中路股份（600818）增收不增利，净利润大幅下滑，现金流改善但应收账款激增

近期中路股份（600818）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

近期中路股份（600818）发布了2025年中报。报告显示，尽管公司营业总收入达到5.74亿元，同比上升10.66%，但归母净利润却录得-830.91万元，同比下降434.16%。扣非净利润同样表现不佳，为-851.0万元，同比下降298.59%。这表明公司在增收的同时并未实现利润的增长。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为3.24亿元，同比上升1.91%，但归母净利润为-507.61万元，同比下降162.24%。扣非净利润为-495.36万元，同比下降150.02%。这进一步反映了公司在盈利能力上的挑战。

主要财务指标

利润率

公司毛利率为14.93%，同比减少3.87%；净利率为-1.89%，同比减少1676.53%。这些数据表明公司在成本控制和盈利能力方面面临较大压力。

费用控制

销售费用、管理费用、财务费用总计8460.25万元，三费占营收比为14.74%，同比增加18.22%。管理费用的大幅增加（51.09%）主要是由于跨境股权投资和子公司引入外部投资者等投融资活动相关的中介服务费用增加。

每股指标

每股净资产为1.77元，同比减少6.72%；每股收益为-0.03元，同比减少425.0%；每股经营性现金流为0.03元，同比增加181.9%。尽管每股经营性现金流有所改善，但每股收益的大幅下降反映出公司盈利能力的恶化。

主营收入构成

公司主营收入主要来自自行车与童车（3.94亿元，占比68.59%，毛利率11.40%）、电动自行车（1.47亿元，占比25.60%，毛利率14.99%）、房屋租赁及仓储（2069.05万元，占比3.61%，毛利率66.05%）和高空风能及其他（1716.29万元，占比2.99%，毛利率56.33%）。房屋租赁及仓储和高空风能业务的高毛利率显示出公司在这些领域的盈利能力较强。

现金流与资产负债

现金流

经营活动产生的现金流量净额同比增加181.9%，主要得益于公司整体业务稳定增长，合理控制客户与供应商的信用期，保持高效的资金周转。然而，投资活动产生的现金流量净额同比减少1294.28%，原因是公司完成了对碳纤维自行车品牌Factor的股权投资。

应收账款

应收账款为1.23亿元，同比增加117.18%，主要由于公司整体业务稳步增长且期末恰逢自行车行业销售旺季。应收账款的大幅增加需要引起关注，可能会影响公司的资金回笼速度。

行业与市场环境

公司所处的自行车制造行业在全球范围内呈现出结构性调整态势。中国自行车市场展示出充沛活力，转向结构优化、品质升级、智能体验并举的新阶段。公司凭借完整产业链优势，继续巩固最大生产与出口国地位，2025年上半年出口量约2,538万辆，同比增长约9.5%。

核心竞争力

公司拥有“永久”品牌的历史底蕴和文化传承，积累了丰富的自行车运营经验，并在高空风能发电技术方面拥有42项专利，成功发电成为我国首个可并网的兆瓦级高空风能发电示范项目。

总结

总体来看，中路股份虽然实现了营业收入的增长，但在盈利能力上面临较大挑战，净利润大幅下滑。现金流有所改善，但应收账款的激增需要引起重视。公司在品牌运营和技术创新方面具备一定优势，但仍需加强成本控制和盈利能力的提升。

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