北汽蓝谷（600733）2025年中报：营收显著增长但亏损持续，需关注现金流与债务风险

近期北汽蓝谷（600733）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

北汽蓝谷（600733）于2025年发布了中期报告。报告显示，截至本报告期末，公司营业总收入为95.17亿元，同比上升154.38%；归母净利润为-23.08亿元，同比上升10.24%；扣非净利润为-23.36亿元，同比上升9.56%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为57.44亿元，同比上升156.82%；第二季度归母净利润为-13.55亿元，同比上升12.9%；第二季度扣非净利润为-13.74亿元，同比上升11.35%。

主要财务指标

收入与利润

• 营业总收入：95.17亿元，同比上升154.38%
• 归母净利润：-23.08亿元，同比上升10.24%
• 扣非净利润：-23.36亿元，同比上升9.56%
• 毛利率：-5.47%，同比增50.13%
• 净利率：-34.57%，同比增48.88%
• 每股收益：-0.41元，同比增10.87%

成本与费用

• 三费占营收比：14.1%，同比减60.83%
• 财务费用：同比减65.23%

现金流与负债

• 货币资金：82.66亿元，同比增258.81%
• 有息负债：78.53亿元，同比减40.95%
• 流动比率：0.78
• 每股经营性现金流：0.4元，同比增209.35%

主营收入构成

• 汽车整车：86.34亿元，占主营收入90.72%，毛利率-7.50%
• 车辆运营收入及其他：8.83亿元，占主营收入9.28%，毛利率14.37%

关键财务变动原因

• 货币资金：本期归还有息负债
• 应收款项：本期收回补贴款
• 应收款项融资：期末持有的银行承兑汇票已对外支付
• 其他流动资产：增值税留抵税额减少
• 在建工程：在建工程持续投入
• 开发支出：本期资本化研发投入增加
• 预收款项：本期预收租赁款增加
• 应付职工薪酬：本期发放上年末计提的应付职工薪酬
• 应交税费：本期应交消费税增加
• 其他应付款：工程及服务款较期初增加
• 长期借款：本期偿还长期借款
• 递延收益：收到与资产相关的政府补助
• 营业收入：本期整车销售增加，收入同比增加
• 营业成本：本期整车销售收入同比增加，成本同比增加
• 税金及附加：本期消费税同比增加
• 研发费用：本期无形资产摊销同比增加
• 财务费用：本期有息负债同比减少
• 其他收益：本期政府补助及进项税加计扣除同比增加
• 投资收益：本期对合联营企业的投资收益变动
• 信用减值损失：本期应收账款坏账变动
• 资产减值损失：本期计提资产减值准备同比增加
• 资产处置收益：本期处置资产利得同比增加
• 营业外支出：本期营业外支出事项同比减少
• 所得税费用：本期递延所得税费用同比增加
• 经营活动产生的现金流量净额：本期销售回款及补贴款回款同比增加
• 投资活动产生的现金流量净额：本期长期资产投入同比增加
• 筹资活动产生的现金流量净额：本期归还有息负债同比增加

发展回顾与展望

北汽蓝谷所处行业为汽车制造业中的新能源汽车领域。2021-2025年上半年，中国新能源汽车渗透率从14.8%提升至52%，产销量分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比增长41.4%和40.3%，销量占汽车新车总销量的44.3%。政策支持包括购置税减免、以旧换新补贴、优化地方补贴、推进新能源汽车下乡、智能网联汽车“车路云一体化”试点等。公司主营业务涵盖新能源乘用车与核心零部件的研发、生产、销售和服务。子公司北汽新能源是国内技术领先的新能源汽车企业之一。公司拥有享界、极狐和BEIJING三大品牌，产品阵容丰富，包括享界S9、极狐系列车型和BEIJING EU5等。

财务健康度分析

尽管公司营业总收入显著增长，但归母净利润和扣非净利润仍处于亏损状态。毛利率为负，表明公司在成本控制方面面临挑战。此外，公司现金流状况和债务状况值得关注，货币资金/流动负债仅为45.6%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.73%，有息资产负债率已达21.13%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达14.98%，流动比率仅为0.78。财务费用/近3年经营性现金流均值已达77.59%，显示出较高的财务负担。

综上所述，北汽蓝谷在2025年上半年实现了显著的营收增长，但在盈利能力、现金流管理和债务水平方面仍存在较大挑战，需进一步关注其后续的经营策略和财务改善措施。

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