华宝股份（300741）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期华宝股份（300741）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    1、行业发展情况

    （1）行业发展概况

    香精香料工业作为现代消费品价值链的核心基础性产业，为食品饮料、日化用品、制药、烟草及纺织皮革等终端领域提供关键嗅觉解决方案。自20世纪以来，工业化生产与持续技术创新共同驱动行业高速发展，天然提取与化学合成技术协同并进。近年来，消费者对天然、有机产品的需求呈现出显著增长态势，环保和可持续发展成为产业核心战略锚点，推动企业加速布局绿色原料研发与低碳工艺革新。

    市场研究表明，2024年全球香料香精市场规模突破380亿美元（Technavio数据），全球香料香精市场集中度高，其中，四大巨头（IFF、奇华顿、帝斯曼-芬美意、德之馨）占据67%的市场份额。从区域分布来看，欧洲和北美仍是传统主导市场，但亚太地区增速最快，中国、东南亚国家等新兴经济体因人口红利、消费升级及本土品牌崛起成为全球香料香精市场新的增长引擎。据中国香料香精化妆品工业协会统计，2024年中国香料香精产量63.3万吨，市场规模达465亿元，2019-2024年复合增长率提升至3.16%，增速领跑全球主要经济体。

    近年来，随着我国经济的稳定发展，香料香精市场呈现出需求和供给双向增长的良好局面。国内依托完整的供应链体系与成本优势，承接超60%的跨国企业的产能转移，长三角、珠三角形成超千亿级产业集群，呈现出食品用香精、日用香精、烟用香精等多个细分发展方向，整体属于成长性行业。当前我国香料香精行业正处于结构调整的换档期，由追求速度增长变换到质量增长，转型升级、转变发展方式成为行业的重要转折点，未来香料香精行业将继续深化转型升级，以技术创新为驱动，全面提升行业发展质量。

    （2）行业经营模式

    香精是由多种香原料、溶剂或载体及其他辅料经科学配比与工艺加工而成的感官导向型混合物，核心功能是赋予下游产品特定香气、风味或修饰感官特性；食品配料主要通过风味与功能的协同设计，为下游产品提供特色风味表达、感官体验升级及清洁标签解决方案。二者的研发与生产均深度融合科学技术与工艺创新，对终端产品的感官体验、功能属性及市场竞争力具有决定性作用。

    香精与食品配料行业高度依赖技术创新、定制化服务及产业链协同。由于产品需精准匹配下游客户对风味、功能、成本的个性化需求，生产企业普遍采用“直销为主、经销为辅”的销售模式，并依托专业技术团队提供配方设计、应用测试等增值服务。

    在终端产品中，香精的添加量有严格的比例限制，食品配料则需符合法规安全标准及工艺配比要求，导致下游客户单批次采购量有限。同时，面对食品饮料、日化、保健品等多领域下游应用的碎片化需求，生产企业普遍采用“以销定产”模式，实施多品种、小批量的柔性生产；通过计划管理体系动态衔接订单、生产与供应链，按需组织原料采购与排产。为保障订单交付时效与品质稳定性，企业通常维持原材料安全库存以应对采购周期波动，并设置合理规模的产成品周转库存。

    （3）行业周期性

    香精与食品配料行业具备一定的精细化工行业周期性特征。由于其产品应用领域极其广泛，深度渗透于食品、饮料、日化等日常生活的各个方面，且与国民经济发展水平及居民基本生活消费紧密关联，下游应用的高度多元化与必需性赋予了该行业较强的消费属性与民生保障特征，也使得单一终端行业需求的周期性波动得以相互抵消；同时，居民整体的基本生活消费需求与购买力通常保持相对稳定，因此香精与食品配料行业整体呈现较强的抗周期性特征。

    2、公司所处的行业地位情况

    公司自1996年成立以来，始终秉持“绿色、营养、健康”的发展使命，专注香精与食品配料的研发、生产与销售全价值链建设。凭借科技创新壁垒、专利技术储备、定制化服务能力及全球化渠道网络构建的综合性优势，公司已成长为中国香精行业的领军企业，品牌价值与行业公信力持续提升。公司旗下拥有“华宝”“孔雀”“奕方”“嘉萃”“华芳”“喜登”“澳华达”“琥珀”等一系列知名品牌，在市场占据重要地位。截至2025年6月30日，公司在国内外共拥有55家下属企业，是一家国际化、现代化大型实业企业集团。

    公司构建了核心一体化的产业链，在非洲博茨瓦纳等地拥有上游原材料的提取中心，在广东、江西、福建及香港等地设有生产基地，在德国霍尔茨明登、新加坡等地设有海外研发中心，并拥有一所国家认定企业技术中心，另在广东、福建等地设有研发分支机构，全方位打造具有全球竞争力的科技创新与产业链平台。

    公司及下属子公司在中国香精行业的多个组织担任领导职位，包括中国香料香精化妆品工业协会副理事长单位、中国食品添加剂和配料行业协会副理事长单位以及上海市食品添加剂和配料行业协会副会长单位等。

    公司的发展和科技创新能力沉淀得到了社会及行业的广泛的认可，连续多年入选中国轻工业科技百强企业，并多次位列中国香精行业十强企业，2024年被评为“香妆行业·香料香精领军企业”，彰显了公司在行业中的领先地位与卓越实力。

    3、公司主营业务情况

    公司主要从事香精与食品配料的研发、生产、销售及服务。自设立以来，公司以“美味生活引领者”为发展愿景，坚持“绿色、营养、健康”的企业使命，以国际化视野整合国内外科研资源，构建起强大的研发创新体系，不断推出符合市场需求、引领行业潮流的新产品，为客户提供产品风格系统解决方案和综合技术服务。

    （1）食用香精板块

    公司的食品用香精“孔雀”品牌诞生于1947年，依托自身实力和技术优势，通过兼并收购及自身发展，相继进军甜味香精、咸味香精领域，产品广泛应用于乳品、饮料、冷饮、糖果、坚果炒货、槟榔、膨化食品、烘焙、肉制品、休闲小食品等领域。

    公司的烟草用香精经过长期高投入的持续研发，形成了公司独有的技术优势，在香气调配、品质把控及与烟草特性的融合等方面达到了行业领先水平，能够精准满足烟草企业对不同风格、不同层次烟草香气的需求，有效巩固了公司在行业内的领先地位。

    （2）食品配料板块

    公司近年来大力拓展食品配料业务，深度拓展甜味风格、咸味风格及功能性食品配料技术体系，持续扩充天然健康产品线，主要应用于膨化食品、面制食品、方便食品、肉制品、健康休闲零食等领域。同步推进天然提取物在食品饮料、健康营养行业的综合解决方案，重点布局天然色素、功能性原料、天然甜味剂、天然抗氧化剂、天然果粉、微囊粉等核心产品线。

    公司旗下上海奕方的主要产品包括爆爆珠、晶球冻冻、果酱、果粒、果脯、罐头等六大系列300多个品种的产品，为饮料、乳品、休闲餐饮与烘焙等快速消费品厂商提供果蔬产品的研发、设计、应用和精加工的综合解决方案。从原料甄选到成品交付，全程严格把控质量，致力于推动行业创新发展。

    （3）日用香精板块

    公司旗下厦门琥珀成立于1998年，是一家新三板挂牌的高新技术企业（琥珀股份，NEEQ：833164），专业研发、生产和销售日用香精，在基础香原料的开发、燃香评价试验、加香技术研究、微胶囊技术应用、产品稳定性测试等方面具有技术优势，产品广泛应用于织物洗涤、个人护理、香水及化妆品、空间香氛、家居清洁、熏香及消杀、宠物护理、口腔护理等领域。厦门琥珀在日用香精细分市场的熏香及消杀领域处于国内领先地位，目前正以天然、健康、安全的理念在巩固熏香消杀市场的同时，大力推动桉叶二醇LTB以及大日化洗护类香精、微胶囊香精的市场推广。

    5、报告期内经营情况概述

    今年以来，国际环境复杂多变，国际经贸秩序不稳定性、不确定性增加。尽管如此，中国作为全球产业链“稳定器”的作用持续凸显，国内经济展现出强大韧性。面对新的机遇和挑战，公司积极调整战略布局，强化创新驱动，以适应不断变化的经济形势，推动公司业务持续健康、稳定、高质量发展。

    在创新研发方面，公司坚持施行“开放创新+自主研发”双轮驱动策略，将“绿色、营养、健康”的战略使命与市场需求深度结合。公司依托与外部高等院校、科研机构、上下游企业的合作，快速推动科研项目的技术攻关和应用转化，加速创新成果产业化；在产业及市场布局方面，稳健规划产业链下游布局，积极推进东南亚区域的研发与产能规划落地，布局欧洲、中东、东南亚等区域的销售网络，为公司的全球化战略落地提供有力支撑；在生产制造能力提升方面，公司以“为客户提供极致产品”为目标，通过全面统筹推进精益生产管理工作，积极践行绿色生产、资源循环利用和节能减排等理念，打造高品质、高性价比的产品，持续提升产品竞争力与客户满意度；在数智化转型方面，公司对标国际化公司数字化建设的成功实践，围绕SAPERP和PLM系统及其配套系统，进行功能延展和体验优化，纵向挖掘两大主系统在风险管控、效率提升、数据资产等方面的潜在价值，进一步扩大数智化成果的覆盖范围，以数智化赋能公司实现高质量发展。

    报告期内，公司实现营业收入60,605.10万元，较上年同期下降8.41%。其中，由于整体下游市场需求变化以及公司产品结构调整，食用香精业务本期销售收入下降22.54%，食品配料业务本期销售收入增长4.80%，日用香精业务本期销售收入增长34.47%。报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润1,341.89万元，较上年同期下降87.95%；基本每股收益为0.02元，较上年同期下降88.89%,加权平均净资产收益率0.20%，较上年同期下降1.35个百分点。报告期内，公司开展的重点工作如下：

    （1）食用香精业务

    报告期内，公司凭借雄厚的科研实力和深厚的行业积淀，坚持“产融结合、技术创新”的双轮驱动，围绕开发天然香原料和天然香精、创新制剂技术升级香精等创新方向，聚焦美拉德反应制备天然风味基质、风味成分与营养物质的胶囊化包埋及应用、以及酶解乳制品浓缩物开发与应用等核心课题深度探索；在风味创新方面，深度融合市场需求洞察与技术攻关，精研出一系列符合市场潮流的新型鲜味香精、盐焗鸡膏状香精、麻辣鲜香膏体香精等产品，相关产品获得市场高度认可，持续强化公司在风味创新领域的技术壁垒与先发优势。

    在烟用香精方面，公司依托多年积累的技术积淀与配方储备，在特色香味物质研究、烟草降焦减害技术及增香保润技术等方向取得了丰富成果，构建了烟用香精领域的独特优势。公司持续关注新型烟草的发展态势及市场机会，通过自主研发的新型现代提取及精制技术，成功制备了烟草精油、烟草香气浓缩物和烟草干馏物等产品；针对全球不同区域的新型烟草市场，公司凭借敏锐的市场洞察力和高效的响应机制，积极开展一系列富含不同风格香韵的香精产品研发，同时结合国际市场趋势研发了多款不同风格的高香型香精；大力拓展海外市场，已完成相关渠道建设和产品库搭建，并与国际头部客户保持良好合作关系。

    （2）食品配料业务

    报告期内，公司深度洞察研判市场趋势，高度重视健康与功能性食品配料相关的技术研发与产品创新，依托全球化的研发网络，聚焦营养、健康等技术方向，重点突破天然植物高纯度提取、非肉源热反应风味制备及功能性配料技术，打造适用于现制新茶饮、咖啡等餐饮客户，以及饮料、乳品、烘焙、休闲食品等工业客户的风味食品配料解决方案，进一步巩固了公司在餐饮及食品工业市场的综合服务能力。报告期内，公司凭借黑松露产品的成功经验，进一步深耕“天然原料、高端食材、营养健康”领域，推出了黑蒜、白松露等系列风味产品，推动高端食材大众化应用，为消费者带来全新的美味体验，引领健康饮食生活理念。

    公司各项创新技术逐步实现了产业落地，食品爆珠生产线建成投产以及非肉源热反应物产能建设稳步推进，标志着公司在食品配料领域探索产业转型新路径迈出了坚实的步伐，进一步提升了公司的核心竞争力。在市场开拓进程中，公司持续加大对重点客户的产品配套服务力度，深度理解客户痛点，为客户提供定制化风味综合解决方案。报告期内，公司开发出一系列高品质的天然果粉产品及乳液、微囊粉等相关产品，为客户提供从产品研发、生产到售后的一站式功能性解决方案，满足客户在不同领域的应用需求。

    上海奕方持续深耕食品创新领域，以技术创新为驱动，以市场需求为导向，精准把握乳制品、烘焙、餐饮等市场潮流，专注为食品制造等企业提供综合解决方案。报告期内，凭借对健康餐饮趋势的精准把控，打造出绿色草本系列（薄荷、紫苏等天然原料）、复合果蔬系列（羽衣甘蓝、红菜头、青瓜等）、鲜果锁鲜系列（综合莓、水蜜桃、芒果百香果等）、营养添加系列（奇亚籽、三色藜麦、香莲、椰肉罐头及爆爆珠）等一系列极具竞争力的明星产品，契合健康饮食潮流，满足消费者对营养和口感的双重追求。

    （3）日用香精业务

    报告期内，公司在个人护理、空间香氛、口腔护理、宠物护理等趋势板块持续发力，进一步加产品研发投入与技术创新力度，扩大国内业务的辐射范围；同时继续深化与重点客户的合作，持续探索新模式和新赛道，大力拓展新型跨界客户，积极迎合线上电商品牌的产品需求，遵循国潮、年轻化等特定产品定位和市场趋势，为客户提供专属的定制化和差异化的香精方案，引领行业并打造爆款产品，为业务增长注入新动能；在海外市场拓展方面，与多个国际客户成功建立业务联系，为未来业务的可持续发展打造新的增长点；在产品研发创新方面，深度开发与评估新型香原料，建立口腔护理原料库，同时聚焦功能性香精项目开发以及香精微胶囊产品的升级和迭代，进一步提升日化香精的一体化解决方案能力。

    （4）全球化战略纵深落子，印尼基地启航东盟新纪元

    报告期内，公司继续深度践行“一带一路”高质量发展要求，加快海外市场的布局。在巩固现有欧洲市场的基础上，大力拓展东南亚和非洲市场，充分发挥海外公司亚太华宝、印尼华宝食品作为东南亚区域中心的重要作用，彰显其补强国内、辐射海外的区位价值；进一步完善了海外研发体系、法规体系、原料体系，并建立起高效的海外供应链体系，为公司国际化业务的转型升级与加速发展提供坚实支撑。印尼华宝食品通过PLM系统协同海内外技术团队，搭建本土化产品体系，已完成海外原料库1000+常规原料储备及印尼700+产品清真认证，满足区域法规需求，提升产品市场准入竞争力。

    报告期内，公司在印尼雅加达Jababeka工业园区举行了印尼食品科技综合基地奠基仪式，标志着海外食品业务发展迈入了产业化实施的新阶段，是国际化战略征程中的又一座重要里程碑。该项目建成投产后，产品与服务将辐射东盟及海外消费群体，为东南亚等新兴市场提供稳定可靠的产品保障与技术支持。在欧洲市场，公司依托国内良好的行业口碑，以及产品创新、技术服务、品质保证和供应保障能力，持续保持在欧洲连锁餐饮渠道的食品配料业务的稳健增长。

    （5）数智研发+数治运营双擎驱动，领航行业高质量跃迁

    公司以数智化为引擎，为研发体系注入了澎湃动力。对标国际香精香料公司的研发体系，全面构建并上线了食用香精、食品配料及日化板块的产品生命周期管理系统PLM系统，并持续推进系统功能拓展及优化，实现了全业务板块研发流程的数字化贯通与高效管理；AI技术的应用方面，公司已完成谱图基础数据库的搭建，为智能创香、智能仿香等关键领域的智能化夯实基础，同时依托海量数据训练模型，精准捕捉天然香料的特征模式，实现了对香精成分的高精度识别与分析，提升了产品的安全性与质量的稳定性，为产品创新开辟了新路径。

    报告期内，公司部署了商务智能BI系统整合各业务板块财务、销售等全域数据，提供实时洞察与预测支持决策；同步推进费用控制系统规划，旨在构建覆盖预算编制、事前申请、事中控制、事后分析的全流程闭环管理，确保费用合规透明。两大系统将共同深化公司数据驱动、流程闭环、风险可视的管理模式，为公司高质量、可持续发展注入强劲数智力。

    （6）践行ESG战略促转型，成果彰显可持续发展引领力

    在全球可持续发展浪潮加速演进下，公司将ESG理念全面融入战略发展框架，以系统化的顶层设计优化治理结构，构建“决策-执行-监督”三位一体、紧密联动的管理机制，确保ESG战略得以高效、有序实施。同时，公司积极响应国家“双碳”战略，成立ESG气候项目专项小组，系统性开展气候风险评估与低碳工艺升级，将绿色基因植入产业链全环节，加快绿色低碳转型步伐，为可持续发展注入新动能。

    公司在ESG领域成果斐然，连续两年发布了ESG报告，凭借卓越实践成功入选中国上市公司协会2024年上市公司可持续发展优秀实践案例及2024中国香妆行业可持续发展（ESG）实践案例，充分展现了公司在可持续发展领域的引领地位。报告期内，公司作为首批中国企业加入《IFRA-IOFI联合可持续章程》，推动中国香精行业国际治理话语权的进一步实现。截至目前，公司WindESG评级从A级提升至AA级，成为国内香精行业唯一获得WindESG评级AA级的上市公司。

    （7）精益管理全域深化，智造赋能高质发展战略

    公司以“为客户提供极致产品”为目标，全方位践行精益管理理念，深化精益生产管理体系。报告期内，公司将江西孔雀作为试点先行单位的先进经验，有序推广至鹰潭华宝、厦门琥珀、江西奕方等其他下属企业。通过5S管理、目视化、降低库存、提案改善和工艺效率提升等措施，多管齐下推进精益化变革，显著提升了产线的生产效能。同时，公司积极推动精益生产与数字化转型升级深度融合引入自动化设备与智能控制系统，实现生产过程的智能化、自动化。利用数据分析和人工智能等技术，保障生产流程智能化，促进全价值链各环节高效协同，持续优化产品质量与交付效率，逐步实现公司精益生产管理目标。

    在生产的组织和实施上，公司采用计划生产与“以销定产”相结合的生产模式：计划部门根据年度销售合同以及销售预测，制定年度生产计划，并根据每月实际销售订单实时调整月度生产计划，由生产部门组织实施生产。

    二、核心竞争力分析

    1、领先的研发创新实力，技术驱动引领行业前沿

    公司作为国内香精行业的领先企业，拥有国家认定企业技术中心，并设有博士后科研工作站；在德国霍尔茨明登、新加坡设有海外研发中心，充分利用国际前沿技术资源；同时在香港、上海、广东、福建、河北等地设有多个企业技术中心和实验室，形成了全方位、多层次的研发网络。

    公司历来高度重视技术人才的引进和培养，组建了一支由多名具有国际影响力的外籍专家、国内知名调香专家及博士、硕士等组成的专家团队，形成了规模可观、专业素养深厚且具备深度开发能力的研发人才梯队，持续推动公司的技术创新和领先。截止2025年6月30日，公司拥有研发技术人员293人，其中调香师75名(含副高级以上的资深调香师53名)。公司通过庞大的研发网络、技术团队和专利储备，构建并持续提升核心竞争力，为公司在香精领域的持续发展和市场引领奠定坚实基础。

    香精配方是香精生产的技术核心，公司始终坚持以科技创新为动力，凭借业内一流的调香师队伍，持续加大对产业链的上下游技术和行业相关技术的投入力度，持续开展研究。通过紧密贴合市场需求，及时、精准地满足客户对于香精产品的多样化需求，不断创新研发畅销市场的香精配方。截至2025年6月30日，公司拥有专利316项，其中发明专利176项，实用新型专利134项，外观设计专利6项，累计实现销售的香精配方总数上万个。

    公司积极吸纳国际先进的管理经验，打造了体系清晰、层次分明，跨地域、跨领域、跨学科协同联动的科研体系，有序推进科技项目的开展。报告期内，公司启动科技项目立项12个，进行中的各类科技项目总计29项。各项专利、配方与科技项目成果，进一步提升了公司的技术水平和行业影响力。

    2、稳定的供应保障体系，全球布局确保高效交付

    经过多年发展，公司成功构建起覆盖全球的稳定的供应链体系，在广东、江西、云南、福建、非洲博茨瓦纳等地布局生产基地，规模化生产优势显著，具备强大的风险应对能力。在食用香精的大宗原料采购方面，公司实行集团化采购管理，具有高质量原材料采购渠道，并与供应商建立长期合作关系，从源头保障原材料供应的稳定性与可靠性，以确保获得稳定的原材料供应。通过完善的供应链管理体系及严格的产品质量控制体系，在有效降低采购成本的同时，又能确保产品的安全性、稳定性和一致性。报告期内，公司凭借丰富的战略采购经验、积累多年的供应商资源以及高标准的品质管控，建立起全链路协同机制，持续为客户提供优质、稳定的产品供应。

    3、显著的品牌资产效应，价值创造拓展全球市场

    经过多年的发展，公司已成长为国内香精行业领先企业，旗下拥有“华宝”“孔雀”“奕方”“嘉萃”“华芳”“喜登”“澳华达”“琥珀”等一系列知名品牌，这些品牌凭借在产品品质、技术创新与服务体验等多方面的卓越表现，在业内有着较高的知名度和美誉度，有力提升了公司的市场拓展能力，提升了公司在全球香精行业的影响力。未来公司将继续坚持品牌战略，通过优质的产品以及良好的服务与客户建立起长期合作关系，为公司的进一步发展提供可靠保障。

    4、专业的客户服务能力，一体化方案助力客户共赢

    公司成立以来一直以服务客户作为企业经营宗旨。针对公司产品应用范围广泛，定制化需求占比较大、部分终端产品使用量较小的特点，公司大力拓展一体化的销售与服务渠道，升级完善国内外的销售与服务网络，强化市场服务能力，提升客户定制化服务能力与快速响应能力。为更好的服务重点客户，公司不断延伸服务触角，市场研究、产品开发、技术服务、供应保障等专业服务团队直接与客户的生产技术部门对接，第一时间响应客户对于公司产品的各类需求，为客户提供一站式解决方案，助力客户提升市场竞争力，实现互利共赢的发展目标。

    5、高度职业化的管理团队，协同高效支撑战略发展

    公司秉承“创新、务实、忠诚、协作”的企业精神，坚持“有道德、有境界、有能力、有办法”的人才观，基于战略发展的需要，从国内外头部公司相关板块引入一批具备国际化视野、深厚行业经验与卓越管理能力的职业经理人。公司凭借自身多年沉淀的优良企业文化，搭建起开放包容、积极向上的沟通协作平台，职业经理人团队得以快速融合并发挥价值，形成了高度协同且稳定的核心管理团队，在决策制定、资源调配、市场开拓、内部管理等关键环节紧密配合，为公司的可持续发展提供坚实的保障。

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