太平洋：给予厦门空港增持评级

太平洋证券股份有限公司程志峰近期对厦门空港进行研究并发布了研究报告《2025H1点评：业务量和净利润，均稳步增长》，给予厦门空港增持评级。

　　厦门空港(600897)

　　事件

　　近期，厦门空港披露2025半年报。本报告期内，实现营业总收入9.91亿，同比增+7.1%；归母净利2.53亿，同比增+1.1%；扣非归母净利2.19亿，同比增+15.41%；半年度的基本每股收益0.61元，加权ROE为5.53%，经营活动产生的现金流量净额为3.17亿元。

　　分红政策，公司24年归母净利4.31亿，派发现金股息约1.33亿人民币，约占当年度净利比例的31%；全年分红1次，每股股利0.32元（含税）;若以年报披露日A股收盘价计算，分红股息率约为2.3%。

　　点评

　　厦门机场地处厦漳泉地区，覆盖区域GDP总量超过福建省总量60%是海峡西岸龙头机场，区域性航空枢纽。24年与境内外136个城市通航累计开通225条航线，其中境内航线175条、国际地区航线50条。

　　24全年厦门机场旅客吞吐量2791万人次创历史新高。25H1，厦门机场累计完成运输起降9.70万架次，旅客吞吐量1431.64万人次，货邮吞吐量18.54万吨，分别同比增长3.83%，5.96%，3.91%。其中，境内旅客同比增长4.50%；境外旅客同比增长15.51%。

　　公司目前经营业务主要分为航空性业务和非航空性业务，公司披露24年报：航空运输收入12.2亿，占比64.9%；租赁及特许经营权收入4.4亿，占比23.4%。

　　投资评级

　　公司已表示，翔安机场为控股股东投资建设管理，本公司目前无与之相关的应披露而未披露事项。厦门交通局新闻稿披露，新机场2026年底通航。我们认为，现有高崎搬迁到翔安是大概率事件。未来，新旧机场之间，业务过度和协同，将会是市场关注焦点。

　　目前，公司业务量和利润，均呈现增长势头；25年4月披露《2025-2027年度股东回报规划》已覆盖新旧机场过度期；此两点均给予市场信心。我们看好未来新旧资产的融合式发展，维持“增持”评级。

　　风险提示

　　市场竞争风险；出行需求减弱风险；新旧机场业务协同风险；

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为14.1。

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