佐力药业（300181）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期佐力药业（300181）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入15.99亿元，同比上升11.99%，归母净利润3.74亿元，同比上升26.16%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7.75亿元，同比上升2.6%，第二季度归母净利润1.92亿元，同比上升25.2%。本报告期佐力药业盈利能力上升，毛利率同比增幅0.62%，净利率同比增幅12.93%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率63.01%，同比增0.62%，净利率23.71%，同比增12.93%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.52亿元，三费占营收比34.49%，同比减8.1%，每股净资产4.33元，同比增13.39%，每股经营性现金流0.41元，同比增34.47%，每股收益0.53元，同比增26.15%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为39.24%,原因:本报告期随着销售收入增长而增加的应收账款以及部分客户在期间内信用额度与期末授信额度差异。
2. 在建工程变动幅度为52.2%,原因:本报告期公司对“智能化中药生产基地建设与升级项目”和“创新医药产业化项目新建厂房及附属工程二期”等项目投入。
3. 短期借款变动幅度为51.12%,原因:本报告期增加流动资金借款。
4. 财务费用变动幅度为163.02%,原因:利息收入的减少及贷款利息支出的增加。
5. 所得税费用变动幅度为54.66%,原因:随公司销售增长，公司的利润及应税所得增长而增加的所得税费用。
6. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为34.47%,原因:随公司收入增加及净利润增长而增加的经营性净流入。
7. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-406.77%,原因:理财产品净赎回额较上年同期减少以及本报告期对固定资产及股权投资较上年同期增加。
8. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为40.4%,原因:净增加了信贷规模、收到股权激励款项以及本年度现金股利分配较上年同期增加共同影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为16.31%，资本回报率强。去年的净利率为20.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.6%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为2.26%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为86.29%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达162.26%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在6.58亿元，每股收益均值在0.94元。

持有佐力药业最多的基金为汇添富中证中药ETF，目前规模为18.14亿元，最新净值1.1494（8月20日），较上一交易日上涨0.63%，近一年上涨13.68%。该基金现任基金经理为过蓓蓓。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司今年上半年营收放缓的原因？
答：根据公司已经披露的《2025 年半年度业绩预告》，预计公司营业收入较上年同期同比增长约 12%，主要因上年二季度中药净制饮片在医院互联网端销售火爆，今年该产品的销售额低于去年同期。

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