道明光学（002632）：2025年中报显示业绩稳健增长，但需关注应收账款和有息负债

近期道明光学（002632）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

道明光学（002632）2025年中报显示，公司营业总收入为7.34亿元，同比上升9.97%。归母净利润为1.14亿元，同比上升21.88%。扣非净利润为9991.82万元，同比上升22.87%。单季度数据方面，第二季度营业总收入为4.0亿元，同比上升13.92%；归母净利润为6258.64万元，同比上升29.99%；扣非净利润为5687.49万元，同比上升43.05%。

盈利能力

公司的毛利率为33.22%，同比减少1.88%。净利率为15.47%，同比增加10.52%。尽管毛利率略有下降，但净利率的提升表明公司在控制成本和提高效率方面有所成效。每股收益为0.18元，同比增加21.90%。

费用控制

销售费用、管理费用、财务费用总计为5516.05万元，三费占营收比为7.52%，同比减少39.20%。这表明公司在费用控制方面取得了显著进展，减少了不必要的开支。

现金流

每股经营性现金流为0.38元，同比增加1109.27%。这一大幅增长主要是由于本期采购付款减少较多以及上期到期的非融资应付票据较多。

应收账款与有息负债

公司应收账款为3.21亿元，占最新年报归母净利润比达188.94%，同比减少7.57%。有息负债为7.16亿元，同比增加76.67%。应收账款占比过高和有息负债的快速增加需要引起关注，可能对公司未来的现金流和偿债能力产生影响。

主营业务分析

反光材料

反光材料实现营业收入5.16亿元，占主营收入的70.28%，毛利率为44.75%。内销方面，车牌膜产品受益于新能源汽车市场的强劲增长；外销方面，公司通过精细化全球布局，市场份额持续提升。

光学显示材料

光学显示材料实现营业收入1.29亿元，占主营收入的17.54%，毛利率为8.67%。报告期内，家电市场的韧性增长和彩电销量的增长带动了相关光学膜产品的需求。

新材料

新材料实现营业收入7665.29万元，占主营收入的10.45%，毛利率为-9.80%。虽然新材料业务收入有所增长，但目前仍处于亏损状态。

其他业务

其他业务实现营业收入1269.56万元，占主营收入的1.73%，毛利率为73.86%。

发展前景

公司作为全球领先的反光材料及延伸产品生产企业，正逐步向微纳光学显示及消费电子产业链延伸。报告期内，公司新增多项专利，共获得授权专利14项，其中发明专利10项，显示出公司在技术创新方面的持续投入。

总结

总体来看，道明光学2025年中报显示公司业绩稳健增长，盈利能力有所提升，费用控制效果明显。然而，应收账款占比过高和有息负债的快速增加需要引起重视，建议公司进一步优化应收账款管理和控制负债水平，以确保未来的可持续发展。

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