先达股份（603086）2025年中报：业绩显著回升，现金流及应收账款需关注

近期先达股份（603086）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

先达股份2025年中报财务分析

一、总体概况

先达股份（603086）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为14.23亿元，同比上升11.82%；归母净利润为1.36亿元，同比大幅上升2561.58%；扣非净利润为1.31亿元，同比上升15975.80%。第二季度单季营业总收入为8.8亿元，同比上升12.48%；归母净利润为1.14亿元，同比上升505.87%；扣非净利润为1.11亿元，同比上升630.63%。

二、盈利能力分析

先达股份的盈利能力显著提升，毛利率为23.14%，同比增加55.3%；净利率为9.56%，同比增加2286.39%。这表明公司在成本控制和产品定价方面取得了显著成效。

三、费用控制

公司三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为1.05亿元，占营收比例为7.41%，同比下降12.26%。管理费用同比减少14.71%，财务费用同比增加126.36%，主要由于借款增加导致利息支出增加及汇率波动影响。

四、现金流及资产负债

尽管公司盈利能力大幅提升，但每股经营性现金流为-0.19元，同比减少535.68%，主要原因是新产能投产所需储备原料增加。此外，货币资金为7.21亿元，同比增加36.30%，有息负债为7.2亿元，同比增加102.28%。

五、主营收入构成

公司主营收入主要来自除草剂，收入为13.04亿元，占总收入的91.69%，毛利率为22.96%。杀菌剂收入为8117.7万元，占总收入的5.71%，毛利率为27.18%。中间体和其他业务收入分别为2625.06万元和1077.3万元，毛利率分别为14.25%和35.72%。

六、区域分布

国内销售收入为6.63亿元，占总收入的46.63%，毛利率为25.62%；直接出口收入为5.96亿元，占总收入的41.92%，毛利率为20.82%；间接出口收入为1.63亿元，占总收入的11.46%，毛利率为21.52%。

七、财务指标变动原因

• 交易性金融资产：变动幅度为1314.83%，因银行理财增加。
• 应收票据：变动幅度为31.88%，因收到客户信用证未到期。
• 应收款项：变动幅度为41.32%，因收入增加。
• 应收款项融资：变动幅度为-47.67%，因本期收取客户银行承兑汇票背书转让。
• 预付款项：变动幅度为-11.12%，因预付材料款进行结算。
• 在建工程：变动幅度为-77.08%，因在建工程转固。
• 递延所得税资产：变动幅度为-22.08%，因可抵扣暂时性差异减少。
• 其他非流动资产：变动幅度为79.72%，因预付设备工程款增加。
• 短期借款：变动幅度为68.48%，因经营多储备现金流，增加银行借款。
• 交易性金融负债：变动幅度为-99.04%，因未交割的远期结售汇合约公允价值变动。
• 合同负债：变动幅度为-26.6%，因预收货款进行部分结算。
• 应付职工薪酬：变动幅度为-31.59%，因本期支付计提的上年度绩效。
• 应交税费：变动幅度为201.67%，因本期计提所得税费用增加。
• 其他应付款：变动幅度为30.81%，因计提本期已发生尚未结算的费用。
• 预计负债：变动幅度为94.95%，因报告期末危废存量较期初有所增加。
• 递延收益：变动幅度为-18.15%，因前期收到的政府补助在本期部分摊销。
• 递延所得税负债：变动幅度为-94.89%，因应纳税暂时性差异减少。

八、行业背景

2025年上半年，国内农药行业显现边际企稳迹象，但整体景气度仍处于低位运行区间。国内市场方面，农药价格指数（CAPI）自1月的78.85波动上行至6月的79.48，微涨0.80%。海外市场方面，经过2024年的持续库存消化，部分海外渠道库存逐步恢复至相对正常水平，带动补库需求有所释放。

九、结论

先达股份2025年上半年业绩显著回升，盈利能力大幅提升，但在现金流管理和应收账款方面仍需加强关注。公司应继续优化成本结构，提高运营效率，确保可持续发展。

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