股市必读：凯立新材（688269）8月18日披露最新机构调研信息

截至2025年8月18日收盘，凯立新材(688269)报收于38.63元，上涨0.49%，换手率2.5%，成交量3.27万手，成交额1.27亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总：8月18日主力资金净流出1578.46万元，占总成交额12.39%。
• 机构调研要点：二季度公司营业收入环比下降38%，主要因业务结构变化；PVC无汞催化剂上半年销售258吨，在手订单366吨；氢化丁腈橡胶项目进入调试阶段，一期规划产能1000吨/年。

交易信息汇总

8月18日，凯立新材的资金流向显示，主力资金净流出1578.46万元，占总成交额12.39%；游资资金净流出82.04万元，占总成交额0.64%；散户资金净流入1660.51万元，占总成交额13.03%。

机构调研要点

二季度收入下行原因

二季度公司营业收入环比下降38%，主要因为业务结构变化。一是其他业务收入减少导致收入降低14%；二是主营业务中单价较高的销售业务销量占比下降20%，导致销售业务收入下降31%。加工业务销量及收入增长对整体收入有一定支撑，整体销量增加带动利润提升。

上半年各领域收入及销量情况

2025年上半年，公司收入构成如下：- 精细化工领域占比70.48%，其中医药占比40.51%，化工新材料占比22.25%，销量同比增长49.26%。- 基础化工领域占比25.35%，销量同比增长185.54%，主要受益于PVC无汞催化剂销量增长113.22%。- 环保新能源领域占比2.90%，销量同比增长1497.06%，主要因氢能催化剂取得进展并与多家电解水制氢企业合作。

PVC无汞催化剂订单情况

2025年上半年，PVC无汞催化剂销售258吨，截至6月底在手订单366吨，二季度销量128吨。

基础化工领域催化剂进展

基础化工领域有十余种催化剂实现销售，PVC无汞化技术保持竞争优势，乙烯法用催化剂开始推广试用，BDO用催化剂部分种类已销售，烷烃脱氢用催化剂载体达到规模化生产要求，盐酸氧化催化剂性能提升。

烷烃脱氢催化剂（PDH）项目进度

高性能烷烃脱氢铂系催化剂项目处于批量试产/产线建设阶段，氧化铝载体产线和后段催化剂产线完成安装调试，实现全链条自主可控生产。

氢化丁腈橡胶项目进展

彬州凯泰氢化丁腈橡胶项目主体及配套设施建设、设备安装已完成，进入调试阶段，一期规划产能1000吨/年，2025年计划释放30%-40%产能。

茂金属催化剂增长预期

茂金属催化体系用途广泛，公司聚烯烃用茂金属催化剂产品完成首批订单生产并交付客户使用，运行良好。

医药领域增长趋势展望

医药板块销量同比增长49.26%，预计全球制药市场规模及医药研发服务需求将持续增长，公司将争取更多市场份额。

彬州产能规划和进展

彬州规划400多亩地，控股子公司彬州凯泰氢化丁腈橡胶项目占地20亩，其他场地为后续产品放量、新产品、新技术成果转化做准备。定增时规划了3000吨PVC无汞催化剂和2500吨铜系、1500吨镍系催化剂，氢化丁腈橡胶项目一期规划产能1000吨/年，2025年计划释放30%-40%产能。

注销铂翠原因

基于市场环境、宏观环境、合作方等因素，凯立铂翠未来经营状况不确定性上升，且未实际开展经营活动，股东未实缴出资，为优化资源，提高资产运营效率，降低管理成本，拟注销凯立铂翠。

技术服务收入占比不高原因及展望

技术服务收入确认周期较长，公司注重催化剂产品制备和催化应用技术协同发展，推动产业技术水平提升是重点发展方向之一。

公允价值变动损失原因

公允价值变动损失主要因开展黄金租赁业务产生，租赁黄金用于执行加工业务，客户归还黄金后账面损益可冲抵。

周转材料增长原因

周转材料增长与二季度执行的加工订单占比高有关，主要集中在精细化工领域，尤其是医药领域的老客户，新客户和新产品不会随业务量增长产生更多垫料加工业务。

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