四方光电（688665）：2025年中报显示强劲增长与应收账款及现金流风险

近期四方光电（688665）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

四方光电（688665）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到5.08亿元，同比增长49.36%；归母净利润为8412.38万元，同比增长103.41%；扣非净利润为7655.63万元，同比增长88.13%。第二季度单季营业总收入为2.92亿元，同比增长47.56%；归母净利润为5137.2万元，同比增长138.89%。

盈利能力分析

公司盈利能力显著提升，毛利率为43.75%，同比增长5.82%；净利率为16.52%，同比增长35.36%。每股收益为0.84元，同比增长104.88%。这表明公司在提高销售收入的同时，有效地控制了成本，提升了盈利水平。

费用控制与现金流

尽管公司三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为7741.45万元，占营收比例为15.24%，同比下降5.53%，但每股经营性现金流为-0.2元，虽然同比改善4.22%，但仍为负值。此外，货币资金为1.89亿元，同比增长90.05%，但应收账款为4.79亿元，同比增长45.49%，应收账款与利润的比例高达424.97%，需关注其回收风险。

资产负债状况

公司有息负债为2.45亿元，同比增长200.16%，显示出公司融资规模的显著扩大。货币资金/流动负债比例仅为52.17%，近3年经营性现金流均值/流动负债比例为15.16%，表明公司现金流状况存在一定压力。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自气体传感器，收入为3.8亿元，占总收入的74.77%，毛利率为46.42%。气体分析仪器收入为5482.4万元，占总收入的10.79%，毛利率为68.70%。外销收入为1.51亿元，占总收入的29.81%，毛利率为52.43%，高于内销的40.07%。

发展前景与挑战

公司作为国家高新技术企业和国家级专精特新“小巨人”企业，持续加大研发投入，专注于关键核心技术的创新与突破。然而，应收账款的快速增加和现金流的紧张状况需要引起重视，尤其是在公司有息负债大幅增长的情况下。未来，公司需进一步优化应收账款管理和现金流状况，以确保稳健发展。

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