ST诺泰（688076）2025年中报：营收与净利润显著增长，但需关注现金流与债务状况

近期ST诺泰（688076）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

ST诺泰（688076）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到10.48亿元，同比上升26.07%；归母净利润为3.1亿元，同比上升36.49%；扣非净利润为3.06亿元，同比上升33.49%。尽管第二季度营业总收入为4.83亿元，同比仅上升1.47%，归母净利润为1.57亿元，同比下降2.12%，扣非净利润为1.55亿元，同比下降5.72%，但整体上半年度的盈利能力依然有所提升。

盈利能力

公司盈利能力显著增强，毛利率为69.57%，同比增加3.35个百分点；净利率为28.84%，同比增加3.48个百分点。这表明公司在成本控制和运营效率方面取得了积极进展。

财务结构

流动性与偿债能力

截至报告期末，公司货币资金为6.77亿元，同比增加21.88%。然而，公司有息负债高达20.26亿元，同比增加72.94%，有息资产负债率已达33.72%。此外，应收账款为6.13亿元，同比增加25.75%，应收账款与利润的比例为151.71%，需关注其回收风险。

现金流状况

经营活动产生的现金流量净额同比增加59.33%，每股经营性现金流为1.0元，同比增加8.78%。尽管如此，货币资金与流动负债的比例仅为44.94%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例仅为15.16%，现金流状况仍需进一步改善。

主营业务分析

公司主营业务收入主要来自原料药及中间体，收入为6.81亿元，占总收入的64.98%，毛利率高达78.70%。CDMO/CMO业务收入为2.67亿元，占总收入的25.48%，毛利率为58.72%。制剂业务收入为7335.92万元，占总收入的7.00%，毛利率为32.46%。技术服务费收入为2607.54万元，占总收入的2.49%，毛利率为47.09%。

从地区分布来看，国外地区收入为7.88亿元，占总收入的75.15%，毛利率为74.42%。国内各地区的收入占比相对较小，其中华东地区收入为1.57亿元，占总收入的14.99%，毛利率为46.52%。

发展战略与前景

公司坚持“时间领先、技术领先”的发展战略，通过平台战略、学科交叉、国际矩阵、前瞻布局和战略合作，有序推进优质产能建设。公司已与多家知名药企建立合作关系，并构建了AI制药体系，推进合成生物学技术平台建设。然而，公司在现金流和债务方面的压力不容忽视，需持续关注其未来的资金管理和债务偿还能力。

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