恒铭达（002947）2025年中报：业绩稳健增长，应收账款需关注

近期恒铭达（002947）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩

根据恒铭达（002947）发布的2025年中报，公司营业总收入达到12.44亿元，同比增长32.18%；归母净利润为2.34亿元，同比增长43.01%；扣非净利润为2.24亿元，同比增长38.88%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为5.96亿元，同比增长15.38%；归母净利润为1.26亿元，同比增长34.96%；扣非净利润为1.21亿元，同比增长31.14%。

盈利能力

公司盈利能力表现良好，毛利率为31.0%，同比增长3.54%；净利率为18.9%，同比增长8.03%。每股收益为0.92元，同比增长27.78%；每股净资产为12.04元，同比增长31.07%；每股经营性现金流为2.24元，同比增长41.07%。

财务结构

公司财务结构方面，货币资金为11.13亿元，同比增长60.01%；应收账款为9.15亿元，同比增长34.55%；有息负债为1744.39万元，同比下降17.44%。三费占营收比为5.06%，同比增长32.52%。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自精密柔性结构件，收入为10.31亿元，占主营收入的82.85%，毛利率为34.94%。精密金属结构件收入为1.95亿元，占主营收入的15.69%，毛利率为11.13%。外销收入为8.29亿元，占主营收入的66.61%，毛利率为33.39%；内销收入为4.15亿元，占主营收入的33.39%，毛利率为26.21%。

经营活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比增长57.02%，主要原因是本期业务增长及应收款项收回。投资活动产生的现金流量净额同比增长236.09%，主要原因是本期利用闲置资金理财到期。筹资活动产生的现金流量净额同比下降142.11%，主要原因是本期股票回购增加。

发展回顾与展望

公司作为全球优秀的精密结构件智能制造解决方案服务商，专注于智能终端、数通与算力基建、新能源三大战略领域。公司依托精密模切技术和精密金属加工等核心工艺平台，构建了覆盖材料适配选型、模具研发、精密模切工艺设计等规模化智造的垂直能力。公司成功把握住了AI手机、AIPC、折叠屏设备等创新产品带来的市场机遇，并在数通与算力基建领域和新能源领域取得了显著进展。

需关注事项

尽管公司整体财务表现良好，但需关注应收账款的上升，应收账款同比增幅达34.55%，应收账款/利润已达200.22%，这可能对公司未来的现金流管理和坏账风险带来一定压力。

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