山金国际（000975）2025年上半年业绩强劲增长，主营产品盈利能力突出

近期山金国际（000975）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

山金国际（000975）发布的2025年中报显示，公司在报告期内实现了显著的业绩增长。截至本报告期末，公司营业总收入达到92.46亿元，同比上升42.14%；归母净利润为15.96亿元，同比上升48.43%；扣非净利润为15.98亿元，同比上升41.87%。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为49.24亿元，同比上升31.95%；第二季度归母净利润为9.02亿元，同比上升57.67%；第二季度扣非净利润为8.95亿元，同比上升42.66%。

主要财务指标

• 毛利率：29.98%，同比减少1.81%
• 净利率：19.0%，同比增加3.31%
• 三费占营收比：2.16%，同比增加0.75%
• 每股净资产：4.89元，同比增加14.43%
• 每股经营性现金流：0.94元，同比增加28.21%
• 每股收益：0.57元，同比增加48.42%

主营收入构成

从主营收入构成来看，公司的主要收入来源包括合质金、铜贸易和白银贸易等。其中，合质金收入为29.86亿元，占总收入的32.30%，毛利率高达79.15%；铜贸易收入为31.13亿元，占总收入的33.67%，但毛利率仅为0.67%；白银贸易收入为15.73亿元，占总收入的17.01%，毛利率为0.35%。

行业和地区分布

• 金属商品贸易：收入55.17亿元，占总收入的59.67%，毛利率为0.46%
• 有色金属矿采选业：收入37.24亿元，占总收入的40.28%，毛利率为73.69%
• 上海及其他地区：收入55.35亿元，占总收入的59.87%，毛利率为0.80%
• 青海地区：收入14.18亿元，占总收入的15.34%，毛利率为80.84%

财务指标变动原因

• 货币资金：变动幅度为121.84%，主要原因是购买理财金额减少。
• 应收款项：变动幅度为-41.09%，主要原因是应收货款减少。
• 在建工程：变动幅度为149.67%，主要原因是基建工程等增加。
• 短期借款：变动幅度为480.00%，主要原因是新增Osino项目建设流动资金。
• 合同负债：变动幅度为1831.0%，主要原因是预收销售商品款增加。
• 租赁负债：变动幅度为-45.97%，主要原因是退租房屋。
• 营业收入：变动幅度为42.14%，主要原因是合质金销售收入和金属贸易收入增加。
• 营业成本：变动幅度为43.26%，主要原因是金属贸易增加相应的贸易成本增加。
• 销售费用：变动幅度为-39.13%，主要原因是货物的仓储费用减少。
• 财务费用：变动幅度为328.51%，主要原因是利息收入减少，利息费用增加。
• 所得税费用：变动幅度为53.89%，主要原因是利润增加。
• 研发投入：变动幅度为154.91%，主要原因是加强研发费用归集，加大研发投入。

行业背景

2025年上半年，全球黄金市场表现强劲，伦敦现货黄金价格累计涨幅达25.84%，创下自2008年以来的最大半年涨幅。国内市场黄金价格持续高位运行，Au9999黄金收盘价为764.43元/克，较年初上涨24.50%。公司作为一家领先的黄金矿业集团，业务涵盖黄金勘探、开采、销售等领域，在行业中具有较强的竞争力。

核心竞争力

公司具备体制机制、资金配置、专业团队、资源禀赋和勘探增储等优势。控股股东山东黄金提供了国有规范与民营活力的双重优势，资产负债率低，融资能力强。公司拥有丰富的技术管理人才，矿山数字化管理水平和安全环保管理水平处于国内领先位置。旗下矿山品位高，抗风险能力强，国内外均持有大面积探矿权，勘探前景广阔。

总结

总体来看，山金国际在2025年上半年表现出色，营业收入和净利润均实现大幅增长，特别是在合质金和金属贸易方面表现突出。尽管毛利率略有下降，但净利率有所提升，显示出公司在成本控制和盈利能力方面的持续优化。

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