建发合诚（603909）2025年中报：营收与净利润稳步增长，但需关注应收账款风险

近期建发合诚（603909）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

根据建发合诚（603909）发布的2025年中报，公司营业总收入达到33.93亿元，同比上升7.67%。归母净利润为4504.48万元，同比上升32.33%。扣非净利润为4127.99万元，同比上升32.46%。从单季度数据来看，第二季度营业总收入为18.53亿元，同比上升21.81%；归母净利润为2483.81万元，同比上升112.51%；扣非净利润为2262.83万元，同比上升110.55%。

盈利能力

公司的毛利率为4.99%，同比下降2.04%；净利率为1.61%，同比上升10.21%。尽管毛利率有所下降，但净利率的提升表明公司在控制成本方面取得了一定成效。三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为6039.1万元，占营收比为1.78%，同比下降11.56%。

现金流与资产负债

公司货币资金为10.96亿元，同比大幅增长92.59%。应收账款为10.23亿元，同比下降5.72%。值得注意的是，公司应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1069.8%，这表明公司存在较大的应收账款回收风险。有息负债为481.93万元，同比下降32.02%，显示公司负债水平有所降低。

经营活动现金流

每股经营性现金流为0.2元，同比大幅增长218.12%。这一显著增长主要得益于合诚建设业务规模的增长和回款的增加。

主营业务分析

公司主营业务收入中，工程施工业务收入为31.13亿元，占总收入的91.74%，毛利率为2.54%；工程咨询业务收入为2.97亿元，占总收入的8.74%，毛利率为32.89%。工程咨询业务的毛利率远高于工程施工业务，显示出公司在高附加值业务方面的潜力。

发展战略与市场拓展

公司全面推进“区域化深耕、属地化经营、产业化布局”战略升级，拟增设杭州、成都、武汉等三大区域公司。海外业务在东南亚取得突破性进展，成功落地首个泰国项目。报告期内，新签合同额达50.50亿元，同比增长48%。

总结

总体来看，建发合诚2025年中报显示公司营收与净利润稳步增长，尤其在工程施工业务和工程咨询业务方面表现突出。然而，公司应收账款占归母净利润比例过高，需密切关注其回收情况，以确保公司未来的财务健康。

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