佐力药业（300181）2025年中报：盈利显著提升，现金流及应收账款需关注

近期佐力药业（300181）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著提升

佐力药业（300181）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到15.99亿元，同比上升11.99%；归母净利润为3.74亿元，同比上升26.16%；扣非净利润为3.72亿元，同比上升27.24%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为7.75亿元，同比上升2.6%；归母净利润为1.92亿元，同比上升25.2%；扣非净利润为1.9亿元，同比上升28.3%。

本报告期，佐力药业的盈利能力有所提升，毛利率为63.01%，同比增加0.62%；净利率为23.71%，同比增加12.93%。这表明公司在控制成本和提高运营效率方面取得了成效。

主营收入构成分析

从主营收入构成来看，乌灵系列产品的收入为8.97亿元，占总收入的56.07%，毛利率高达86.66%。中药饮片系列收入为3.49亿元，占总收入的21.85%，毛利率为28.25%。百令系列收入为1.13亿元，占总收入的7.08%，毛利率为63.95%。中药配方颗粒收入为7397.28万元，占总收入的4.62%，毛利率为62.56%。

从地区分布来看，华东地区贡献最大，收入为9.49亿元，占总收入的59.35%，毛利率为50.52%。其次是华北地区，收入为2.03亿元，占总收入的12.67%，毛利率为82.61%。

关键财务指标分析

• 三费占营收比：三费占营收比为34.49%，同比下降8.10%，表明公司在费用控制方面有所改善。
• 每股净资产：每股净资产为4.33元，同比增加13.39%。
• 每股经营性现金流：每股经营性现金流为0.41元，同比增加34.47%。
• 每股收益：每股收益为0.53元，同比增加26.15%。

需关注的财务风险

• 货币资金：货币资金为7.31亿元，同比下降21.02%。
• 应收账款：应收账款为8.24亿元，同比增加24.08%，应收账款与利润的比例达到162.26%，需关注应收账款回收情况。
• 有息负债：有息负债为6.25亿元，同比增加156.47%，货币资金与流动负债的比例仅为86.29%，需关注偿债能力。

经营活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比增加34.47%，主要得益于公司收入增加及净利润增长带来的经营性净流入。然而，投资活动产生的现金流量净额同比减少406.77%，主要是由于理财产品净赎回额减少及固定资产和股权投资增加。

总结

佐力药业2025年中报显示，公司在盈利能力方面表现出色，尤其在乌灵系列产品和中药配方颗粒等高毛利产品的带动下，整体业绩稳步提升。然而，公司需关注货币资金减少、应收账款增加以及有息负债大幅上升带来的潜在财务风险。

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