海油发展（600968）2025年中报：盈利增长显著，现金流承压

近期海油发展（600968）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著提升

海油发展（600968）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到225.97亿元，同比上升4.46%；归母净利润为18.29亿元，同比上升13.15%；扣非净利润为18.34亿元，同比上升20.3%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为125.22亿元，同比上升0.78%；归母净利润为12.35亿元，同比上升10.75%；扣非净利润为12.82亿元，同比上升18.07%。

公司的盈利能力显著提升，毛利率为15.33%，同比增加8.37%；净利率为8.31%，同比增加7.24%。这表明公司在成本控制和运营效率方面取得了积极进展。

现金流状况承压

尽管盈利表现亮眼，但公司的现金流状况却面临一定压力。每股经营性现金流为-0.05元，同比下降137.86%。经营活动产生的现金流量净额大幅下降，主要原因是购买商品、接受劳务支付现金同比增加24.56亿元，支付各项税费和职工相关支出同比增加3.93亿元，而销售商品、提供劳务收到的现金仅同比增加12.40亿元。

主营业务收入构成分析

从主营业务收入构成来看，能源物流服务是公司最大的收入来源，实现收入116.4亿元，占总收入的51.51%，毛利率为8.59%。能源技术服务紧随其后，实现收入79.93亿元，占总收入的35.37%，毛利率为21.46%。低碳环保与数字化业务实现收入38.7亿元，占总收入的17.13%，毛利率为19.40%。

关键财务指标变动原因

• 货币资金：同比减少19.88%，主要由于购买商品、接受劳务支付现金增加。
• 应收账款：同比增加9.89%，主要由于采用票据结算的业务增加。
• 预付款项：同比增加269.6%，主要由于工程项目相关预付款增加。
• 其他应收款：同比增加58.33%，主要由于确认资产台风受损保险预赔款0.52亿元。
• 其他流动资产：同比增加42.16%，主要由于增值税及企业所得税重分类影响。
• 投资性房地产：同比减少36.04%，主要由于外租房产按期计提折旧摊销影响。
• 短期借款：同比增加5.18%，主要由于所属控股子公司因生产经营需要新增银行贷款。
• 预收款项：同比增加127.09%，主要由于国际货代业务预收客户款项增加。
• 合同负债：同比增加75.84%，主要由于优化合同条款，合同预收款增加。
• 应付职工薪酬：同比增加70.34%，主要由于按照经营绩效完成情况计提效益奖影响。
• 应交税费：同比减少45.62%，主要由于企业所得税汇算清缴及增值税等税款缴纳影响。
• 一年内到期的非流动负债：同比减少50.61%，主要由于已偿还本年到期的银行贷款。
• 其他流动负债：同比增加33.93%，主要由于待转销项税增加。
• 长期应付款：同比减少30.29%，主要由于偿还海洋石油301融资租赁款。
• 预计负债：同比减少64.41%，主要由于部分纠纷事件已裁决。
• 专项储备：同比增加73.28%，主要由于按照政策提取安全生产费。

发展回顾与展望

报告期内，公司深耕“能源技术服务、低碳环保与数字化、能源物流服务”三大产业，实现营业收入225.97亿元，归属于上市公司股东的净利润18.29亿元，分别同比增长4.46%和13.15%。公司加速推进传统产业高端化、智能化、绿色化转型升级，发布十大数字化模块产品，大力推进智能工厂建设。同时，公司自主研发多项核心技术，如深水液控智能流量控制阀、1.8MW级国产透平机组等，推动海洋能源装备国产化进程。

综上所述，海油发展在2025年上半年表现出较强的盈利能力，但在现金流管理方面仍需进一步加强。

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