华润啤酒（00291.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期华润啤酒（00291.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

本集团于二零二五年上半年的未经审计之综合营业额为人民币23,942,000,000元,同比增长0.8%。受益于啤酒业务高端化战略的持续发展和原材料采购成本的节约,二零二五年上半年本集团的毛利率同比上升2.0个百分点至创新高的48.9%。本集团于二零二五年上半年未经审计之未计利息及税项前盈利及股东应占溢利亦分别创新高至人民币7,691,000,000元及人民币5,789,000,000元,分别同比增长20.8%和23.0%,其中,啤酒业务的未经审计之未计利息及税项前盈利及股东应占溢利分别同比增长13.8%和17.3%。
      根据二零二一年一月二十二日深圳市润投咨询有限公司(‘深圳润投’)与华润雪花啤酒(中国)投资有限公司(‘华润雪花投资’)签订的投资合作协议,以及深圳润投、华润雪花投资及本公司间接全资附属公司华润雪花啤酒(中国)有限公司签订的搬迁补偿协议(‘投资搬迁协议’),本集团于二零二五年上半年共确认收益约人民币827,000,000元(二零二四年上半年:人民币4,000,000元)。于二零二五年上半年,本集团确认产能优化所产生的固定资产减值和一次性员工补偿及安置费用约人民币241,000,000元(二零二四年上半年:人民币19,000,000元)。扣除上述特别项目后,本集团于二零二五年上半年的未经审计之未计利息及税项前盈利同比上升11.3%至人民币7,105,000,000元。
      啤酒业务
      纵然面对较多不确定性和持续变化的消费市场,本集团于二零二五年上半年实现啤酒销量约6,487,000千升,同比上升2.2%。本集团高端啤酒产品持续发力,二零二五年上半年次高及以上啤酒销量同比中至高单位数增长,普高档及以上啤酒销量同比增长超过10%。其中,‘喜力’在去年高基数的情况下销量仍突破两成增长,‘老雪’销量同比增长超过70%,‘红爵’销量比去年同期实现翻倍增长。
      本集团的啤酒业务于二零二五年上半年的未经审计之营业额为人民币23,161,000,000元,同比增长2.6%。持续的高端化发展带动平均销售价格同比上升0.4%,以及原材料采购成本的节约,推动二零二五年上半年啤酒业务毛利率同比上升2.5个百分点至48.3%。受益于‘精简、精益、精细’策略的落地,本集团啤酒业务经营费用率实现有效降低。扣除投资搬迁协议确认的收益约人民币206,000,000元(二零二四年上半年:人民币1,000,000元)及产能优化所产生的固定资产减值和一次性员工补偿及安置费用人民币241,000,000元(二零二四年上半年:人民币19,000,000元)后,本集团啤酒业务于二零二五年上半年的未经审计之未计利息及税项前盈利为人民币7,276,000,000元,同比上升14.0%。
      本集团持续推动优化产能布局,于回顾期内已停止营运两间啤酒厂。于二零二五年六月底,本集团在中国共营运60间啤酒厂,年产能约19,200,000千升。
      新产品上市方面,本集团积极拥抱新的消费趋势,开发德式小麦啤酒、茶啤如黄山毛峰和信阳毛尖、果啤、青稞啤酒、海南啤酒等特色产品,满足个性化和差异化的消费需求,亦推出高端产品‘垦十四’,发展中国种植大麦的新品类。
      新消费渠道方面,本集团线上业务快速发展并领跑行业,已与阿里巴巴、美团闪购、京东、饿了么、歪马送酒等平台达成战略合作,二零二五年上半年本集团线上业务和即时零售业务整体商品交易总额(GMV)分别同比增长接近四成和五成。本集团亦探索新的业务模式,积极推动定制、代加工业务快速发展。
      中国品牌方面,本集团持续推动‘勇敢的人永远18岁’品牌话题宣传,联合江苏省城市足球联赛(苏超)等活动全链路输出‘老雪不服来战’的品牌主张,持续提升品牌影响力。国际品牌方面,深耕欧洲冠军联赛(欧冠)等活动,持续打造‘喜力星级品质共赴星赛场’品牌主题,开展‘喜力’电音节,吸引更多年轻消费人群,推动‘喜力’品牌持续高速增长。
      白酒业务
      面对行业深度调整,本集团白酒业务于二零二五年上半年未经审计之营业额人民币781,000,000元,大单品‘摘要’贡献白酒业务营业额接近八成。本集团白酒业务于二零二五年上半年的毛利率基本持平,未经审计之未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为人民币218,000,000元。
      二零二五年上半年,本集团白酒业务重点推动多个管理举措以推动业务发展。品牌建设方面,本集团推出春糖会首席合作伙伴系列活动,进行《朝闻天下》、《新闻30分》、《对话》、《时代摘要》等多个央视节目冠名,以及电梯媒体传播等广告投放,持续提升品牌曝光度。销售管理方面,本集团重点围绕核心市场建设、消费者培育,深度整合和发挥‘啤+白’渠道优势推动真大商发展,构建厂商命运共同体。啤白双赋能方面,本集团在数智化、人才共建、财务管理、环境健康安全、采购管理及营运改造等方面持续推动管理赋能,在渠道共用、品牌发展、媒体公关、生产制造、技术研发等方面持续推动业务赋能。

业务展望：

展望未来,面对消费波动的时代,本集团将持续践行‘决胜高端、卓越发展’战略,持续洞察消费新趋势,敏捷回应满足消费新需求,进一步推动‘精简、精益、精细’策略落地,构建共赢的伙伴关系,通过创新的营销模式和产品理念提升本集团的竞争地位,引领行业发展,成为啤酒新世界的领导者。
      展望未来,面对白酒行业从粗放向精细、从数量向品质、从高速度向高品质的转变和发展,本集团将坚持以长期主义做实做强白酒业务,深入落实‘转变、聚焦、统一、三精、人才’五大经营理念,完成‘探索、发展、变强’发展规划。面对短期市场变化,本集团将积极推动价格重塑和更大力度费用管控,要求管控符合商业逻辑和简单等。产品方面,本集团将集中发展‘摘要’、‘金沙’和光瓶酒产品,推动宴席等场所消费,并通过啤酒业务已建立的渠道网路,积极增加中档和光瓶酒产品覆盖和销售,致力争取下半年销售有所提升。本集团将深入践行‘啤白双赋能’战略,做好创新全渠道业务发展模式与管理体系,构建厂商命运共同体,加强科技研发能力,落实‘精简、精细、精益’管理策略,实现白酒业务的高质量发展。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。