截至2025年8月18日收盘，玉马科技(300993)报收于18.02元，下跌2.01%，换手率8.31%，成交量20.0万手，成交额3.64亿元。
当日关注点
- 交易信息汇总：8月18日，玉马科技主力资金净流出2803.86万元，游资资金净流出694.19万元，散户资金净流入3498.05万元。
- 机构调研要点：公司2025年上半年净利润同比下降14.13%，主要受股票激励产生的股份支付费用增加、利息收入和汇兑收益减少影响；欧洲市场订单整体表现稳定增长，公司对欧洲市场未来发展持乐观态度；公司已完成新加坡子公司设立及审批手续，越南生产基地项目因关税政策变化暂未实施；公司梦幻帘产品在国内销售略有下滑，但公司正积极加大海外市场推广力度；公司认为市场需求整体呈现上涨趋势，且交通领域存在明确的换新周期。
交易信息汇总
8月18日，玉马科技的资金流向显示，主力资金净流出2803.86万元；游资资金净流出694.19万元；散户资金净流入3498.05万元。
机构调研要点
8月16日业绩说明会上，玉马科技就多个问题进行了回应：
- 公司2025年上半年实现营业收入3.64亿元，同比增长0.89%；实现净利润7408万元，同比下降14.13%。净利润下降主要受股票激励产生的股份支付费用增加、利息收入和汇兑收益比上年同期减少所致，若扣除这些因素的影响，净利润与去年同期基本持平。
- 出口美国的订单受对等关税政策影响，但仍比上年同期略有增长。关税政策主要影响体现在三个方面：政策不确定性、市场走向不明朗以及对下游客户的间接影响。公司判断后续关税政策稳定后，美国市场的需求将继续恢复。
- 尽管间接受到美国对等关税政策的影响，欧洲市场订单整体表现稳定增长，公司未来也会继续加大欧洲市场的开拓，并对欧洲市场未来的发展持乐观态度。
- 自2024年开始，公司对东南亚的几个国家做了前期调研，已完成了新加坡子公司的设立及审批手续，前期也披露了建设越南生产基地的公告，后因美国和越南之间的关税政策发生了变化，越南项目目前暂未实施。后续随着关税政策的确定，公司将积极推进选址工作，尽快确定并实施海外建厂工作。
- 公司目前主要通过战略合作伙伴发展跨境电商业务，为合作伙伴提供面料和产品支持，共同构建联盟生态，这种间接参与模式在效率、成本和收益方面更具优势，也更符合公司技术驱动、把控客户端的核心发展战略。
- 公司的主要原材料包括聚酯纤维和PVC等，原材料价格自2025年初以来持续下行，至今年6月已基本趋稳。当前化纤、PVC及其他基础化工原料价格均维持在低位区间，预计短期内将保持平稳运行。
- 梦幻帘经历前几年需求激增与产能快速扩张后，当前进入调整期。受供需失衡及价格竞争加剧影响，梦幻帘国内销售略有下滑。尽管短期承压，公司认为梦幻帘凭借其融合调光、装饰功能并兼具百叶帘与布艺优势，未来仍具显著潜力，公司正积极推动其出海战略，重点加大海外市场的推广力度。
- 公司能维持较高净利率水平，核心在于多元化的产品线和广泛的市场布局，这虽然也增加了管理的难度，但整体带来了显著优势。相比之下，国内许多中小企业面临巨大压力，为争夺订单，容易陷入恶性价格战，导致市场波动加剧，并被迫削减产品核心功能以降低成本，这种策略深刻反映了其面临的困境，并可能加速行业的分化。
- 公司认为市场需求整体呈现上涨趋势，产品应用覆盖传统家居、工程应用及交通等领域，销售渠道日益多元化。尽管今年上半年国内市场面临较大压力，但需求总量仍保持增长。随着国际市场趋稳，国内压力有望逐步缓解。关于换新周期，交通领域通常有硬性要求，需要几年内必须换新或维修；而传统零售家居和工程领域的换新周期则相对模糊，没有一个固定的换新周期，换新理念的培养还需要一定的时间和过程。
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