新恒汇（301678）2025年中报：营收增长但利润下滑，应收账款值得关注

近期新恒汇（301678）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

新恒汇（301678）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为4.74亿元，同比上升14.51%；归母净利润为8895.45万元，同比下降11.94%；扣非净利润为8321.79万元，同比下降10.65%。第二季度单季营业总收入为2.34亿元，同比上升5.62%；归母净利润为3763.8万元，同比下降22.41%；扣非净利润为3397.66万元，同比下降29.45%。

主要财务指标

利润与成本

• 毛利率：30.23%，同比减少19.42%。
• 净利率：18.69%，同比减少23.47%。
• 营业成本：由于金、银等贵金属价格上涨，导致原材料成本上涨，营业成本同比增加27.87%。

费用情况

• 三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计：2173.65万元，占营收比4.58%，同比增长15.14%。
• 财务费用：受汇率影响的汇兑损益变动，财务费用同比增长52.62%。

资产与负债

• 货币资金：11.85亿元，同比增长297.50%，主要原因是公司完成首次公开发行股票并收到募集资金净额。
• 应收账款：3.24亿元，同比减少4.59%，但当期应收账款占最新年报归母净利润比达174%，需关注其回收风险。
• 有息负债：3125.93万元，同比增长49.84%。

现金流

• 每股经营性现金流：0.36元，同比减少32.51%。
• 投资活动产生的现金流量净额：同比减少530.39%，主要原因是支付发行股票相关费用。
• 筹资活动产生的现金流量净额：同比增长17043.58%，主要原因是发行股票收到筹资款项。

主营业务构成

• 智能卡业务：收入2.83亿元，占主营收入59.74%，毛利率41.48%。
• 蚀刻引线框架：收入1.34亿元，占主营收入28.34%，毛利率10.84%。
• 物联网eSIM芯片封测：收入2923.99万元，占主营收入6.16%，毛利率18.66%。
• 其他：收入2730.09万元，占主营收入5.76%，毛利率21.39%。

地区分布

• 境内销售：收入3.09亿元，占主营收入65.24%，毛利率26.50%。
• 境外销售：收入1.65亿元，占主营收入34.76%，毛利率37.25%。

发展回顾与展望

报告期内，公司主要业务涵盖智能卡业务、蚀刻引线框架业务和物联网eSIM芯片封测三个板块。尽管公司在智能卡业务和蚀刻引线框架业务方面具备较强的技术和市场竞争力，但整体利润水平有所下降，尤其是第二季度利润下滑明显。此外，公司应收账款占比较高，需关注其回收风险。

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