花园生物（300401）2025年中报：营收与净利润稳健增长，维生素和医药制造双轮驱动

近期花园生物（300401）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

根据花园生物（300401）发布的2025年中报，公司在报告期内实现了营收和净利润的稳健增长。截至本报告期末，公司营业总收入为6.35亿元，同比增长5.86%；归母净利润为1.62亿元，同比增长13.67%；扣非净利润为1.5亿元，同比增长37.36%。

单季度数据

第二季度，公司营业总收入为3.09亿元，同比增长14.48%；归母净利润为6503.57万元，同比增长28.45%；扣非净利润为6138.72万元，同比增长28.35%。

主要财务指标

• 毛利率：55.94%，同比下降2.43%
• 净利率：25.43%，同比增长7.38%
• 三费占营收比：21.87%，同比下降23.12%
• 每股净资产：5.68元，同比增长11.64%
• 每股经营性现金流：0.51元，同比增长47.2%
• 每股收益：0.3元，同比增长15.38%

主营收入构成

产品分类

• 维生素产品：收入3.01亿元，占比47.41%，毛利率62.99%
• 药品：收入1.92亿元，占比30.22%，毛利率69.13%
• 羊毛脂及其衍生品：收入1.33亿元，占比20.93%，毛利率21.90%
• 其他：收入909.81万元，占比1.43%，毛利率42.19%

行业分类

• 维生素分部：收入4.46亿元，占比70.15%，毛利率50.71%
• 医药分部：收入1.93亿元，占比30.33%，毛利率68.75%

地区分部

• 国内：收入3.38亿元，占比53.24%，毛利率59.70%
• 国外：收入2.97亿元，占比46.76%，毛利率51.66%

经营情况评述

报告期内，公司主要涉及维生素和医药制造两大行业。维生素行业主要产品包括维生素D3上下游系列产品和维生素A系列产品，下游行业为饲料、医药及食品行业，消费结构稳定但市场价格周期性波动。2024年下半年维生素价格上涨，2025年上半年因新增产能投产和巴斯夫工厂恢复生产，价格有所下降。

医药制造行业为弱周期行业，花园药业专注于心血管、神经系统等慢性疾病领域的高技术壁垒制剂产品研发、生产和销售。受医改政策影响，仿制药市场竞争格局重构，花园药业顺应趋势，选定具有市场前景的产品研发。近几年有10个产品取得药品注册证书或补充申请批准通知书，其中6个产品中选国家或地方集采。

财务指标变动原因

• 投资性房地产：变动幅度为-42.8%，原因为土地使用权租赁合同到期转回无形资产。
• 在建工程：变动幅度为36.32%，原因为可转债建设项目持续投入，工程尚未完工转入固定资产。
• 合同负债：变动幅度为-30.3%，原因为预收货款减少。
• 交易性金融资产：变动幅度为114.59%，原因为购买结构性存款增加。
• 预付款项：变动幅度为33.46%，原因为预付研发及注册费增加。
• 其他流动资产：变动幅度为-65.9%，原因为增值税留抵扣额减少。
• 开发支出：变动幅度为51.05%，原因为资本化研发项目开发支出持续投入。
• 应付职工薪酬：变动幅度为-30.73%，原因为上期应付职工薪酬在本报告期支付。
• 应交税费：变动幅度为-53.22%，原因为上期应缴税费在本报告期支付。
• 一年内到期的非流动负债：变动幅度为-30.3%，原因为一年内到期的长期应付款减少。
• 经营活动产生的现金流量净额：变动幅度为47.68%，原因为本期经营净利润增加。
• 筹资活动产生的现金流量净额：变动幅度为-122.2%，原因为本报告期银行借款较上期减少。
• 现金及现金等价物净增加额：变动幅度为-67.49%，原因为本报告期筹资活动产生的现金流量净额同比减少影响。
• 资产处置收益：变动幅度为-100.0%，原因为上期子公司确认整体搬迁补偿款3,132.39万元。
• 营业外收入：变动幅度为864.07%，原因为本报告期违约及赔款收入较上期增加。

核心竞争力

公司维生素板块具备全产业链优势、领先生产工艺技术、较低生产成本、较大业务规模和良好市场通道建设。医药制造板块产品具备差异化竞争优势，研发方面通过引进先进技术和自主创新，市场拓展方面建立了覆盖全国大部分地区的销售网络，采用“经销+学术推广”模式。

建议关注事项

建议投资者关注公司债务状况，有息资产负债率已达31.12%。

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