金田股份（601609）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期金田股份（601609）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）报告期内公司从事的业务情况

    公司集研、产、销于一体，聚焦有色金属加工领域39年，向下游诸多支柱型、科技类产业及先进生产力领域提供关键基础材料支持，形成了以铜及铜合金材料、稀土永磁材料为核心的多品类细分产品矩阵。目前，公司已成为国内产业链最完整、品类最多、规模最大的铜及铜合金材料生产企业之一，也是国内稀土磁材行业中技术较高、产品体系完善的企业之一。

    近年来，公司深入推进国际化战略，持续优化全球供应链体系和销售网络，为全球客户提供铜产品一站式的解决方案和采购服务。同时，公司深耕绿色低碳再生铜产业，现已成为国内再生铜利用量最大、综合利用率最高的企业之一，也是全球业内为数不多的可实现再生铜全产业链闭环的公司，更好地满足下游行业全球头部客户群体的绿色低碳发展要求。面向未来，公司将立足全球科技进步与绿色低碳发展大趋势，坚定“产品客户双升级”，沿着专业化、平台化、智能化、国际化、绿色化的发展路径，致力于发展成为人才一流、技术一流、管理一流的世界级铜产品和先进材料基地，为现代工业文明做贡献。

    铜作为现代工业的“新石油”，凭借自身优异的导电导热性、加工延展性、耐蚀抑菌性以及可循环回收优势，广泛且深入的应用于各传统和新兴产业，已成为支撑前沿科技和零碳经济发展的关键战略资源。同时，稀土永磁材料被誉为现代工业的“维生素”和“新材料之母”，全球战略地位攀升，凭借自身高剩磁、高矫顽力、高磁能积等特性，将与铜发挥高度协同效应，为新质科技发展提供强大的“磁动能”。

    公司秉持“科技有突破、客户有需求、金田有产品”的初衷，通过铜及铜合金材料与稀土永磁材料的协同驱动，为下游产业快速发展提供强劲支撑。近年来，得益于前述两大战略性材料突出的性能优势以及各自应用场景的不断延伸，公司产品已逐步导入乃至深度覆盖了诸多前沿领域，包括新能源汽车、清洁能源、芯片算力、机器人、低空飞行、海工装备、核电、环保制冷等，持续以硬核科技助推产业发展升级。

    （二）报告期内公司所属行业情况

    1、铜加工行业

    铜是关系国计民生的基础原材料和战略资源，铜加工是我国有色金属工业的重要组成部分，也是国家战略性基础材料产业的核心构成。近年来，在持续巩固全球最大铜材生产国地位的基础上，我国铜加工产业逐步实现从规模扩张向质量效益的跨越式转变，已形成全球最完备的产业链体系，装备技术水平不断提升，高端产品国产化率不断提高，应用边界向新兴战略领域持续延伸，从新能源汽车、风电光伏、高端装备、芯片半导体等核心产业，再到人工智能、人形机器人等前沿生产力领域，均在系统性地催化铜加工行业的新增长机遇。依托下游“传统支撑+新兴驱动”的需求格局，总体呈现出蓬勃发展的良好态势。

    以新能源车为例，根据中国汽车工业协会发布数据，2025年上半年，我国汽车产销量分别完成1,562.1万辆和1,565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%，其中新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，市场占有率达44.3%，较2024年上半年提高9.1个百分点。同时，我国可再生能源装机规模不断实现新突破、绿色低碳转型加速推进，新能源装机保持快速增长。根据国家能源局发布数据显示，2025年上半年，全国可再生能源发电新增装机2.68亿千瓦，总量达到21.59亿千瓦，分别同比增长99.3%、30.6%。其中，风电新增5,139万千瓦，太阳能发电新增2.12亿千瓦。数据算力产业发展带来了庞大的电力传输、设备散热等刚性需求，芝加哥商品交易所首席经济学家ErikNorland指出，先进生成式AI模型普及推动数据中心耗电占比从2018年1.9%跃升至4.4%，预计2028年将达6.7%-12%。据摩根士丹利预测，全球AI数据中心的铜需求年复合增长率约26%，预计2030年可能突破100万吨。必和必拓预计到2050年，仅数据中心对铜的需求或攀升至每年近300万吨。而铜凭借优良性能，在人形机器人行业的需求也呈现出可观增长。据中国机器人产业联盟数据显示，单台人形机器人铜材平均消耗量已达8.2公斤，部分高端机型中消耗量甚至突破12公斤。高工产业研究院（GGII）预计到2030年，全球人形机器人产业对铜材的年需求量将达到38-42万吨，形成约240-260亿美元的市场规模。

    另外，随着全球资源约束趋紧与绿色低碳转型加速，再生铜材料在性能达标基础上，凭借其在全生命周期碳排放方面的显著优势，将成为铜产业可持续发展的关键。经专业人士测算，相比于铜精矿，使用1吨再生铜加工材可节能约1,054千克标煤、节水约395千克、减少固废百余吨。以国际权威数据库核算，单吨再生铜所消耗的二氧化碳排放量较原生铜可下降70%以上。如欧盟《新电池法》等政策中优先推荐“绿色金属”材料，该法案要求2027年电池用铜材须达到更高的再生比例；当前以苹果、联想等为代表的下游全球知名企业，对其产品所用材料的再生率及对应的碳足迹追溯计算均提出了更高目标和更严的要求。近年来，再生铜产业从原料获取、生产加工、信息技术等方面的准入门槛和竞争壁垒得到显著提升，有利于该领域龙头企业持续巩固优势并引领未来发展。

    行业格局方面，铜加工行业集中度进一步提高，大量生产成本较高、经营不规范、先进加工能力不足的小散企业将逐步退出市场，龙头企业的价值日益凸显，有利于增强龙头企业的议价能力和盈利水平。

    公司是全球领先的铜及铜合金材料制造企业，专注铜加工39年，是国内规模最大且产业链最完整的企业之一。2021-2024年，公司铜材产量年复合增长率为8%，2024年，公司实现铜及铜合金材料总产量191.62万吨，铜材总产量已位居全球第一。2025年上半年，公司实现铜及铜合金材料总产量91.98万吨，持续保持行业龙头地位。公司铜产品种类丰富，能够满足客户对棒、管、板带和线材等多类别铜材产品一站式采购需求。公司铜产品已广泛应用于新能源汽车、清洁能源、通讯科技、电力电气、芯片半导体、算力散热等领域。

    2、稀土磁材行业

    稀土永磁材料作为高端磁性材料的代表，是国家产业政策重点支持的新材料和高新技术产品，也是我国在全球范围内具有显著竞争优势的产业之一。依托中国丰富的稀土资源禀赋，我国已经成为全球最大的稀土永磁材料生产和出口基地，在全球产业链中展现出强大的技术实力和市场竞争力。

    随着全球低碳经济转型加速，各国对绿色产业链投入进一步深化，高效节能电机在工业、家电等领域的规模化应用显著拉动稀土永磁材料的需求，其战略价值在科技竞争中持续凸显。根据全球风能理事会（GWEC）发布报告显示，未来10年（2025—2034年）预计全球海上风电新增装机容量为350GW，到2034年底，海上风电总装机容量将达到441GW，海上风电大型化趋势推动直驱与半直驱永磁风机占比提升，进一步扩大稀土永磁材料在清洁能源领域的应用场景。另外新能源汽车产业在政策与市场的双轮驱动下持续增长，2025年上半年中国新能源汽车产销量同比增长超40%，驱动电机及车载电子设备对高性能磁材的单车用量稳步增加。此外，人形机器人商业化进程加速，AI技术与精密伺服系统的突破推动服务、医疗、工业等场景落地，钕铁硼作为核心动力组件材料，需求端迎来结构性增长机遇。根据中信证券研报显示，预计2030年全球高性能钕铁硼需求量或达40万吨以上，稀土行业下游需求有望维持长期高速发展态势。

    2025年上半年，稀土磁性材料行业在供需重构、政策管控与技术升级的多重驱动下，行业战略地位、景气度、市场价值均显著提升，虽仍面临诸如国际贸易环境等方面的挑战和压力，但从长期发展维度看，稀土永磁材料作为新能源革命与高端制造升级的核心战略资源，其需求增长已形成多元化驱动格局。随着新能源车、高效节能电机、风力发电、节能家电、人形机器人及智能制造等战略新兴产业的加速扩张，高性能钕铁硼磁材的应用边界不断拓宽，市场持续释放结构性增长红利。政策方面，《中国制造2025》对关键基础材料的战略扶持与下游应用端的协同发力，将进一步巩固国内企业在全球高性能磁材市场的主导地位。

    公司自2001年起布局磁性材料业务，经过20余年的深耕发展，现已成为国内同行业中技术较高、产品体系完善的企业之一。目前，公司设有宁波和包头两处磁性材料生产基地，包头基地一期已投产，公司稀土永磁材料的年产能已提升至9,000吨。公司积极推进包头基地二期项目，以进一步将产能提升至1.3万吨。同时公司通过新设立的德国子公司，加速国际化布局，提升国际市场份额。公司稀土永磁产品广泛应用于新能源汽车、风力发电、高效节能电机、机器人、消费电子及医疗器械等多个高端领域。

    二、经营情况的讨论与分析

    在即将迈入“十五五”的重要阶段，公司迎来从“规模化”转向“提质增效”的关键转折点。2025年上半年，公司积极落实“产品、客户双升级”战略，快速切入新兴领域，公司产品在高端领域应用不断深化，实现对全球头部战略客户的深度覆盖；同时，海外市场销量继续保持增长，国际化发展水平进一步提升；此外，通过数字化建设，提升经营管理效率，公司产品毛利水平与盈利能力同比提升。

    报告期内，公司实现主营业务收入546.20亿元，同比增加3.53%；实现铜及铜合金材料总产量91.98万吨，总销量86.03万吨，产销量保持同比增长，规模优势持续巩固；公司实现归属于上市公司股东的净利润3.73亿元，同比增长203.86%；公司境外主营业务收入74.14亿元，同比增长21.86%；公司铜材产品海外销量9.92万吨，同比增长14.52%，国际化发展水平进一步提高。公司稀土磁性材料实现主营业务收入7.34亿元，同比增长37.76%。

    报告期内，公司重点开展了以下工作：

    （一）深化国际战略布局，打造全球竞争优势

    公司以全球视野深入推进国际化战略，积极克服国际贸易环境不确定因素带来的挑战，加强拓展国际市场，加速构建辐射全球的品牌价值体系。公司积极参加慕尼黑上海电子展、德国柏林国际线圈展、德国斯图加特电池展等重大国际展览，把握产业发展机遇，分享产品技术创新成果，向全球市场展示研产销综合实力和国际品牌形象，进一步深化与全球产业链伙伴的互信合作。报告期内，公司实现境外主营业务收入74.14亿元，同比增长21.86%，占公司主营业务收入13.57%。公司铜管、电磁线、铜带等铜材产品海外销量9.92万吨，同比增长14.52%。同时，公司“泰国年产8万吨精密铜管生产项目”建设进展顺利，越南新能源汽车用电磁扁线项目、越南紫铜管件项目持续扩大业务合作。境外业务的稳步增长，为公司优化全球产品与客户结构奠定坚实基础。

    （二）加快产品客户升级，培育产业增长新引擎

    公司坚持深化“产品、客户双升级”战略，攻克铜基材料高综合性能与特殊工况环境的技术瓶颈，陆续成功开发高导抗电弧、高导高韧、耐高温翘曲、高耐磨高耐蚀、高纯无氧等一批具有自主知识产权的高端铜基先进材料，同时通过前瞻性布局石墨烯铜复合材料、陶瓷覆铜板等前沿技术，持续扩充高毛利产品矩阵，以更全面、深入地满足新能源汽车、清洁能源、半导体芯片、人工智能、机器人、低空经济等战略新兴市场需求。2025年上半年公司应用于新能源汽车、光伏、风电等领域的铜产品销量10.35万吨，继续保持增长态势，其中新能源汽车（含IGBT）领域铜产品销量同比增长20%。公司凭借市占率及技术储备双重优势，已确立全球新能源领域铜基材料核心供应商地位。未来，公司将紧抓新兴前沿科技领域的材料与产品需求机遇，通过技术溢价能力与高端产能释放，为公司长期发展注入强劲动能。

    1、新能源汽车领域

    公司稀土永磁材料、电磁线、高精密铜带、铜排、合金棒线等产品已进入比亚迪、吉利、小米、宁德时代、博世、汇川、台达、博格华纳、赛力斯等标杆客户供应商体系，广泛应用于新能源汽车三电系统等模块。

    公司持续扩大高压电磁扁线行业技术领先优势，战略性培育PEEK材料产品已成为进口替代关键力量，实现双轮驱动快速增长。公司积极与世界一流主机厂商及电机供应商开展新能源电磁扁线项目的深度合作。报告期内，公司新能源电磁扁线开发项目已实现量产100余个，新增新能源驱动电机定点项目42项，其中800V高压平台新增定点23项，且已实现多项批量供货，2025年上半年公司800V高压电磁扁线出货量同比增长137%，高压扁线占比提升至42%。公司1000V驱动电机用扁线产品已成为新能源汽车领域“兆瓦闪充”技术支撑材料的业内标杆，同时有序推进1200V驱动电机扁线的客户相关认证。PEEK材料产品方面，公司依托高压场景高端技术解决方案，协同欧洲知名材料供应商突破国际专利壁垒，实现头部高端新能源车企的批量供货，加速推进关键材料进口替代进程。

    2、清洁能源领域

    在全球能源转型与“双碳”目标驱动下，我国风光储行业已成为新型电力系统的核心支柱。公司稀土永磁材料、电磁扁线、铜排、高精密铜带、铜线等产品已在风光储等清洁能源产业链中形成全面布局。其中公司高导精密铜排产品已应用于光伏组件、光伏电站建设中，并持续推进具有高导电、低含氧量、高延伸率等技术优势的高端无氧铜等产品研制。公司镀锡线产品凭借在耐紫外线、耐化学腐蚀及机械强度方面的优异性能，已批量供货于光伏接线盒、光伏连接线、储能电缆等应用场景中。报告期内，公司清洁能源领域销量增长突出，其中光伏、风电领域铜产品销量同比增长17%。

    同时，公司在助力下游清洁能源领域发展的基础上，以“成为低碳再生产品主力解决方案提供商”为目标，持续发展绿色高端低碳再生铜产品。报告期内，公司绿色高端低碳再生铜产品销量同比增长61%。产品矩阵已覆盖铜带、铜线、电磁线、铜管、铜排、铜棒等，并应用于高端消费电子、汽车工业、电力电气等领域，具体包括笔记本电脑散热模组、手机震动马达、新能源汽车动力电池连接、AC/DC电源等场景中，在多家世界知名客户产品中实现量产，形成以“绿色低碳再生铜产品”为代表的业绩驱动新要素。

    3、芯片算力、机器人等其他领域

    铜凭借其卓越导电性、导热性已成为先进AI产业芯片互联、算力设施散热方面的核心材料，铜基材料向高附加值转型速度进一步加快。报告期内，公司铜排产品用于散热领域销量同比增长72%。其中公司高精密异型无氧铜排产品,依托高导热率、优良的焊接性能及加工性能，在3DVC新型AI散热结构中的量产规模持续增长，目前已应用于全球多家第一梯队散热模组企业的多款顶级GPU散热方案中；公司高精度异形铜排现已批量应用于算力机柜的框架母线；公司电磁线已在AI基站高压散热系统用风扇中实现量产；公司自主研发的铜热管、液冷铜管等产品已批量供货于多家头部企业算力服务器产品中。

    同时，机器人产业的快速发展，将持续驱动公司高端铜材与稀土永磁材料在机器人电机伺服系统、传感器、减速器、轴承、线束与连接器、热管理系统等核心部件的应用，有利于进一步拓展增长空间。报告期内，公司开发的高精密高导电微细电磁线凭借尺寸精度高、导电导热性优良的特点，现已小批量供货于多款型号机器人电机中。

    另外，公司诸多产品在低空经济、轨道交通、海工装备、核电、环保制冷等细分领域的导电、导热、耐蚀场景中进一步实现应用深化。报告期内，公司开发的高精密易切削铜棒，凭借高强度耐磨等优良性能，已应用于低空飞行器的机载结构件中；公司PEEK材料产品，为低空经济载重飞行市场提供高压驱动稳定性技术方案，目前已与国内多家头部企业开展研发合作；公司开发的高强高导铜合金已应用于高铁驱动电机导条、高铁接触线夹等领域；公司开发的高耐蚀锻件已应用于船舶装备部件；铜线产品已应用于海缆领域；公司铜线材产品已应用于核电领域高端线缆中；公司开发的合金管材、环保无铅黄铜锭已分别应用于环保CO2冷媒商用制冷和健康环保水暖领域。

    （三）推进再生铜循环利用，引领绿色低碳发展趋势

    公司贯彻绿色低碳可持续发展理念，积极响应国家“碳达峰”、“碳中和”战略目标，不断创新铜基高新材料绿色发展新路径，已成为国内再生铜利用量最大、综合利用率最高的企业之一，也是全球业内为数不多的实现再生铜回收、提纯、深加工全产业链闭环的公司。公司自主研发的低碳再生铜产品在保证产品性能的前提下，大幅降低产品碳排放，可以为产业链下游客户提供优质、完整的一站式铜材绿色方案。报告期内，公司系统推进碳管理体系建设，强化知识赋能和人员培养，深化绿色产品开发和生产节能减碳。同时，公司注重新产品绿色认证及大客户审核，积极推进SCS翠鸟再生成分认证、GRS全球回收标准认证、LCA碳足迹认证、RBA责任商业联盟认证等并取得一系列成果。

    （四）强化数智融合应用，提升行业新质生产力

    “十四五”期间，公司以数字化转型为核心战略，深度协同BCG、华为等全球领军企业，打造“智能制造+智慧经营”双轮驱动体系，全面推进组织、战略、技术与信息安全转型，构建具有行业示范价值的数字生态标杆。报告期内，公司以“融合数智技术，打造智慧金田”的数字化愿景为牵引，聚焦数字供应、数智人力、数字营销、创新研发等关键场景，深度挖掘数据价值，实现全价值链数据建模与流程再造，提升运营效率，降低生产成本。公司深度融合AI、数字孪生等前沿技术，构建技术、业务、组织“三位一体”的智能体系，通过全球网络共享及数字系统互联，实现公司数字化系统多地域、全方位、系统性的重塑和优化，更快速响应客户需求，并驱动商业模式革新。

    公司通过持续多年的数字化转型和人工智能建设，已形成产业数字化典范。公司先后获评“国家卓越级智能工厂”、“国家5G工厂”、“国家智能制造标准应用试点”、“浙江省未来工厂”、“浙江省人工智能应用标杆企业”等荣誉。

    （五）持续推进研发创新，赋能产业长远发展

    公司前瞻性布局下游前沿产业，以市场为导向，聚焦重点细分行业与标杆客户需求，加大研发投入，为科技进步持续赋能。2025年上半年，公司研发费用共计3亿元，同比提升11%，截至报告期末，公司主持、参与国家、行业、浙江制造团体标准制订82项，拥有授权发明专利272项，其中日本、美国等国际专利5项，获省级以上科技进步奖20项。

    报告期内，公司“宁波市绿色低碳高端铜基新材料技术创新中心”获得市级技术创新中心认定；子公司科田磁业被列入宁波市第一批标志性产业链“链主”企业。子公司科田磁业承担宁波无重稀土磁体开发的重大攻关项目，并参与宁波市2025重点研发项目，目前已实现基于晶界扩散的轻稀土辅助扩散技术的量产。同时，公司积极关注并投入石墨烯铜等相关材料的研发，实验中已表现出优异性能，并加快推进产业化落地。

    （六）提升资本市场价值，完善人才机制建设

    为践行“以投资者为本”的上市公司发展理念，彰显公司稳健经营、持续发展的决心，公司常态化推进股权激励、股票回购及分红计划，持续传递市场信心。报告期内，公司面向近300名管理人员及核心骨干，完成新一期员工持股计划的实施，以进一步凝聚专业化、知识化、年轻化、国际化的人才队伍，为公司十五五战略落地及未来高质量发展奠定人力资源保障。公司自2020年上市以来，已累计发放现金分红约9.3亿元，已实施完成三期股份回购，回购金额累计达到5.82亿元。2025年，公司第四次专项回购计划正在实施中，拟使用1亿元至2亿元进行回购。

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