金石资源（603505）：2025年中报显示营收增长但盈利能力下滑

近期金石资源（603505）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

金石资源（603505）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入达到17.26亿元，同比上升54.24%；然而，归母净利润为1.26亿元，同比下降24.74%；扣非净利润为1.28亿元，同比下降24.04%。第二季度单季营业总收入为8.67亿元，同比上升29.22%，但归母净利润为5927.87万元，同比下降44.63%。

主要财务指标

利润与成本

• 毛利率：19.52%，同比减少了26.42个百分点。
• 净利率：9.7%，同比减少了38.29个百分点。
• 营业成本：由于金鄂博氟化工产能释放，无水氟化氢产品销售量增加，以及金鄂博氟化工销售包钢金石产萤石粉数量增加，营业成本同比增加了68.95%。

费用控制

• 三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计：1.47亿元，占营收比例为8.49%，同比增加了0.89个百分点。
• 研发费用：同比减少了29.89%，原因是金鄂博氟化工产能释放生产稳定后研发投入减少。

现金流与负债

• 货币资金：5.26亿元，同比增加了7.45%。
• 有息负债：29.84亿元，同比增加了20.83%。
• 经营活动产生的现金流量净额：同比减少了0.76%，主要由于本期原材料采购增加。

应收账款与存货

• 应收账款：4.4亿元，同比增加了39.78%。
• 其他应付款：同比增加了296.02%，主要是计提应付股利（已于2025年7月15日完成支付）。

主营业务分析

• 无水氟化氢：主营收入9.07亿元，占总收入的52.55%，毛利率为11.57%。
• 萤石精矿：主营收入6.56亿元，占总收入的38.03%，毛利率为38.53%。
• 其他业务：主营收入1.63亿元，占总收入的9.42%，毛利率为-12.95%。

行业与地区分布

• 氟化工行业：主营收入10.58亿元，占总收入的61.34%，毛利率为9.92%。
• 资源行业：主营收入6.62亿元，占总收入的38.34%，毛利率为36.40%。
• 境内销售：主营收入17.09亿元，占总收入的99.04%，毛利率为19.11%。
• 境外销售：主营收入1665.02万元，占总收入的0.96%，毛利率为61.44%。

发展回顾与展望

金石资源自2001年成立以来，专注于萤石矿的投资、开发及产品生产和销售。2021年起，业务扩展到下游氟化工、含氟锂电材料等领域。报告期内，公司实现营业收入172,555.90万元，同比增长54.24%，主要来自金鄂博氟化工的产能释放。然而，净利润同比减少24.74%，主要因为AHF产品毛利率较低，以及蒙古国项目和锂行业周期影响。

财务健康状况

• ROIC：去年为7.37%，资本回报率一般。
• 净利率：去年为9.25%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为29.88%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.49%，需关注现金流状况。
• 债务状况：有息资产负债率已达42.62%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.28%，需关注债务状况。
• 应收账款状况：应收账款/利润已达171.09%，需关注应收账款回收情况。

综上所述，金石资源在2025年上半年实现了显著的营收增长，但盈利能力有所下滑，需关注其现金流、债务和应收账款的管理。

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