厦钨新能（688778）2025年中报：营收与利润稳健增长，现金流及应收账款需关注

近期厦钨新能（688778）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

厦钨新能（688778）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为75.34亿元，同比上升18.04%；归母净利润为3.07亿元，同比上升27.76%；扣非净利润为2.91亿元，同比上升32.24%。第二季度单季营业总收入为45.57亿元，同比上升47.78%；归母净利润为1.9亿元，同比上升47.55%；扣非净利润为1.79亿元，同比上升53.03%。

盈利能力

本报告期厦钨新能的盈利能力有所提升，毛利率为9.99%，同比增加4.36个百分点；净利率为4.06%，同比增加7.61个百分点。这表明公司在控制成本和提高产品附加值方面取得了一定成效。

费用控制

公司的销售费用、管理费用、财务费用总计为1.18亿元，三费占营收比为1.56%，同比下降23.71%。这反映了公司在费用控制方面的努力，尤其是财务费用的大幅下降（-95.81%），主要原因是贷款减少和汇兑收益增加。

现金流与资产负债

尽管公司在营收和利润方面表现出色，但现金流状况值得关注。每股经营性现金流为1.54元，同比下降32.25%，主要原因是支付材料采购款同比增加。此外，应收账款为26.53亿元，占利润总额的比例高达536.99%，应收账款周转率有待提高。

主营业务表现

报告期内，公司锂电正极材料产品销量为6.07万吨，同比增长35.50%。其中，钴酸锂销量为2.88万吨，同比增长56.64%；动力电池正极材料销量为3.19万吨，同比增长20.76%；氢能材料销量为1974.61吨，同比增长6.16%。这些数据表明公司在新能源电池材料领域的市场份额稳步扩大。

研发投入与全球化布局

公司持续加大研发投入，2025年上半年研发投入达2.43亿元，占营业收入的3.23%。公司在高电压钴酸锂、三元材料、固态电池、磷酸锰铁锂等领域的研发进展顺利。同时，公司积极推进全球化布局，多个海外项目有序推进。

总结

总体来看，厦钨新能在2025年上半年实现了营收和利润的稳健增长，盈利能力有所提升，费用控制效果显著。然而，现金流和应收账款状况需要进一步改善，以确保公司的可持续发展。

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