陕西能源（001286）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期陕西能源（001286）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司所处行业情况

    1.电力行业

    国家能源局数据显示，截至2025年6月底，全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%。其中，太阳能发电装机容量11.0亿千瓦，同比增长54.2%；风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.7%；火电装机容量14.7亿千瓦，同比增长4.7%。1-6月份，全国发电设备累计平均利用1504小时。根据国家统计局数据，1-6月份，规上工业发电量45371亿千瓦时，同比增长0.8%，扣除天数原因，日均发电量同比增长1.3%。

    国家能源局数据显示，2025年1-6月，全社会用电量累计48418亿千瓦时，同比增长3.7%。上半年电力消费呈明显回升态势：1至2月受上年闰年和气温偏暖因素叠加影响，电力消费增速偏低；3至5月电力消费平稳回升至4%以上；6月，居民生活用电因高温因素快速增长，拉动全社会用电量回升至5.4%。分产业用电来看，第二产业用电量持续回升，高技术及装备制造业用电量增速相对领先。数据显示，上半年，第二产业用电量3.15万亿千瓦时，同比增长2.4%。6月当月，第二产业用电量5488亿千瓦时，同比增长3.2%。

    2025年2月，国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》，进一步明确了以化石能源为兜底保障的基本原则，强化非化石能源有序替代，提升系统调节与储备能力，守牢能源安全底线；坚持绿色低碳，秉持生态优先，大力发展可再生能源，推进能源消费侧节能降碳，提高非化石能源消费比重；坚持深化改革，以问题和目标为导向，破除体制机制障碍，将制度优势转化为发展动力；坚持创新引领，依靠科技自立自强，攻关能源关键核心技术，运用数字与绿色技术，建设现代化能源产业体系。3月，国家发展改革委、国家能源局印发《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027年）》，旨在夯实煤电兜底保障作用，促使煤电厂加大技术改造投入，提升机组调节能力，以适应新型电力系统需求。同时，鼓励现役机组对照指标要求进行改造升级，特别是已实施“三改联动”的机组，需满足安全可靠、高效调节等指标，这将推动煤电厂优化设备性能，提高能源利用效率，降低运营成本。4月，国家发展改革委、国家能源局印发《电力辅助服务市场基本规则》，健全电力辅助服务市场价格形成机制和费用传导机制；国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司发布《关于全面加快电力现货市场建设工作的通知》（发改办体改〔2025〕394号），要求全面加快电力现货市场建设、全面开展连续结算运行，充分发挥现货市场发现价格、调节供需的关键作用，明确了各地区电力现货市场建设的关键时间节点。可见，我国电力系统转型升级不断加快，市场化改革持续推进。

    2.煤炭行业

    国家统计局数据显示，2025年1-6月份，规上工业原煤产量24.0亿吨，同比增长5.4%；进口煤量持续下跌，根据海关总署7月14日公布的数据，1-6月份，我国共进口煤炭22170.2万吨，同比下降11.1%。

    （二）报告期内公司从事的主要业务

    公司主营业务为火力发电、煤炭生产和销售，报告期内，公司主营业务未发生变化。

    1.报告期内公司主营业务发展情况

    （1）电力业务

    截至2025年6月末，公司核准的煤电装机总规模1725万千瓦。其中，在役装机1123万千瓦，在建装机402万千瓦，核准筹建装机200万千瓦。

    （2）煤炭业务

    截至2025年6月末，公司核定煤炭产能共计3000万吨/年，其中，已投产产能2400万吨/年，在建产能600万吨/年。此外，公司持有丈八煤矿（规划产能400万吨/年，最终以相关部门核准产能为准）和钱阳山煤矿（规划产能600万吨/年，最终以相关部门核准产能为准）矿业权，正在积极推进办理项目前期手续。

    2.报告期内公司经营情况

    2025年上半年，面对煤电产业新形势，公司围绕生产运营与长远发展采取多项举措：

    （1）优化煤电协同，对冲行业波动

    在本年度煤炭市场整体下行的严峻形势下，煤电协同作为公司应对市场风险的关键举措，其战略意义愈发凸显。面对市场行情下滑带来的双重挑战，公司适时优化内部煤电协同机制，构建煤炭生产与电力消纳的一体化调度体系，明确同等条件下内部电厂优先采购内部煤炭的供应原则，既确保了煤炭生产规模的稳定，又为电力生产环节控制了燃料成本。尽管煤炭价格呈下行态势，电价也受市场因素影响有所调整，但凭借有效的煤电协同措施，公司在稳定煤炭产量的同时，通过内部资源的优化配置，显著对冲了行业波动对公司经营的不利影响。

    （2）适应电力市场改革，强化运营管理

    今年以来，电力市场呈现新能源消纳压力加大、现货交易规则调整频繁、外送市场竞争加剧等复杂态势。为积极应对这些挑战，公司多措并举强化运营管理：一是通过规范数据填报、搭建统一共享平台，整合关键信息资源；同时运用大数据技术构建决策模型，为交易决策提供科学支撑，增强决策精准度；二是结合电网调度计划与中长期合同签订情况制定开机方式，优先保障高价合约履约，同时密切关注现货价格波动，通过动态调整减少潜在损失；三是提高火电机组的灵活性和调峰能力，参与电网调峰市场，增加机组发电机会和收入，同时优化外送资源配置，增强外送市场竞争力；四是针对2026年6月30日正式转入现货结算运行阶段的政策安排，提前推进机制转换准备工作，研究核心机制，建立盈利模型，加强政策沟通与衔接，保障整体发电效率。

    （3）有序推进在建项目，夯实增长基本盘

    为保障在建项目有序推进、按时投产，公司从统筹协调入手，多维度发力。每月召开项目推进会，汇总各在建项目进展，梳理需协调解决的问题，联动相关单位形成解决方案。同时，强化全过程监管，对照计划核查进度，严格把控质量与安全，对滞后环节督促整改提速。延安热电二期（2×350MW）项目、商洛电厂二期（2×660MW）项目、信丰电厂二期（2×1000MW）项目按照施工计划进展顺利，赵石畔矿井已进入收尾阶段，计划9月进入联合试运转。伴随火电及煤炭项目的陆续建成及投产，将不断壮大公司煤电主业规模，夯实公司未来的梯次增长格局。

    （4）积极对标一流企业，开展提质增效

    公司以行业一流企业为标杆，全面对标找差距、补短板、强弱项，持续优化管理体系，提升管理效能；聚焦提质增效，强化精细化管理，推动降本增效、挖潜增效、创新增效，全面提升运营质量和效益水平；深入实施国企改革深化提升行动，以科技创新为引领，以机制改革为突破，以管理升级为抓手，激发内生动力和发展活力，为公司高质量发展注入强劲新动能。

    （三）报告期内总体业绩情况

    2025年上半年，公司完成发电量219.22亿千瓦时，同比降低9.03%；完成上网电量204.82亿千瓦时；完成自产煤量988.62万吨，同比增加6.53%；实现营业收入98.62亿元，同比减少6.74%，其中，电力业务实现营业收入72.38亿元，同比减少9.72%，煤炭业务实现营业收入22.59亿元，同比上升3.14%；实现利润总额24.59亿元，同比减少13.74%，其中，归属于母公司净利润13.34亿元，同比减少13.45%。

    报告期，子公司祥中和新能源的信丰5G产业园屋顶光伏项目（5950kW）实现收入165.44万元，占公司合并收入的0.02%；实现利润总额59.17万元，占公司合并利润总额的0.02%。

    二、核心竞争力分析

    （一）区位优势显著，产业布局结构优

    公司能源项目主要布局于陕西省及西北地区，具有丰富的能源资源优势，担负煤炭电力转化和西电东送的重要功能。陕西省内煤炭储量丰富，煤质优良，开采条件便利，交通体系发达。公司煤炭资源储量丰富、品质优异、赋存条件好。公司在保障陕西省内电力供应的同时，通过陕武直流、宝德直流、吉泉直流、榆横—潍坊特高压交流工程等通道为国内其他地区供应电力，42.43%的煤电机组为“西电东送”配套项目。

    （二）煤电一体化运营，成本控制能力强

    陕西能源依托陕西丰富的煤炭资源，形成了高度协同的煤电一体化运营模式，自产煤炭主要用于内部电厂，降低了燃煤采购成本，增强了电力业务的盈利稳定性，有效平滑行业波动带来的风险。公司自产煤的利用率和成本控制能力在行业内处于领先水平，销售毛利率居行业前列。

    （三）资源储备丰富，产能扩张空间大

    截至报告期末，公司拥有煤炭保有资源量51.84亿吨，煤炭资源储量位于陕西省能源企业前列。煤炭核定产能3000万吨/年，其中已投产2400万吨/年，在建600万吨/年，赵石畔煤矿（600万吨/年）预计2025年9月进入联合试运营，丈八煤矿（400万吨/年）、钱阳山煤矿（600万吨/年）正在积极推进前期工作；电力装机总规模为1725万千瓦，其中在役1123万千瓦，在建402万千瓦，核准筹建200万千瓦。2026年在建项目投产后，公司电力装机规模将进一步扩大。

    （四）数智建设迅速，管理运营指标佳

    公司积极推进“三智工程”（智慧电厂、智能矿山、智识办公），通过科技创新提升运营效率。煤矿方面：凉水井煤矿通过国家级Ⅰ类中级智能矿井标准验收，入选第二批国家级智能化试点推广煤矿，园子沟煤矿智能化建设通过省发改委验收，冯家塔煤矿完成内部验收。同时取得一系列技术创新成果，赵石畔运营的《5G赋能煤矿智能化生产》项目获工信部第六届“绽放杯”5G应用征集大赛一等奖，凉水井矿业、园子沟煤矿等与高校合作开展数字化研究，为矿井通风优化、薄煤层开采等提供了智能解决方案。电力方面：清水川能源、赵石畔煤电等项目已实现5G巡检、无人机智慧巡检与AI识别系统等技术的应用。

    （五）财务结构优良，分红稳健可持续

    报告期，公司资产负债率53.35%，处于行业较低水平，财务杠杆空间充足，有利于未来资产扩张。

    上市以来，公司稳定保持占归属于上市公司股东净利润50%以上的分红比例，共派发4次现金红利，累计现金分红42亿元（含税），分红金额及分红比例位居行业前列，占累计归属于母公司净利润的52.25%，占公司首次发行股票并上市募集资金总额的58.33%，保持了较为稳定的分红水平。

    （六）改革创新深化，转型发展根基实

    公司是国务院国资委确定的第一批深化国企改革“双百企业”，近年来持续完善中国特色现代企业制度，规范上市公司治理，积极对标一流，大力推动改革创新，全面落实国企改革工作任务，2021、2022年度连续获评国企改革“优秀”双百企业，2023年度获评“标杆”双百企业，为建设“中国现代能源综合运营商”夯实运营管理基础。公司积极响应能源转型发展和新型电力系统建设战略，深度跟踪行业发展动态，推进煤电协同、新火协同以及能源大基地建设，探索布局电化学储能、飞轮储能、综合能源服务等新业务，实现战略拓展稳步发展。

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