龙源电力（001289）2025年中报：收入下滑但盈利能力增强，需关注现金流与债务状况

近期龙源电力（001289）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

龙源电力（001289）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为156.57亿元，同比下降18.61%。归母净利润为33.75亿元，同比下降13.79%。扣非净利润为32.87亿元，同比下降12.26%。尽管营收有所下降，但公司的盈利能力有所增强，毛利率为40.87%，同比增加了11.56%，净利率为25.58%，同比增加了5.38%。

单季度表现

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为75.17亿元，同比下降18.18%。第二季度归母净利润为14.73亿元，同比下降0.07%。第二季度扣非净利润为14.26亿元，同比上升5.64%。这表明公司在第二季度的盈利能力有所改善。

主要财务指标

• 毛利率：40.87%，同比增加11.56%
• 净利率：25.58%，同比增加5.38%
• 三费占营收比：12.27%，同比增加25.16%
• 每股净资产：8.95元，同比增加5.49%
• 每股经营性现金流：0.8元，同比减少8.49%
• 每股收益：0.4元，同比减少13.01%

现金流与债务状况

公司货币资金为22.18亿元，同比减少33.74%。有息负债为1423.49亿元，同比增加19.17%。三费占营收比为12.27%，同比增加25.16%。现金流状况不容乐观，货币资金与流动负债比仅为4.3%，有息资产负债率已达52.74%，需关注公司现金流与债务状况。

收入构成

公司主营收入主要来自电力产品，收入为155.35亿元，占总收入的99.22%，毛利率为41.16%。其他收入为1.22亿元，占总收入的0.78%，毛利率为3.80%。国内收入为153.25亿元，占总收入的97.88%，毛利率为40.66%。国外收入为3.32亿元，占总收入的2.12%，毛利率为50.55%。

经营情况评述

公司营业收入下降的主要原因是2024年下半年处置所属火电子公司，导致本期收入减少40.50亿元。此外，光伏项目陆续投产运营，装机容量增加，光伏售电收入增加6.42亿元。风电分部平均电价下降3.76%，风电平均利用小时数下降，导致风电分部售电收入减少2.39亿元。其他收入增加0.68亿元。

行业背景与发展回顾

2025年上半年，全国全社会用电量同比增长3.7%，规模以上工业发电量同比增长2.3%。截至2025年6月30日，全国发电装机容量同比增长18.7%。公司净新增新能源控股装机容量2,053.54兆瓦，其中新增风电控股装机容量986.95兆瓦，光伏控股装机容量1,096.59兆瓦。公司积极推进安全生产管理体系建设，优化交易策略，确保交易量价最优。上半年完成绿电交易41.4亿千瓦时，同比增加41.67%，交易绿证423.2万张，同比增加81.46%。

总结

龙源电力2025年中报显示，虽然公司营业收入有所下降，但盈利能力有所增强，毛利率和净利率均有所提高。然而，公司现金流状况和债务状况值得关注，需进一步优化融资结构，降低财务风险。

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