梅花生物（600873）2025年中报：盈利能力增强，主营收入微降

近期梅花生物（600873）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

梅花生物（600873）于2025年发布了中期报告。报告显示，截至本报告期末，公司营业总收入为122.8亿元，同比下降2.87%；归母净利润为17.68亿元，同比上升19.96%；扣非净利润为16.28亿元，同比上升24.98%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为60.12亿元，同比下降2.34%；第二季度归母净利润为7.49亿元，同比上升3.76%；第二季度扣非净利润为7.24亿元，同比上升8.65%。

盈利能力

本报告期，梅花生物的盈利能力有所增强。毛利率为23.18%，同比增加了18.88%；净利率为14.4%，同比增加了23.5%。这表明公司在控制成本方面取得了一定成效，尽管营业收入略有下降，但净利润实现了显著增长。

费用控制

公司的销售费用、管理费用、财务费用总计为6.17亿元，三费占营收比为5.02%，同比下降了7.17%。销售费用和管理费用分别减少了17.95%和15.34%，主要得益于产品外设库调拨量减少、运费价格下降以及咨询费等开支减少。财务费用则增加了72.54%，主要是由于利息收入和汇率收益减少。

现金流与资产负债

公司的货币资金为29.14亿元，同比下降了21.05%，主要原因是本期购买理财增加。应收账款为6.07亿元，同比增加了12.12%。有息负债为40.4亿元，基本保持稳定。每股净资产为5.25元，同比增加了6.04%；每股经营性现金流为0.81元，同比增加了3.44%；每股收益为0.62元，同比增加了24.00%。

主营业务构成

从主营收入构成来看，饲料氨基酸（赖氨酸、苏氨酸、饲料级缬氨酸等）收入为56.6亿元，占总收入的46.09%；鲜味剂（谷氨酸钠、核苷酸）收入为35.66亿元，占总收入的29.04%；大原料副产品（肥料、蛋白粉、胚芽、玉米皮粉、饲料纤维等）收入为18.89亿元，占总收入的15.38%；其他（黄原胶、海藻糖等）收入为9.18亿元，占总收入的7.47%；医药氨基酸（谷氨酰胺、脯氨酸、异亮氨酸、鸟苷、腺苷等）收入为2.47亿元，占总收入的2.01%。

从地区分布来看，国内销售收入为85.17亿元，占总收入的69.35%；国外销售收入为37.63亿元，占总收入的30.65%。

行业与市场

公司所属生物制造行业，主要产品属于“生物产业之生物制造产业”领域。2025年上半年，玉米市场价格为2227元/吨，同比下降6.78%；豆粕价格环比上涨7.29%，同比下跌5.66%。主要产品中，98.5%赖氨酸价格下跌，70%赖氨酸价格坚挺；苏氨酸国内市场供应紧张，价格处于震荡调整状态；缬氨酸市场需求高位增长，价格环比上涨5.68%。

发展战略

公司持续推进出海战略，完成跨境并购，新增上海、泰国、北美三处生产基地，提升国际竞争力。公司成功应对欧盟赖氨酸反倾销调查，终裁税率大幅下调。公司推进产能升级，通辽味精产能升级项目满产达效，吉林赖氨酸项目预计四季度投产。公司持续加大研发投入，完善“研发—中试—产业”联动机制，构建数据驱动的智能研发模式，提升技术成果转化能力。

总结

总体来看，尽管2025年上半年公司营业收入略有下降，但通过有效的成本控制和费用管理，公司的盈利能力得到了显著提升。未来，随着公司继续推进国际化战略和产能升级，有望进一步巩固其市场地位并实现可持续发展。

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