华润三九（000999）2025年中报：增收不增利，财务指标承压

近期华润三九（000999）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

华润三九（000999）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到148.1亿元，同比上升4.99%，但归母净利润为18.15亿元，同比下降24.31%，扣非净利润为16.98亿元，同比下降26.46%。这表明公司在报告期内出现了增收不增利的情况。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为79.57亿元，同比上升16.8%，但归母净利润为5.45亿元，同比下降47.3%，扣非净利润为4.79亿元，同比下降51.11%。这进一步反映了公司在盈利能力上的压力。

主要财务指标

• 毛利率：53.54%，同比减少0.04个百分点。
• 净利率：14.93%，同比减少18.26个百分点。
• 三费占营收比：32.24%，同比增加13.9个百分点。
• 每股净资产：12.78元，同比减少17.71%。
• 每股经营性现金流：1.71元，同比减少6.87%。
• 每股收益：1.09元，同比减少24.31%。

主营收入构成

公司主营收入主要来自医药行业，其中自我诊疗（CHC）业务贡献最大，收入为79.94亿元，占总收入的53.98%，毛利率为60.50%。处方药业务收入为48.38亿元，占总收入的32.67%，毛利率为58.47%。药品、器械批发及零售业务收入为17.41亿元，占总收入的11.75%，毛利率为13.21%。

财务指标变动原因

• 财务费用：变动幅度为129.86%，原因是本期利息收入减少。
• 研发投入：变动幅度为68.99%，原因是本期研发活动增加。
• 投资活动产生的现金流量净额：变动幅度为-189.26%，原因是本期并购子公司。
• 筹资活动产生的现金流量净额：变动幅度为268.95%，原因是本期取得借款增加。
• 现金及现金等价物净增加额：变动幅度为89.42%，原因是本期经营和筹资净额增加。

需关注的财务状况

• 现金流状况：货币资金为64.08亿元，流动负债为88.75亿元，货币资金/流动负债比例仅为72.2%，需关注公司现金流状况。
• 应收账款状况：应收账款为76.45亿元，占利润的比例高达227.01%，需关注应收账款回收情况。

总结

2025年上半年，华润三九虽然实现了营业收入的增长，但在盈利能力上面临较大挑战，净利润和扣非净利润均出现较大幅度下滑。公司需重点关注现金流和应收账款的管理，同时继续加大研发投入，提升核心竞争力，以应对未来的市场变化。

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