先达股份（603086）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期先达股份（603086）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）行业情况

    本公司所属行业为化学原料及化学制品制造业，细分行业为化学农药制造行业。

    1、国内农药行业景气度低位企稳，海外市场补库存需求释放延续修复态势

    2025年上半年，国内农药行业显现边际企稳迹象，但整体景气度仍处于低位运行区间。行业供给端在前期持续出清下有所优化，同时，农药作为刚性需求产品，市场总量相对稳定，市场供需关系呈现局部性、结构性改善特征。

    国内市场方面，2025年上半年，农药价格指数（CAPI）止跌企稳并呈现微弱回升。期内指数自1月的78.85波动上行至6月的79.48，微涨0.80%，扭转了去年同期的单边下行态势。然而，该指数绝对值仍显著低于历史中值，反映市场整体压力犹存。分品类看，除草剂、杀虫剂、杀菌剂价格指数呈现不同程度的温和修复，涨幅分别为0.67%、1.80%和2.43%。市场供需失衡压力有所缓解，但行业整体恢复动能仍需巩固。

    海外市场方面，经过2024年的持续库存消化，部分海外渠道库存逐步恢复至相对正常水平，带动补库需求有所释放。据Wind统计，2025年上半年，中国杀虫剂、杀菌剂和除草剂的出口金额分别达到11.88亿美元、6.12亿美元和28.08亿美元，同比分别增长19.76%、29.11%和8.71%。全球农药出口市场延续了修复态势，然而，全球终端需求整体仍显温和，不同区域和品类表现存在差异，后续出口增长能否持续需关注外部环境变化。

    2、农药行业迎来强监管，规范市场促高质量发展

    2025年上半年，国家层面对农药行业的监管力度在显著增强，系列政策旨在规范市场秩序、鼓励创新研发并引导落后产能退出，为合规经营的优质企业营造了更优的发展环境。4月，农业农村部启动了“绿剑护粮安”执法行动，重点打击生产经营禁用农药、假劣农药等违法行为，有效维护了市场公平竞争。5月，农业农村部发布了《农药标签和说明书标注要求（征求意见稿）》，拟严格执行“一证一品”政策，即规定同一农药登记证号的产品必须使用统一商标，并明确禁止委托加工方标注自有商标。此项规定旨在从源头遏制授权生产、借证销售等行业乱象，大幅减少市场上同质化产品的流通，推动行业集中度提升。6月29日，农业农村部正式发布公告，进一步细化和强化了农药标签说明书的管理要求，除确认并细化了“同一登记证号产品标注统一商标”及“委托加工不得标注受托人商标”的规定外，还新增了多项关键标注义务：要求农药制剂标注所用原药（母药）的登记证号及生产企业（可通过可追溯电子信息码体现，由制剂登记证持有人负责）；规定用于耐除草剂作物的产品必须标注适用的作物品种及转化体名称；要求使用时需添加指定助剂的须标注助剂信息。该公告将于2026年1月1日起实施，并给予市场一定的过渡期。7月，中国农药工业协会发布关于开展农药行业“正风治卷”行动的通知。为贯彻落实2024年中央经济工作会议“综合整治内卷”的工作部署，经协会研究决定，针对当前农药行业存在的隐性添加、非法生产、无序竞争等突出问题，在全行业启动为期三年的“正风治卷”行动，预计到2027年底市场秩序明显改善，行业内卷式竞争得到有效遏制，产品质量显著提升，非法生产行为得到根本遏制，企业合规经营意识显著增强。

    3、供给侧深度优化，竞争格局加速重构

    农药行业供给端正经历深刻的结构性调整，资源加速向头部和具备优势的企业集中。日益趋严的安全环保监管要求形成刚性约束，持续倒逼企业加大技术与环保投入，促使低效、落后的产能加速退出市场。在此过程中，拥有强大研发实力和丰富农药登记证资源的头部企业，凭借其综合优势在行业整合中进一步巩固和扩大市场份额，“马太效应”日益凸显。作为行业准入的核心资源，农药登记证的审批在2025年上半年明显加快，竞争也趋于白热化。数据显示，上半年中国农业农村部共批准农药产品登记2291项，数量已接近2024年全年总量（2622项）。值得注意的是，有44家企业新获得登记证数量达到或超过10项，这些企业合计占同期登记总量的28%，反映出优势企业正在加速聚集行业关键资源。

    4、创制能力提升，开辟未来发展新空间

    在行业格局重塑的关键时期，农药创制能力日益成为企业核心竞争力的决定性因素，国内领先企业在此领域正迎来前所未有的发展机遇。中国作为全球重要的农药生产国和消费国，本土企业在创制农药的研发、生产及市场推广能力方面持续取得显著进步。未来的主要发展方向包括积极寻求与全球跨国公司的深度合作，借助其成熟的国际渠道和丰富资源，加速推动创新农药产品的全球化布局与市场渗透；通过科学复配将创新农药与现有成熟产品结合，有效提升老产品的使用效率、延长其生命周期，并为新药的顺利市场导入创造更有利条件；通过实施种药一体化战略，深化从研发创新到生产制造再到终端销售的产业链纵向整合，构建立体化的产业布局，从而全面提升企业的市场竞争力和综合运营效能。

    （二）主要业务

    公司主要从事安全、高效、低毒、环境友好型农药原药及制剂、中间体的研发、生产和销售。公司主要产品为除草剂、杀菌剂和中间体，除草剂主要有环己烯酮类、咪唑啉酮类、异噁草松类系列产品等，杀菌剂为烯酰吗啉类，创制药有喹草酮系列、吡唑喹草酯系列。自公司成立以来，一直深耕主业，主营业务未发生变化。

    （三）经营模式

    公司通过多年的不断发展，已经建立了一整套完善的研发、采购、生产、销售经营模式，覆盖公司制剂和原药的研发、生产、销售、市场推广等所有业务领域，为公司健康、稳定、持续发展提供了有力保障。

    1、研发模式

    公司依托研究院开展技术创新和产品研发工作，研究院组建新药、分析、安全、工艺转化、工程等实验室，并建立了完整的项目管理激励体系，确保项目能够得到有效地推进和完成。同时，公司研究院与国内多所高校和科研机构建立紧密的合作关系，通过自主研发和院校合作加快提升公司产品和技术创新能力。

    2、采购模式

    公司一直高度重视原辅材料的采购管理，秉持对产品质量负责的态度，依托严格的供应商管理制度，从源头上保障了原辅材料的高品质，有效降低生产成本，提高产品的市场竞争力。

    所有原材料的采购均由采购管理中心负责，采购部门按照《物资采购计划单》实施采购，并进行全程监管和跟踪。为确保原辅材料的品质和符合公司的采购标准，采购部门制定了严格的供应商考察标准和审核流程，公司对供应商进行全面的资质条件、供货能力、产品质量等方面的综合评估，将符合条件的供应商纳入《合格供应商名录》。对于选择范围广、用量较大的基础原材料，采购部门会采用招标或询价比价方式进行供应商的最终选择。

    对于重要原材料的采购计划，采购部门会根据生产季节性和历史原材料价格进行适时调整，进行合理储备，以确保稳定供应。通用性强的原辅材料，采购部门会根据生产计划制定采购计划，实施采购。同时，为了提高采购效率和降低采购成本，公司会引入现代化采购管理系统，对采购流程进行全面的自动化管理，从而更好地服务于生产经营的发展需要。

    3、生产模式

    公司布局三大生产基地，由于农药施用的季节性较强，国内外市场均有其特定的销售淡旺季。原药生产模式根据公司下达的年度生产经营计划进行生产，各生产基地生产管理中心根据经营计划组织生产，成品入库储存以备销售旺季所用。制剂生产模式根据销售部门下达的订单进行生产，生产系统结合库存实际情况，决定实际生产的数量。

    4、销售模式

    （1）国内销售模式

    公司将产品直接销售给国内农化企业、经销商和种植大户。

    （2）国外销售模式

    公司国外销售模式分为自营出口和间接出口两种模式，自营出口是直接将产品销售给海外客户；间接出口是公司先将产品销售给国内农药贸易商，再由贸易商将产品出口至海外。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年上半年，国内农药行业景气度低位企稳，供需关系略有改善。海外市场库存逐步恢复至正常水平，农药出口市场延续复苏态势。在此背景下，公司坚持“创制驱动”与“技术服务”双轮驱动战略，在创制产品研发、创制产品产业化、国内营销能力提升及海外市场拓展四大关键领域精准发力，为长期可持续发展打下坚实的基础。第二季度，公司主打产品烯草酮受市场供需关系影响售价显著上涨，有效带动产品毛利率大幅提升。同时，创制产品吡唑喹草酯成功投放市场，为公司业绩增长注入新动能。在多因素共同作用下，公司经营业绩实现大幅改善。

    报告期内，公司实现营业收入14.23亿元，同比增长11.82%；实现归属于上市公司股东的净利润13603.97万元，同比增长2561.58%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为13077.55万元，同比增长15975.80%。主要工作情况如下：

    1、创制产品商业化加速落地，传统产品优化升级焕发新活力

    报告期内，公司“上市一代、储备一代、研发一代”的创制产品战略取得了丰硕成果，将成为公司业绩增长的重要驱动力。作为公司首个面向水稻田的创制除草剂，“道清扬”（吡唑喹草酯）正式投放市场。凭借其在解决水稻田抗性杂草上的独特价值和卓越效果，迅速获得了市场的高度认可，成功实现了“科技成果向市场效益”的高效转化，成为公司新的业绩增长点。向加快创制化合物的研发和转化，持续打造拥有自主知识产权的创制化合物产品梯队的理念的实现迈出坚实的一步。公司年产20000吨自动化综合制剂项目已完成验收并试生产，进一步提升制剂加工能力，以满足国内市场销售快速增长的需求。

    在创制产品发力的同时，公司持续深耕传统优势产品，通过工艺革新与精益管理使其更具竞争力。烯草酮、烯酰吗啉、咪草烟三大主力产品产能利用率达101.8%，全线产品超产10.85%。烯草酮表现尤为亮眼，通过反应工段投料量优化、工艺流程优化、自动化水平提升等多方位投入，显著提升了稳定性和效率，为公司提供了强有力的市场竞争保障。同时，公司积极对现有传统产品进行配方升级与优化，提升安全性和防治效果，挖掘新应用场景与市场潜力，并着力推动传统优势产品的海外市场布局，为老产品注入持续增长动力。

    2、国内市场营销体系全面升级，差异化产品组合提高竞争力

    公司坚定地从“传统农药制造商”向“农药创新及技术服务”战略转型，并取得了阶段性的重大成果。报告期内，公司两大战略性项目——“伙伴+”服务升级计划与“大户喜项目”已在全国范围内稳步推进，成为公司国内业务未来增长的核心驱动力。

    “伙伴+”服务升级计划重塑渠道价值。公司在核心省份严格筛选出一批优质经销商，启动“伙伴+”试点计划。通过体系化技术培训、数字化营销赋能及高价值产品资源倾斜，与经销商共建更具竞争力的新型服务模式。“大户喜项目”精准服务农业主力军。为顺应土地流转与规模化种植趋势，公司推出“大户喜项目”，组建专业团队，为种植大户、家庭农场和合作社提供定制化作物除草方案及专属沟通渠道。凭借高效安全的产品与田间诊断、技术指导等高附加值服务，与核心大户建立深度合作，助力农业丰产丰收。

    公司数字化营销成果斐然，“伙伴+”与“大户喜项目”计划落地，数字化营销矩阵提升客户体验度。官方新媒体平台“植保先达”矩阵成为有影响力的农技知识传播平台，触达数十万基层农户，提升了公司品牌知名度。“呼叫先达”小程序作为线上线下服务枢纽，精准匹配农户需求与公司人员，实现即时响应，显著提升客户体验与粘性。

    聚焦核心市场痛点，打造差异化产品解决方案。公司深耕小麦田抗性杂草市场，依托独家产品氟吡酰草胺构建核心竞争力，在巩固并扩大“阔易封”系列现有市场份额的基础上，精准锁定冬季除草市场痛点，计划于下半年重磅推出“福隆牛”、“福分牛”等新一代抗性杂草综合管理方案，旨在抢占小麦田除草市场增量空间。此外，为支撑海外市场的持续拓展，公司加速推进具有显著竞争优势的制剂产品的全球布局：新一代水稻田除草剂（CDH23118）和广谱灭生性除草剂（CDH22117）国内外登记相关工作已全面启动。

    3、海外市场核心产品量利齐升，自主登记与市场布局双轮驱动

    公司精准把握市场机遇，积极调整销售策略，推动海外市场核心产品量利齐升。其中，烯草酮系列海外销量同比增长5.31%，毛利率较年初提升11.34个百分点。这一成果得益于公司在重点市场的战略性突破。

    在巴西市场，公司成功完成烯草酮240g/LEC在全部26个州的自主登记，多个战略客户也陆续使用该州登记授权实现采购。烯草酮360g/LEC在巴西的自主登记已经获批并启动州登记，咪唑乙烟酸、异噁草松、烯酰吗啉、甲咪唑烟酸等多种产品系列在巴西临近获证，与客户的洽谈合作也在持续进行中。

    与此同时，24-滴丁酸、氟吡酰草胺和吡草醚等在全球各主要市场的自主登记拓展和布局也进入收获阶段。例如，在阿根廷登记的24-滴丁酸丁酯制剂和吡草醚制剂顺利获批，多个区域的战略客户已完成将公司列为氟吡酰草胺和24-滴丁酸原药的供货商，并于2025年上半年陆续开始采购。新的支持客户登记和订单采购洽谈也在持续推进中。

    4、改进运营管理模式，深化毛利分配方案

    报告期内，公司推动运营改革，实施毛利分配方案，将公司管理从定性管理改变为定量管理。通过划小核算单位，将公司各系统进行独立核算，并以毛利和费用包作为核心考核工具。通过毛利分配方案的实施，实现超额利润共享，充分调动各单位的积极性，优化资源配置，从而有效提升经营效率，降低各项成本，提升公司整体效益。

    5、全面升级安全生产管理体系，保障生产经营平稳运行

    报告期内，公司始终将安全生产作为重中之重，坚守安全发展红线，全面履行企业主体责任，保障了生产经营的平稳运行。上半年重点推进了以下工作：一是圆满完成车间的安全竣工验收与职业卫生验收，确保新车间合规投入运行；二是实施烯酰吗啉原药仓库消防设施升级改造，并通过关键客户现场评审；三是深入开展“安全生产月”系列活动；四是构建多层级隐患排查治理闭环体系；五是持续优化“线上+线下”安全培训模式；六是严格落实应急管理，组织应急演练46场次。通过上述系统性工作，公司有力保障了上半年生产经营的平稳运行，为可持续发展筑牢安全生产根基。

    6、深化绿色制造体系建设，打造循环经济模式

    报告期内，公司持续推进“降碳增绿”战略实施，重点投产危废焚烧工程及工业盐熔融技术改造项目。通过投资7000余万元建设的危废焚烧装置，配套高效余热回收系统实现蒸汽全回用生产，在完成危废无害化自主处置的同时显著降低能耗与碳排放；同步突破工业固态盐处置技术瓶颈，经熔融炉改造提能后，工业固态盐在高温熔融状态下实现有机物彻底分解与氯碱行业联合资源化再利用，成功构建“危废处置—资源回收—生产应用”的循环经济模式。

    三、报告期内核心竞争力分析

    作为选择性除草剂细分行业的龙头企业，公司的主要优势体现在以下几个方面：

    1、创制化合物的全产业链研发与产业化能力

    自成立以来，公司坚定不移地围绕高端除草剂走科技创新之路，持续保持高强度研发投入，开发自主专利产品，并坚持产品差异化，围绕中国气候、作物和杂草特点，开发适合中国市场的安全、高效、高性价比专利除草剂，加快创制化合物的研发和转化，打造拥有自主知识产权的创制化合物产品梯队，提升企业核心竞争力。经过20多年的发展，公司已掌握创制化合物的全产业链创制能力，包括从目标设定与先导化合物的发现、先导化合物的优化、药效学和毒理学评估、药代动力学和环境行为研究、制剂开发、环境友好性和安全性评价、登记试验和注册、商业化生产与市场推广和后市场监测和抗性管理等。

    截至目前，公司拥有58项发明专利，公司第一款创制产品“喹草酮”已于2020年12月28日获得了国内的原药/制剂双登记，是世界唯一用于高粱田苗后防除禾本科杂草的创制除草剂。喹草酮的研发成功解决了高粱田“超级杂草”无药可治的“卡脖子”技术难题，标志着公司向创新型企业转型的道路上迈出了坚实一步。公司第二款创制除草剂产品—吡唑喹草酯成功实现商业化，成为新的利润增长点。公司第三款创新除草剂产品—苯丙草酮的登记资料已提交至农业农村部农药检定所，目前处于评审阶段。公司研发管线储备充沛，新一代水稻田除草剂（CDH23118）及广谱灭生剂（CDH22117）已全面启动国内外相关登记工作。此外，公司正在持续推进在水稻、小麦、玉米、大豆、花生、非耕地、生物育种技术等领域的多款创制化合物的研发工作，力争每两年实现一款创制化合物的产业化的目标。

    2、技术营销模式升级构筑渠道壁垒

    公司深化从“农药制造商”向“农技服务商”的战略转型，推动“销售、市场、技术”一体化的技术营销模式变革升级。“伙伴+”服务计划通过体系化技术培训、数字化工具赋能及高价值创制产品资源倾斜，在核心省份成功打造首批“区域解决方案中心”，有效推动渠道伙伴向技术服务枢纽转型，显著提升其服务能力与价值。“大户喜”项目聚焦规模化种植主体，组建专业团队提供定制化全程解决方案，已与一大批核心大户建立深度合作关系。数字化营销矩阵成效显著，公司官方新媒体平台“植保先达”矩阵已成为重要的农技知识传播平台，“呼叫先达”小程序实现农户技术需求与全国专家团队的精准匹配和即时响应，极大增强了客户粘性。在向创新型企业转型的过程中，公司坚持“新产品开发、技术服务、品牌建设”的技术营销策略，始终以市场需求为导向，持续开发具有市场竞争力的新产品，打造“销售、市场和技术”铁三角技术营销模式，持续提升公司品牌影响力和差异化竞争优势，为持续发展和市场扩张提供了坚实基础。销售端，与农资经销商建立紧密的合作伙伴关系，共同开拓市场；市场端，持续加强市场调研和营销推广力度，持续拓宽产品销售渠道，进一步提升产品的市场占有率和知名度；技术服务端，始终以科技创新为核心，为用户提供高标准的产品技术服务，促进产品使用效果的最大化。

    3、品牌优势

    公司不断推出针对抗性杂草防除的新产品，如“大户乐”、“大户喜”、“壹壹捌”、“道效杰”、“先达粱满仓”、“阔易封”等，这些产品通过创新产品的开发，解决了市场上的痛点，为客户提供更加高效和可靠的防治方案，从而提高了市场占有率和品牌知名度。公司以优质产品为依托，历经二十多年的发展，于2017年成功登陆资本市场，并在国内外农药市场形成了广泛的品牌影响力，国内外销售连年实现了稳步增长。公司的不断创新和技术提升受到了业内的高度认可，连续多年被中国农药工业协会评为“中国农药行业百强”。

    4、差异化的制剂登记证优势

    公司在全球农药登记领域持续布局，围绕创制、独有及特色化合物进行差异化登记。

    登记证布局领先的企业拥有打开制剂市场的能力。在当前农药登记壁垒日益增高的背景下，公司在产品差异化登记方面进行了优化，围绕公司创制、独有、特色的化合物进行登记，形成差异化的制剂证件优势，满足不同市场的需求。截至报告期末，国内方面，公司拥有33个原(母)药登记证件，97个制剂登记证件，6个仅境外登记。其中，123个除草剂证件，13个杀菌剂证件。海外方面，烯草酮、咪唑乙烟酸、异噁草松、烯酰吗啉等原药和制剂产品，在主要目标市场的自主登记布局已全部完成，同时正在积极推动获批产品与客户的商务合作。在阿根廷，公司成功获得24-滴丁酸丁酯、吡草醚制剂认证。独家产品氟吡酰草胺、24-滴丁酸在欧盟、澳大利亚市场实现稳定供货，并在东南亚及中南美洲进入正式登记阶段。公司创制产品吡唑喹草酯、苯丙草酮在美洲主要水稻主产国启动自主登记，药效反响良好，展现出巨大的商业潜力。

    5、规模及原药制剂一体化生产优势

    公司主要产品烯草酮原药、异噁草松原药、咪唑啉酮类原药、灭草烟原药、烯酰吗啉原药产能均位居行业前列。同时，公司不断加强下游制剂系列产品的研发与生产，实现了原药和制剂产品配套和相互补充，提高了公司整体的抗风险能力和盈利能力。公司有专业的制剂研发团队，不断创新，开发出更为丰富的除草剂系列产品，制剂产品质量也得到市场广泛认可。公司现阶段拥有本部工厂（滨州）、潍坊先达和辽宁先达（葫芦岛）三个生产基地。其中，辽宁先达生产基地的建设，为公司的创新产品中试、放大、生产落地提供了有利条件。目前，辽宁生产基地通过实施包括反应工段投料优化、新增程控联锁点位等10余项工艺升级，主力产品产能利用率达101.8%；公司优势产品噁嗪草酮实现稳定量产。本部工厂（滨州）“年产20000吨自动化综合制剂车间”项目已投入使用，将进一步支撑创制产品的产业化落地和规模效应提升。

    6、产品质量优势

    公司以跨国公司为标杆，对产品质量坚持高标准、高要求，通过不断地改进工艺技术，制定严格质量指标保障产品高品质，满足高端国际市场产品质量要求。公司在产品企业标准的制定、合格供应方评价、原材料采购和入厂检验、生产过程控制、产品交叉污染控制、出厂产品检验、运输质量控制、技术服务与支持等方面制定了严格的质量控制标准和流程。同时，公司在生产实践中坚持自主创新，通过合理利用自动化设备，生产工艺不断得到优化，使产品质量和稳定性达到了行业先进水平，为公司在海内外市场树立良好的品牌形象。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。