三峡新材（600293）2025年中报：营收与利润双降，现金流及应收账款风险需关注

近期三峡新材（600293）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

三峡新材（600293）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为6.25亿元，同比下降28.01%；归母净利润为-2699.3万元，同比下降182.33%；扣非净利润为-8062.69万元，同比下降496.76%。第二季度单季营业总收入为4.1亿元，同比下降26.85%；归母净利润为-3737.88万元，同比下降765.86%；扣非净利润为-5649.85万元，同比下降1820.1%。

主要财务指标

利润与成本

• 毛利率：-0.65%，同比减少106.27%
• 净利率：-4.01%，同比减少197.0%
• 营业成本：同比下降19.13%，但成本下降幅度低于产品销售价格下降幅度

费用情况

• 三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计：3633.38万元，三费占营收比为5.81%，同比增长63.23%
• 管理费用：同比增长28.22%，主要由于组织结构调整及人才引进，管理部门职工人数增加
• 财务费用：同比增长9.75%，主要由于债务融资规模扩大导致利息支出增加

现金流与资产负债

• 货币资金：2.06亿元，同比下降54.72%
• 应收账款：5992.04万元，占最新年报归母净利润比达476.93%
• 有息负债：6.44亿元，同比增长24.87%
• 每股经营性现金流：-0.06元，同比下降270.27%

主营业务分析

公司主营业务为平板玻璃及特种功能玻璃的生产和销售，2025年上半年生产平板玻璃1,229万重箱，销售1,085万重箱以上，产销率为88.28%；生产LOW-E镀膜玻璃750万平方米，销售684万平方米，产销率为97.44%。实现主营业务收入6.25亿元，上缴税收1,794万元。

风险提示

现金流风险

公司货币资金为2.06亿元，同比下降54.72%，且每股经营性现金流为-0.06元，同比下降270.27%，表明公司现金流状况较为紧张。

应收账款风险

公司应收账款为5992.04万元，占最新年报归母净利润比达476.93%，应收账款体量较大，存在一定的回收风险。

行业背景

公司所属行业为“C30非金属矿物制品业”，玻璃行业发展现状显示，浮法玻璃产业面临结构性产能过剩问题，导致供需失衡，2025年上半年浮法玻璃产品价格持续走低。行业呈现两极分化，大型企业掌握市场定价权，中小厂商加速退出市场，行业集中度提升。未来产业发展将向高端产品替代、低碳生产转型、产能效率优化方向演进。

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