报喜鸟（002154）2025年中报：营收与利润双下滑，应收账款高企，费用增加拖累业绩

近期报喜鸟（002154）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

根据报喜鸟（002154）发布的2025年中报，公司营业总收入为23.91亿元，同比下降3.58%。归母净利润为1.97亿元，同比下降42.66%。扣非净利润为1.62亿元，同比下降46.61%。第二季度单季营业总收入为10.87亿元，同比下降3.47%，归母净利润为2683.53万元，同比下降71.38%，扣非净利润为-134.44万元，同比下降101.96%。

盈利能力分析

公司的毛利率为67.06%，同比增加了0.1个百分点，表明公司在成本控制方面略有改善。然而，净利率仅为8.44%，同比下降了40.81%，显示出盈利能力显著下降。每股收益为0.14元，同比下降41.67%，进一步反映了利润的下滑。

费用控制与现金流

公司三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为12.64亿元，占营收比例为52.85%，同比增加了12.85个百分点，费用控制面临较大压力。每股经营性现金流为0.06元，同比下降31.92%，表明公司经营活动产生的现金流量有所减少。

应收账款与资产质量

截至报告期末，公司应收账款为6.34亿元，占最新年报归母净利润的比例高达128.08%，应收账款体量较大，存在一定的回收风险。货币资金为14.33亿元，同比下降21.91%，表明公司流动性有所减弱。

投资与筹资活动

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-213.7%，主要原因是上年同期收到到期赎回的理财产品，且本报告期内理财产品投资增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为85.23%，主要原因是实施现金分红较上年同期减少。

发展战略与市场环境

2025年上半年，我国国民经济稳中向好，但服装消费需求仍显疲态。公司坚持多品牌化发展，自有或代理的品牌包括报喜鸟、HAZZYS、宝鸟、WOOLRICH等，满足中高端男士不同场合的着装需求。尽管公司拥有良好的品牌矩阵和全渠道营销模式，但市场需求疲软对公司业绩产生了负面影响。

总结

总体来看，报喜鸟2025年中报显示公司营收与利润双双下滑，应收账款高企，费用增加拖累了业绩表现。公司需进一步优化费用结构，加强应收账款管理，以应对当前市场环境的挑战。

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