赤天化（600227）增收不增利，净利润下滑显著，现金流改善

近期赤天化（600227）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

赤天化（600227）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为11.3亿元，同比上升5.86%。然而，归母净利润为-4894.89万元，同比下降33.22%。扣非净利润为-5006.61万元，同比上升0.22%。第二季度营业总收入为5.65亿元，同比下降10.28%，归母净利润为-291.89万元，同比下降184.91%。

主要财务指标

• 毛利率：10.35%，同比减少0.24%。
• 净利率：-4.33%，同比减少25.85%。
• 三费占营收比：9.84%，同比减少1.62%。
• 每股净资产：1.48元，同比减少4.28%。
• 每股经营性现金流：0.1元，同比增加75.13%。
• 每股收益：-0.03元，同比减少33.64%。

主营收入构成

• 尿素：5.53亿元，占主营收入的48.98%。
• 甲醇：3.98亿元，占主营收入的35.21%。
• 其他主营业务：1.37亿元，占主营收入的12.16%，主营利润为1.09亿元，利润占比92.82%。
• 煤炭业务：2129.52万元，占主营收入的1.89%。
• 其他（补充）：1989.28万元，占主营收入的1.76%，主营利润为839.63万元，利润占比7.18%，毛利率为42.21%。

经营情况评述

收入与成本

营业收入增长5.86%，主要得益于甲醇产销量增加、医院就诊人数增加及煤炭产销量增加。营业成本也相应增长5.89%，主要由于化工产品甲醇产销量增加、医院就诊人数增加及煤炭产销量增加，导致生产、运营成本增加。

费用变化

• 销售费用同比增加87.99%，主要原因是大秦医院销售市场费用增加及安佳矿业委托代供电煤补助款增加。
• 管理费用同比减少7.07%，主要原因是折旧摊销、停车损失减少。
• 财务费用同比增加5.63%，主要原因是融资服务费及借款利息费用化金额增加。
• 研发费用同比减少31.32%，主要原因是化工研发耗用的动力成本费用减少。

现金流与负债

经营活动产生的现金流量净额同比增加74.67%，主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金增加。投资活动产生的现金流量净额同比增加50.85%，主要原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少。筹资活动产生的现金流量净额同比减少190.44%，主要原因是偿还债务支付的现金增加。

关注点

• 现金流状况：货币资金为3.16亿元，同比增加9.50%，但货币资金与流动负债的比例仅为24.93%，需关注现金流状况。
• 债务状况：有息负债为10.84亿元，同比增加0.66%，有息资产负债率为23.43%，需关注债务状况。

发展回顾

报告期内，公司主要从事化工业务、医疗服务业务和煤炭业务。化工业务实现营业收入103,882.27万元，同比增长2.59%，利润总额10,164.06万元，同比上升11.14%。医疗服务业务实现营业收入6,835.69万元，同比增长52.61%，但仍处于亏损状态，利润总额为-6,749.29万元。煤炭业务方面，原煤累计产量13.01万吨，同比增长445.38%，销售量8.87万吨，同比增长322.31%，营业收入2,131.09万元，同比增长190.70%。

总结

赤天化（600227）在2025年上半年实现了营业收入的增长，但净利润却出现显著下滑，尤其是归母净利润同比大幅下降。尽管如此，公司的现金流状况有所改善，但需持续关注其现金流和债务状况。

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