、且于两个比较期内闭店均不超过30日的门店。
      报告期后的近期发展
      TOPTOY的最新情况
      TOPTOY近期完成了由总部位于新加坡的全球投资公司淡马锡领投的一轮战略融资。TOPTOY的交易后估值约为100亿港元,展示出TOPTOY的商业模式、品牌权益及全球扩张路线图在其潮流玩具业务快速发展态势下获得的市场认可。

业务展望：

面对不断变化的宏观经济及地缘政治环境,本集团凭藉多年积累的海外扩张经验、全球多元化业务足迹及全球运营能力,展示出其强大的风险韧性和敏捷性。展望2025年下半年,我们仍将秉持通过扎实执行战略,以实现长期价值的核心理念,即专注于高性价比、全球化及产品创新。
      对于我们在中国内地的名创优品品牌,我们将继续专注于实现高质量增长,通过拓展并升级我们的门店网络,为客户提供轻松惬意、沉浸式及充满惊喜的「寻宝式」的购物体验,同时依托多元创新主题门店释放销售潜力。我们亦将一如既往坚持创新,推出高颜值、高品质及高性价比的新品,优化产品与市场的适配性,从而充分发挥我们多元化的销售渠道,与我们丰富的产品矩阵形成协同效应。
      对于我们在海外市场的名创优品品牌,我们将坚定不移推行全球化战略,通过拓展海外门店网络,因地制宜采用适应不同海外市场的多元化及本土化策略,并进一步加强与海外业务伙伴的合作,把握全球各区域市场的趋势。同时,我们将通过IP联名合作及在不同市场明星产品的战略性投放,并凭藉产品差异化、本地化以及门店模型优化等方式,持续提升名创优品品牌的知名度。随着全球化进程的推进,我们将通过提高各区域本地化运营的效率,持续推动促进我们在海外市场的强劲增长。
      对于我们的TOPTOY品牌,我们欣然看到其自2024年12月季度开始走向全球化。展望未来,我们将继续优化TOPTOY的产品供应并提高运营效率,以提高其市场份额及强化其品牌形象。

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